今日，港股中資券商股表現活躍，截至發稿，中金公司、中信建投證券、海通證券漲超3%，中信證券漲超2%，廣發證券、國泰君安均小幅上揚。

消息面上，2月17日，中國證監會發布全面實行股票發行註冊制相關制度規則，自公佈之日起施行。此次發佈的制度規則共165部，其中證監會發布的制度規則57部，證券交易所、全國股轉公司、中國結算等發佈的配套制度規則108部。內容涵蓋發行條件、註冊程序、保薦承銷、重大資產重組、監管執法、投資者保護等各個方面。

同日消息，中證金融也發佈了《中國證券金融公司轉融通業務規則(試行)(2023年修訂)》等規則，大幅降低證券公司參與轉融券業務成本。

另外，經中國證監會批準，北京證券交易所將於2023年2月20日正式啓動股票做市交易業務。

隨着A股全面註冊制“箭在弦上”，業內人士普遍認爲，作爲資本市場重要角色的券商或迎來重大利好：一方面，券商投行業務鏈將迎來利好；另一方面，券商財富管理將受益。

此外，業內人士同樣認爲，創投機構直接受益，A股全面註冊制有望爲金融IT貢獻業績增量。

中泰證券認爲，全面註冊制的推出基本上重構了投行的業態，從由賣方主導的通道型業務迴歸到集結定價、銷售等專業服務的綜合性投行業務，加速了向專業化、資本化投行轉型的進程。

滬深主板即將“納新”

全面註冊制啓動，滬深主板3月4日將開始“納新”。伴隨各個板塊的發行上市審覈權全部下放至交易所，A股市場也正式進入滬深京三大交易所“並聯”審覈新時代。

與科創板的增量試點和創業板的存量改革相比，滬深主板的註冊制改革可謂真正的“改革攻堅”。

一方面，上市公司規模龐大。截至2月17日收盤，滬深主板總共有上市公司3190家，總市值超過65萬億元。其中滬市主板1677家，總市值42.44萬億元；深市主板上市公司1513家，總市值22.73萬億元。

另一方面，投資者數量衆多。截至2023年1月，A股市場投資者總數近2.13億，由於沒有科創板和創業板的投資門檻限制，投資者當中絕大多數都投資主板股票。

2月17日，滬深交易所正式發佈了與全面註冊制配套的業務規則、指引及指南，確定2月20日至3月3日接收主板首發、再融資、併購重組在審企業申請，並按在中國證監會的審覈和受理順序接續審覈；自3月4日始接收主板新申報企業申請。

華夏基金指出，全面註冊制改革最直接的影響，體現在直接融資特別是股權融資方面，它夯實了直接融資體系的制度基石，將提升投融資效率，提升資本市場有效性，更好地滿足不同類型、不同階段企業的差異化發展，以及他們在不同生命週期的融資需求。同時它將促進A股的“新陳代謝”，提高上市公司整體質量，優化市場資源配置效率。

該機構預計，隨着全面註冊制改革的推進，資本市場能夠更充分地發揮資源配置功能，將更多資源向符合國家戰略的產業、科技產業、新興產業等集中。全面註冊制改革進一步完善了實業和金融業的互動機制，進一步打通融資端到投資端的傳導路徑，形成投融資兩端良性互動生態，也讓“科技-產業-金融”的良性循環更加順暢。

史上4次下調轉融資費率

作爲全面註冊制的配套文件，本次《轉融通業務規則》修訂涉及的主要陣地爲主板市場，而這也是繼科創板、創業板後，對行之有效的轉融券優化措施的進一步推廣。

市場化方面，主要提升主板轉融券業務的市場化水平和成交效率；降門檻方面，拓寬主板轉融通標的證券範圍和出借人範圍；降成本方面，大幅降低證券公司參與轉融券業務成本，轉融券費率差統一降至0.6%，取消轉融通業務保證金比例檔次最低20%的限制。

該消息相當於給券商定向降準，主要利好券商，據業內估計，能給券商兩融利息淨收入新增48億元。

回顧上一次下調轉融資還是2022年10月20日晚間，中證金融決定整體下調轉融資費率40BP，次日上證指數小幅上漲。時間再往前推，便是2019年8月7日，中證金整體下調轉融資費率80個基點。2019年A股啓動了一輪小牛市，不過消息公佈時到正處於回調中，8月8日證券板塊指數高開3％，但出現高開低走，最終收漲漲1.35％。

再看2016年3月21日，證金宣佈恢復轉融資業務182天、91天、28天、14天、7天五個期限品種，並下調各期限轉融資年利率。當時股市剛剛經歷第3輪大跌，加上市場槓桿水平已處於合理甚至偏低區間，此時，轉融資費率下調，降低在風險可控條件下的槓桿成本有利於釋放市場看多情緒，有助於恢復市場多方對於未來走勢判斷。

調低當日，券商股掀起漲停潮，證券板塊指數漲停。

時間較遠的是2014年8月15日，轉融資業務費率將下調80個基點，182天期轉融資費率從6.6％降至5.8％。當日證券板塊指數漲2.57％，隨後一波大牛市啓動。