當地時間2月22日，美聯儲發佈了1月31日至2月1日的聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要。美聯儲會議紀要顯示，在上次會議上，所有擔任票委的美聯儲官員都投票支持加息25個基點。美聯儲認為上行通脹風險是影響前景的關鍵因素，幾乎所有官員都看到了放緩加息步伐的好處，有少數非票委希望加息50個基點；所有美聯儲官員都認為持續加息是合適的，需進一步加息已成共識。

芝商所美聯儲觀察工具顯示，美聯儲3月加息25個基點至4.75%-5.00%區間的概率為73.0%，加息50個基點至5.00%-5.25%區間的概率為27.0%；到5月累計加息25個基點的概率為0%，累計加息50個基點的概率為72.7%，累計加息75個基點至5.25%-5.50%區間的概率為27.2%，累計加息100個基點至5.50%-5.75%區間的概率為0.1%。

少數非票委希望加息50個基點

根據會議紀要公佈的內容，與會者一致認為，最近有跡象表明其緊縮性貨幣政策產生的累積效應已經開始緩和通脹壓力，但目前通脹率“仍遠高於”美聯儲2%的目標，隨之而來的是“勞動力市場仍然非常緊張，導致工資和價格持續面臨上行壓力。”因此，美聯儲決定把聯邦基金利率目標區間上調25個基點，這是自2022年3月以來的最小加息幅度。據會議紀要顯示，幾乎所有與會者都支持這一決定，並同意在通脹得到控制之前繼續加息步伐。

但兩位偏鷹官員（克利夫蘭聯儲行行長Loretta Mester和聖路易斯聯儲行行長James Bullard）上週表示，他們認為有機會在會議上再次加息50個基點，且未來的政策決定仍應有此類較大幅度升息的選項。

BBH全球外匯策略主管Win Thin表示，美聯儲提出了“少數”與會者贊成加息50個基點，但我認為“少數”可能意味着不只是梅斯特和布拉德。我認為本次會議紀要比預期的更為鷹派，而且請記住，1月份的美國CPI數據並沒有讓他們感到十分滿意，因此預計今後他們甚至可能變得更加鷹派。

過去三個月的通脹有所緩解，但需看到更多進展

在討論當前經濟狀況時，與會者指出，最近的指標顯示支出和生產出現温和增長。儘管如此，最近幾個月就業增長強勁，失業率保持在較低水平。通貨膨脹有所緩解，但仍處於高位。與會者認識到，俄烏衝突正在造成巨大的經濟困難，並加劇了全球的不確定性。在此背景下，與會者繼續高度關注通脹風險。

對於未來政策前景，與會者表示將繼續高度關注通脹風險，並同意在通脹得到控制之前繼續加息步伐。一些與會者補充指出，“限制性不足的政策立場”可能會阻礙近期在緩和通脹壓力方面取得的進展，並導致通脹率在較長時間內超出2%的目標。

一些與會者認為2023年經濟出現衰退的前景上升

會上還有許多與會者表示，美國提高債務上限的進程拖得太久，可能對金融系統和經濟構成“重大風險”。

對於美國宏觀經濟前景，有與會者認為，儘管美國GDP增速在2022年下半年有所反彈，但預計2023年美國GDP實際增速將進一步放緩；有與會者預計，美國經濟“需要經歷一段低增長時期”，以使總需求與總供應更好平衡從而減輕通脹壓力；部分與會者還認為，美國經濟在2023年出現衰退的可能性“仍然很高”。

華爾街怎麼看？

利率市場預計，美聯儲在未來三次會議上每次升息25基點的概率接近100%。與6月會期掛鈎的隔夜指數掉期(OIS)合約利率一度升至5.33%，比當期水平高出近75基點。鑑於3月、5月和6月各有一次貨幣政策會議，該價格説明市場預期每次都將加息25基點。交易員還預計利率峯值將比之前更高，7月合約利率接近5.40％。

高盛集團首席經濟學家哈祖斯（Hatzius）表示，美聯儲將在3月、5月和6月的會議上分別將利率上調25個基點，以應對更強勁的經濟增長。

哈祖斯週二在接受彭博採訪時指出，最近的增長數據比預期的還要強勁，而且1月的通脹數據有所上升。

“我認為這不一定會打破通脹下行的趨勢，但它強化了美聯儲仍有工作要做的想法，因此從現在開始再加息75個基點，今年年內不降息，似乎是更有可能的結果。”

不僅高盛集團，美國銀行（BofA）全球研究部也預計，美聯儲將在6月會議上加息25個基點，將最終利率推至5.25%-5.5%的區間。此前，該行預計美聯儲將僅在3月和5月兩次加息25個基點。

在此次會議上，美聯儲官員一致同意將聯邦基金利率目標區間上調25個基點，至4.5%-4.75%。自去年3月開啟緊縮週期以來，美聯儲已連續8次上調聯邦基金利率，其中包括四次75個基點，以及去年12月的50個基點。