本文來自格隆匯專欄：中信證券研究，作者：劉海博 李越 李睿鵬

農用機械是指用於農業、畜牧業、林業和漁業所有動力機械的總稱。經濟效率、農機補貼、土地流轉政策、農民收入提高是驅動農機行業發展主因。海外發達國家農機設計製造起步早，農機自動化、智能化程度高；我國農機行業起步較晚，發展迅速；棉花及主糧作物機械化率均超過85%，其他作物及漁牧、設施農業等機械化率較低。我國目前農機市場規模約5310億元，品類數量僅約發達國家50%，人均農業產值不足美國10%，農機智能化水平低，核心零部件亟待突破。歐美日農機龍頭CR3全球市佔率約30%，格局較為穩定；國內農機龍頭CR3國內市佔率超10%，行業集中度提升態勢明顯。鑑於中國農機行業處於大而不強、全而不優的產業升級初始關鍵階段，需重點關注：本土作物、本土地形的本土化農機開發；農機核心零部件的國產化突破；經濟作物、漁牧、設施農業、農產品加工的機械化水平提升；智慧農機的系統性開發。

▍行業概況：

農用機械是指用於農業、畜牧業、林業和漁業所有動力機械的總稱。

產業鏈：農機行業上游包括鋼材等原材料以及核心部件供應商。中游包括各類農機加工、製造、集成企業。下游則為農業機械用户、農户、農場等。農業機械包括農用動力機械、作物收穫機械、畜牧業漁業機械、農產品加工機械、設施農業機械等。

驅動要素：農業機械化較人工農作生產效率提升明顯，以我國採棉業為例，據新疆維吾爾自治區農牧業機械管理局數據，2019年機械採棉僅約為人工採棉成本的40%。

政策：農機補貼政策通過提升農户的農機購置能力從而提升農業機械化水平；土地流轉政策可使土地由分散化經營轉向規模化經營，從而提升農户或合作社機械化生產效率。我國補貼政策有望延續，多項政策支持農機行業發展。

▍發展現狀：

發達國家引領市場，我國農機發展處於跟隨產業升級階段。

市場規模：據Precedence Research和觀研報吿數據，2021年全球農機市場規模1840億美元；美、法、意、德、日農機產值佔比超全球40%，且各個環節已全面進入機械化、自動化、社會化階段；Precedence Research預計全球農機市場規模2030年將達到3740億美元，對應2021-2030年CAGR約為8.2%。據農業農村部數據，2021年中國農機市場規模5310億元，主糧及棉花機械化率高，但其他領域機械化率相對較低，拖拉機及收穫機械市場銷售額佔比超過50%，中商產業研究院預計中國農機市場總規模2027年將達到7196億元，對應2021-2027年CAGR約為5.2%。

競爭格局：發達國家巨頭規模化競爭和中小企業專業化競爭並存，據XYZ-research數據，2021年約翰迪爾、凱斯紐荷蘭、愛科全球市佔率約30%；此三者與克拉斯、久保田全球拖拉機市佔率近70%，聯合收割機市佔率80%以上。約翰迪爾2021年單家公司營收規模近我國農機企業營收總和，淨利潤近中國A股機械行業淨利潤總和。中國農機企業數量呈下降趨勢，行業集中度趨於提升；國產品牌傳統農機國內市場已佔據主流，海外品牌高端市場領先，雷沃、一拖等引領國內傳統農機市場，2021年拖拉機領域CR3市佔率超30%，履帶收割機、採棉機領域CR3市佔率超80%，大疆、極飛、博創聯動等新興企業在智慧農機領域取得差異化的領先佈局。

▍發展趨勢：

中國農機仍處於大而不強、全而不優的產業升級初期，較歐美日仍有較大差距。

短板突破：我國農機電液控制系統、泵閥、馬達、變速箱、傳感器等核心元器件依然依靠採購國外產品，國產核心部件亟待突破。

非主糧作物：據農業農村部數據，2021年水產養殖、畜牧養殖、農產品初加工、設施農業機械化率依然相對較低，機械化率分別為31%、36%、39%和40%。“十四五”規劃明確指出，2025 年全國水產養殖、畜牧養殖、農產品初加工、設施農業機械化率總體將達到50%以上。

農機4.0：智能化、無人化、環保化理念引領全球農機未來，智慧農機為我國農機行業提供換道超車機遇，據中研普華的《2022-2026年中國智慧農業行業競爭格局及發展趨勢預測報吿》，2021年中國智慧農業市場規模達685億元左右，其中數據平台服務、無人機植保、精細化養殖、農機自動駕駛分別佔比40%、35%、15%、10%。據水清木華研究中心的《2022年智慧農業與農機自動駕駛市場研究報吿》，2021年全球智慧農業規模超過400億美元，預計2025年全球智慧農業總產值將達684億美元，2021-2025年CAGR超過11%。

▍風險因素：

農機購置補貼政策調整風險；原材料價格及人工成本上漲風險；國內市場競爭加劇的風險；海外市場風險；產品技術升級風險。

▍投資建議：

中國農機發展階段較歐美髮達國家相對落後，我國農機行業正處於補短板、智能化、本土化的產業升級初始關鍵階段，行業內需填補空白多，需突破瓶頸多，國內農機行業發展挑戰與機遇並存。鑑於我國農機品類僅約為發達國家50%，農機本土適用性不足，針對我國特有地形、特有地質、特有作物的農用機械空白亟待填補；核心零部件自給率較低，如傳統農機系統中濕式離合器、傳動控制器(TCU)、傳感器等依然依賴國外品牌產品；除主糧和棉花作物外，其他經濟作物、漁業、畜牧業、設施農業機械化率水平低；農機自動化、無人化、智能化水平相對較低，環保理念在設計製造中重視程度較低。

故中國農機行業發展方向重點需關注：1）針對本土特有作物、本土特有地形、本土特有地質的中國特色本土化農機品類的開發；2）農機核心零部件的國產化突破；3）經濟作物、漁業、畜牧業、設施農業、農產品加工的機械化水平提升；4）農機無人化、智能化、環保化研發以及數字智慧農業系統的開發。