2022年雖近尾聲，但始於11月的反彈行情疊加防疫政策優化放寬和美聯儲加息節奏放慢，使得公募對2023年跨年行情的期待迅速升溫。公募人士直言，經歷了2022年相關壓力測試後，對2023年不必悲觀，利空因素逐步改善後，曙光將至。

公募最新預判分析認爲，經歷過往兩年多時間的賽道成長股佔優後，價值股有望開始佔優，大盤價值好於小盤成長這一風格趨勢有望延續至明年1月份。而隨着經濟企穩回升，股票市場基本面恢復，2023年市場有望從反彈逐步演變爲反轉，預計港股收益率大概率好於A股，基建投資鏈條、消費鏈條和科技成長鏈條是三大重點佈局方向。

一波三折、曙光將至

Wind數據顯示，截至12月11日，自11月反彈以來各大指數均實現了明顯漲幅，上證指數和深證成指漲幅超10%，恆生指數和恆生科技指數漲幅，分別超過了30%和50%；股票基金中最高漲幅更是接近了60%。臨近年底，重新審視本輪反彈行情，是公募佈局跨年行情的重要準備工作。

「經過一個多月的反彈，市場基本實現了普漲，從自主可控安全鏈到地產鏈，再到疫後消費復甦板塊，基本所有行業所有市場風格實現了全面的輪動。」創金合信基金首席策略分析師王婧認爲，本輪反彈主要受美元流動性緩解、國內防疫政策和連續超跌後的反彈需求驅動。站在當前時點看，超跌板塊已修復，短期交易情緒的過熱和美元流動性的收緊，將會對後續行情產生擾動。但政策預期依然向好，12月也是政策出臺的高頻窗口，經濟復甦預期對市場仍有託底。

長城基金指出，當前行情呈現出三大特點：一是市場向好的大方向相對確定，A股已基本進入到右側交易區間，但節奏或許有些過快，預期炒作和現實業績之間的預期差是當前的擔心點；二是防疫政策持續優化放寬是大勢所趨，但冬季將不可避免出現波動，部分投資者擔心短期疫情反彈會抑制當月消費，所以並沒對商貿零售持續做多，而是轉攻醫藥板塊，尤其是與疫情治療相關的概念股；三是A股風格轉向基本明確。在經歷過往兩年多時間的賽道成長股佔優後，價值股有望開始佔優，且從中期維度看價值佔優將越來越被市場所接受。

從更長維度看，博時基金首席權益策略分析師陳顯順用「一波三折、曙光將至」八個字形容了今年以來的市場行情。他對記者表示，A股今年板塊分化較大，漲得最好的板塊應該是煤炭，年初至今約有20%漲幅，電子板塊年初以來漲幅約有30%。年底以來，市場風格又回到穩定類資產上來。整體而言，經歷今年的相關壓力測試後，對未來不必太悲觀，應該是一個曙光將至的狀態。

大盤價值佔優風格或會延續至明年1月

基於上述分析，公募對跨年行情表現出了樂觀預期。

「隨着資本市場投資者結構優化和有效性不斷提升，A股對短期經濟面臨的挑戰已有了很充分的定價，而各方面政策優化的信號非常明確，投資者對中國經濟2023年前景信心可以更足一些，隨着經濟企穩回升，股票市場基本面恢復，市場有望從反彈逐步演變爲反轉。」鵬揚基金股票首席投資官朱國慶指出，大盤價值好於小盤成長這一風格趨勢可能會延續至明年1月，習慣於左側逆市佈局和右側乘勝追擊的投資者，需要找準時機來佈局明年中期新的主線。

「臨近年底，影響市場的一些利空因素在逐步改善。」前海開源基金首席經濟學家楊德龍重點說道，從外部環境來看，美聯儲加息正在接近尾聲，美國通脹開始掉頭回落。在美國經濟增速開始放緩情況下，美聯儲可能會在12月份議息會議討論明年何時停止加息的問題，這對A股市場來說是利好，A股和港股都有可能迎來恢復性上漲的行情。

楊德龍認爲，隨着經濟復甦以及資金持續流入，2023年A股和港股有望走出結構性牛市行情。「當前，跨年度行情正在逐步展開，建議保持信心和耐心，堅定持有優質龍頭或優質基金來抓住本輪結構性機會。」

銀華基金認爲，未來一兩個季度市場情況預計仍是「強預期」和「弱復甦」的組合，在基本面底部相對確定、後續大概率邊際向好背景下，對權益市場的態度是積極的。但也仍需客觀認識當下複雜的內外部環境，警惕上市公司盈利的復甦弱於預期。

長城基金認爲，目前來看疫情防控仍是影響中國經濟發展的一大挑戰。從防疫政策優化到市場經濟活動完全恢復，需要一段時間。資本市場信心的恢復可以說只是一個開始，企業生產、居民消費、投資的恢復仍然是一個相當長的過程。在市場樂觀預期和政策確定性增強的情況下，這個過程將是一個相互影響的「良性循環」。

明年港股收益率大概率好於A股

在跨年行情的具體佈局方面，平安基金認爲，市場風格階段性可能將趨向於低估值價值股及疫情受損的消費股的估值修復，消費及地產鏈條等板塊將有一定相對收益；而從長期來看，先進製造、新能源、消費等行業中的核心資產，仍將是長期看好並持續關注的市場主線。

華夏基金則表示，基於景氣復甦期的判斷，2023年預計港股收益率大概率好於A股，行業配置可分爲三個階段：一是預期階段：經濟基本面弱，地產數據仍差，政策仍在加碼，市場或以反轉型價值風格爲主，疊加政府投資領域的景氣方向，建議配置地產及地產鏈、金融；二是過渡階段：地產銷售回升但企業盈利尚未顯著好轉。此時由價值向成長過渡，主要配置復甦型資產，風格均衡。建議配置消費、醫藥、TMT；三是景氣投資階段。經濟復甦確認，企業盈利顯著好轉。此時進一步增加成長風格配置。建議配置新能源車、軍工、汽車產業鏈 。

陳顯順建議，2023年關注的方向有三個：基建投資鏈條、消費鏈條和科技成長鏈條。2023年基建端的投資增速起到逆週期調節作用，增速可能會到10%左右；再疊加國企國有資產重估的大邏輯，2023年基建鏈條值得關注。

針對消費鏈條，陳顯順認爲，伴隨着疫情優化管理措施出臺，2023年可能會看到消費場景的修復，居民消費能力的提升。實際上2022年以來，居民的儲蓄率是在不斷攀升的，銀行系統裏居民的存款也在不斷增加，居民消費力應該有較大潛在空間。此外，發展和安全也是2023年經濟發展的關鍵詞，安全本身要考慮到科技的自主可控，這會涉及新能源、電子半導體、軍工、高端裝備等投資鏈條。