電子煙巨頭告別高增長！思摩爾國際去年淨利腰斬，股價一年跌7成

uSMART盈立智投 02-03 11:33

本文來源：時代財經作者：王婷

2月1日晚間，電子煙龍頭思摩爾國際發佈2022年度盈利警告，期內經調整淨利23.85億元-28.97億元，同比下降46.8%至56.2%，持續多年的增長戛然而止。

思摩爾國際的利潤規模縮減到三年前的水平，2019年、2020年、2021年經調整淨利分別是22.65億元、38.93億元、54.43億元，分別同比增長208.32%、71.9%、39.8%。2016年，該公司經調整淨利僅爲10.62億元。

這沿襲了思摩爾國際前三季度的業績表現。2022年1月至9月，該公司經調整淨利潤爲21.57億元，較上年同期下滑48.9%。

由此可以看出，思摩爾國際第四季度經調整淨利潤規模在2.28億元至7.4億元之間，而上年同期，該數據超過12億元。

公告顯示，思摩爾國際2022年淨利潤減少有多方面原因，首先是來自中國和美國市場的收入減少，其次是毛利率同比下降和研發投入的增加，該公司還增加了對信息系統、營銷體系和渠道建設等方面的投入。

而毛利率同比下滑的原因是思摩爾國際對個別大客戶下調了產品價格，同時一些毛利率較低的一次性霧化業務有較大增長，佔整體業務比例上升。

根據2022年中期報告，期內，思摩爾國際超過70%的收入來自中國、美國，兩國近年來收緊了電子煙監管政策，美國禁售了果味電子煙，中國果味電子煙於2022年10月全面下架，而此前，果味電子煙是市場上絕對主流產品。

另外，思摩爾國際曾公告稱，公司在中國大陸接受電子煙品牌企業委託生產、銷售電子煙，或出口電子煙，不需繳納消費稅。然而，隨着電子煙消費稅的徵收，大部分電子煙品牌上調了產品價格。

一位電子煙配件工廠高管曾向時代財經表示，電子煙消費稅最終體現在銷售價格上，同時，各個環節的利潤也會被壓縮。

面對當前行業形勢，思摩爾國際一方面開拓一次性電子煙霧化市場；另一方面，培育新的增長領域，加大研發投入，尤其是在霧化技術的基礎研究，以及醫療、健康領域上，不過目前仍在研發階段。

思摩爾官方公衆號顯示，近日，公司首個自研自造的“呼吸機聯合用網式霧化器系統”在中國臺灣獲得金點設計最佳設計獎，此前還獲得了法國紅點設計獎、美國IDEA設計獎。

2月2日，思摩爾國際收報11.86港元/股，下跌2.47%，較2022年首個交易日收盤價36.82港元/股，下跌約68%。

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