瑞銀發表研報指，嗶哩嗶哩(09626.HK)(BILI.US)去年第四季收入及利潤率基本步入復甦軌道，憧憬今年春晚的廣告商贊助，預期可以抵銷近日疫情爆發的影響，維持「買入」評級，美股目標價升至33美元。 隨著中國重新開放的速度快於預期，該行預計嗶哩嗶哩的廣告業務增長將自今年第二季出現強勁反彈，按年增長約31%，而首季表現則仍持審慎看法。至於遊戲業務，由於缺乏大型新作發布，瑞銀預期去年第四季至今年首季仍會錄得按年下跌，預期要到下半年《賽馬娘》發布才會推動遊戲業務出現增長。 瑞銀指，嗶哩嗶哩經營開支已於去年第四季見頂，相信今年將逐漸下降，發展戰略亦轉向以每日活躍用戶量為中心的增長。未來潛在催化劑包括是焦點遊戲《賽馬娘》獲批版號，以及公司或於今年3月獲納入互聯互聯。 嗶哩嗶哩早前宣布完成以每股美國存托股26.65美元，配售合共1,534.4萬股，籌集約4.09億美元，用以回購2026年到期的未償還可換股債券。瑞銀認為，公司的資產負債表壓力已得到很大程度的緩解，未來債券回購壓力有限，加上成本控制措施，相信有助於改善現金流。