12月16日，在第七屆“格隆匯·全球投資嘉年華·大中華區卓越上市公司頒獎典禮”上，有十家港股企業入選“年度大市值成長價值獎”，其中港股主板的汽車金融交易平台——易鑫集團（02858.HK，以下簡稱“易鑫”）作為唯一一家汽車相關概念股入選。

據瞭解，“年度大市值成長價值獎”旨在表彰在市場發展中不斷自我強化的公司，這些有活力有成長能力的公司，既需要選對賽道，也要擁有核心技術壁壘，更要有可持續的人才儲備。

易鑫集團作為專業汽車金融交易平台，在歷經八年的發展之後，已基本完成從自營融資向交易平台化的轉變。目前不論是從賽道、人才及技術等核心壁壘，還是自我進化的能力而言，易鑫集團的優勢都可見一斑，且隨着戰略佈局深入展開，正迎來其成長價值的兑現期。

新能源車、二手車及SaaS多線驅動，長期成長動能充足

首先，從賽道或者説業務格局上看，易鑫在“Tech+Fin”的戰略之下，基於長期汽車金融服務的技術及數據積累，現已形成新能源車、二手車以及金融科技（SaaS服務）“三駕馬車”驅動的格局。

眾所周知，新能源車和二手車均是萬億級的市場，目前每年2200萬輛的乘用車銷量和超過3億的汽車保有量（截至2022年9月底數據，來源：公安部），這是兩大市場具備龐大潛力的底層邏輯之一。

而汽車行業與汽車金融服務的發展高度正相關。自我國入世之後，國內汽車行業進入高速發展的“黃金十年”期，汽車消費信貸需求也開始井噴，在經過一輪野蠻式增長之後進入洗牌階段。2009年隨着汽車行業新一輪政策刺激，銷量大漲，推動以廠商係為主導汽車金融公司加快發展，併成為這輪汽車金融黃金時期的最大受益者。

據羅蘭貝格發佈的《2020中國汽車金融報吿》及21世紀新汽車研究院數據顯示，中國汽車金融滲透率從2015年的25%提升至2021年的53%，但相比美國等海外成熟市場（70%以上），仍有較大的提升空間。這也是易鑫集團增長的另一個底層邏輯。

另外，從產業鏈價值分配來看，我國汽車行業的利潤重心集中在產業鏈前端，例如整車製造和新車銷售，而汽車金融、二手車等後市場環節利潤佔比僅30%左右，較成熟汽車市場仍有2倍以上的增長空間。伴隨近年來國內汽車行業步入存量結構性增長階段，車後市場的利潤也正在逐步迎來釋放。

特別是在二手車領域，易鑫佈局較早，且成效突出——2018年投資於專注二手車交易業務的Yusheng，前瞻性佈局二手車市場，現已實現向二手車業務的戰略轉移。今年上半年，公司二手車融資交易數量為15萬輛，同比翻番（同期中國二手車交易量同比下滑10%），佔汽車融資交易總數的56%，二手車融資金額達141億元，同比增1.7倍。今年，二手車行業限遷等政策全面落地，意味着行業正進入規範化發展的新階段，馬太效應將更為凸顯，易鑫憑藉紮實的風控能力和完善的線下佈局，實現二手車市場的優勢卡位，未來有望持續把握行業發展紅利。

與此同時，易鑫也在大力發展新能源，且交易日趨活躍。今年上半年，公司新能源車融資交易量達1.2萬輛，同比增1.35倍，超行業平均增速，融資交易額11.86億元，同比增1.72倍；三季度單季交易量更是達1.2萬輛，融資總額為13億元，分別同比增長1.74倍和2.25倍。

截至2021年年底，易鑫已為超過1.3萬家新能源汽車客户提供融資解決方案，並與蔚來、理想等主流電動汽車品牌簽訂合作協議。今年5月，易鑫還與理想汽車聯合推出量身定製的汽車金融產品和流程，後續有望不斷擴充。

除此之外，易鑫憑藉多年來深耕“Tech+Fin”戰略積累的經驗、消費信貸數據和不斷優化的技術風控體系，探索SaaS服務業務，推進汽車金融生態建設，目前已進入商業化的初步驗證期。今年上半年，公司技術服務（SaaS服務）貢獻了4291萬元收入，預計後續有望實現迅速擴張，給業績提供新的助力，同時降低經營風險。截至三季度末，合作機構數量已成功拓展至36 家，新增合作伙伴包括江蘇銀行、中國人民保險公司及鵬龍汽車科技發展(天津)有限公司等。

綜上可見，易鑫的成長動能充足，並在今年上半年逆勢之下，實現業績高增長，完成初步自證。同時也能看出在經歷監管以及疫情風暴之後，公司所展現出的內在韌性以及戰略的有效性。

人才、渠道等壁壘凸顯，有望持續演繹成長邏輯

由於易鑫長期聚焦於汽車金融領域，綜合優勢突出，除了上述提到的技術之外，在人才和渠道等方面的壁壘也同樣顯著。人才方面，公司核心管理團隊大多來自於汽車產業及互聯網、金融領域，相關從業經驗豐富；渠道方面，截至今年上半年，公司合作的汽車經銷商網點超過3.6萬家，覆蓋內地所有省份。

此外，作為互聯網汽車金融交易的頭部平台，易鑫背靠騰訊、京東等互聯網巨頭，基於股東大數據基因和流量優勢，既有助於強化風控技術，又可借勢挖掘更多潛在用户。

基於上述優勢不斷擴張，並共同構築的壁壘，也將保障易鑫持續演繹成長邏輯。

在資本市場上，成長股的魅力歷來不言而喻——以持續高成長來消化高溢價，投資者在合理時機能把握住有望獲得可觀的超額回報。當然，其中的過程往往並非一帆風順，中間也會面臨不確定性和股價波動。

例如，炙手可熱的新能源，在今年面諸多宏觀挑戰，相關權益市場價格大幅波動。不過在經過深度調整之後，行業長期空間依舊確定。隨着防疫政策深入優化，供需兩端修復推進，加之包括外圍市場利率等宏觀變量的預期改善，有望加速行業修復以及資金的迴歸，特別是綜合實力領先、業績確定性強的龍頭企業或成長性高的優勢企業，會有更多機會。