中金發表電信業展望報告，認為短期內，投資者較注重電信行業的高股息防禦性，利潤穩健增長疊加高股息率，能夠為股東提供良好回報，電信行業標的表現有望繼續維持穩定；如果市場風格明顯切換，資金面波動可能對電信行業標的股價造成一定壓制。 中長期而言，中金認為營運商是數字經濟建設的主力軍，營運商將受惠於5G時代政企業務收入增長，隨市場對營運商雲計算、IDC業務關注及認可度提升，營運商將迎來估值重估。 展望明年，中金認為電信營運商具有三項主要投資邏輯，包括穩健業績疊加高分紅，為股東提供良好投資回報：一方面，提速降費影響接近尾聲，營運商個人業務客單價企穩回升，另一方面，5G投入高峰期基本結束，資本開支佔收比下降，認為有望對營運商穩健業績兌現形成支撐；同時據公司指引，明年中國移動和中國電信分紅率將進一步提升。 中金指，隨著投資者對上市國企的價值認知的逐步改善，電信營運商作為優質資產有望受益於此。而目前，電信營運商已在內地雲計算、IDC等算力資源市場中佔據領先市場份額，數字化業務收入持續高速增長，隨著數字化業務市場關注度日漸提升，我們認為電信營運商估值體系有望重構。 該行對中移動(00941.HK)、中電信(00728.HK)目標價分別為75元和3.68元，評級均為「跑贏行業」。