兩個月前，華爾街大空頭之一的摩根士丹利首席美股策略分析師Mike Wilson精準預測了美股的這一波反彈，但如今，他的觀點卻出現了轉變。

在過去兩個月的時間裏，標普500指數累計上漲了近20%，這和Wilson的預測基本一致。

不過，Wilson在最新的研究報告中稱，在上週美聯儲主席鮑威爾講話結束後，“現在的這場派對結束了”，並建議投資者“在熊市迴歸之前，獲利了結”。

Wilson說：

如果這次反彈，標普500指數要進一步上漲至4150點甚至更高，我們認爲美股必須由納斯達克指數領漲，與道指不同，納斯達克指數仍遠低於其200天移動平均線。這也意味着基本面正在進一步惡化，後端利率將不得不進一步下降，以通過空頭回補來支撐估值。

美聯儲若轉向，將利好美股

Wilson認爲，美聯儲在爲時已晚之前轉向的希望越來越大，即，美聯儲的轉向有可能避免衰退並擴大企業盈利。他從如下幾個角度來分析這一問題：

首先，爲什麼美國國債漲幅如此之大？Wilson認爲，這主要與鮑威爾沒有阻止放鬆金融狀況有關。威爾遜認爲，鮑威爾尤其在這個因素方面聽起來更加強硬，但實際上可能是更爲鴿派。 如果看一看金融環境在過去一年裏收緊了多少，就很難說它們放鬆了那麼多。

其次，上週五的非農就業數據強於預期，這引發了週五美股和美債的快速拋售，但從技術角度看，兩者都沒有完全轉頭向下。相反，美債依然維持在反彈的趨勢上，長期債券甚至維持漲勢，標普500指數也險守200日移動均線。 簡而言之，正如Wilson指出的那樣，勞動力市場的表現並沒有嚇跑美債多頭，隨着經濟增長放緩和美聯儲暫停加息活動，實際利率可能會在明年進一步下行。

第三，幾周前，Wilson強調了自10月開始反彈以來，美股出現了廣泛的改善，而非集中在幾隻股票上。事實上，所有主要股指的幅度現在都遠高於夏季反彈期間達到的水平，這是一個不容忽視的積極因素。Wilson依然強調，明年美股將創下新低。

“熊市反彈”結束在即

不過Wilson也警告稱：

對明年的收益前景持嚴重負面看法，即使我們避開了經濟衰退/勞動力週期，爭取這種潛在上行的風險回報也很低。

此外，雖然標準普爾500指數上週確實突破了200日移動均線，但Wilson認爲這是“完美的多頭陷阱”，特別是考慮到自高峯以來形成的下行趨勢的上方阻力。

最後，在2019年和2021年牛市即將結束時，標普500指數從未達到基於廣度的潛力，今天的情況與這兩次類似。

Wilson稱：

我們6周前所稱的熊市反彈正在失去動力。雖然到年底可能會有一些最後的餘力，但鑑於我們對明年遠低於市場普遍預期的EPS的預測，情況已經實質性惡化。

他認爲目前“與一年前和8月份熊市反彈後的情況一樣沒有吸引力”。 從短期的角度來看，他表示，“4150點是這次反彈可以實現的上限”，如今，標普500指數“跌破上週低點3938點，與150天移動平均線重合，將提供一些確認熊市即將回歸的趨勢。”

最後，Wilson預計通脹將在2023年快速下降。