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華爾街點評鮑威爾講話:鷹聲頻頻,難掩鴿派本質
uSMART盈立智投 12-01 15:13

華爾街認爲,儘管重申了一些鷹派言論,但總的來看,鮑威爾此次講話仍偏鴿派立場,而且並沒有重申他在11月時說的「在我們達到足夠的限制性水平之前,我們還有一段路要走」。

華爾街認爲,人們不應被一些鷹派論調迷惑,鮑威爾此次講話整體釋放的信號仍是偏鴿派的。

由於美國第三季度GDP數據好於預期,分析師曾預測鮑威爾會在昨晚的講話中“完全有理由持鷹派立場”,卻被無情打臉。

在昨晚的講話中,儘管與在11月新聞發佈會上類似,鮑威爾重申了“利率峯值將高於預期”這樣的鷹派言論,但華爾街仍認爲,總的來看,他此次講話是偏鴿派立場的,而且並沒有重申他在11月時所說的“在我們達到足夠的限制性水平之前,我們還有一段路要走”。

市場定價就是最好的證明——在鮑威爾的講話後,市場對聯邦基金利率峯值的預測跌入低於5%的水平。美股也受到提振,標普和道指大幅反彈,美元指數走低,金價短線或偏強上行。

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另外,週三晚間的“小非農”ADP就業數據爆冷——美國11月ADP就業人數增長12.7萬人,遠不及預期的20萬人,較前值23.9萬人“腰斬”,爲2021年1月以來的最低水平。美國企業的招聘速度降至近兩年來的最低水平,工資增長放緩,反映出在經濟前景日益黯淡的情況下,僱主可能已經開始裁員。這更加強化了市場的鴿派預期。

分析師認爲,儘管鮑威爾承認“歷史經驗表明,過早放鬆政策是錯誤的”,但他也認可了美聯儲副主席佈雷納德的說法,即“如果你在等待通脹下降,不過度收緊是非常困難的”。這或許不能反映美聯儲抗擊通脹立場的鬆動,但很明顯向市場釋放了一些暗示性的鴿派信號。

嘉盛集團資深分析師 Joe Perry 表示,鮑威爾基本上在告訴市場美聯儲在放緩加息步伐。這讓股市得以起飛,美元則走低。

道明證券高級外匯策略師 Mazen Issa 稱,經濟數據可能達到了轉折點,這強化了美聯儲將放緩加息步伐的預期,而且美債收益可能在接近一個有限的軌道(limited runway),這讓市場歡欣鼓舞。

Renaissance Macro Research 的分析師 Neil Dutta 認爲,鮑威爾的鷹派言論給了美聯儲繼續加息75個基點的機會,但不能排除其他任何的可能性。美聯儲只加息50個基點甚至25個基點的可能性相當大。

基於勞動力市場的動態,也有一些分析師提出了相反看法。鮑威爾稱勞動力市場有一些放緩的早期跡象,“軟着陸”仍有可能。他說聯儲官員們擔心工人們可能很快就會開始要求提高工資,這可能對通脹產生更令人不安的影響。

經濟學家 Anna Wong 對此表示:

鮑威爾說,勞動力短缺主要是由於工人們提前退休,而且幾乎沒有跡象表明這些工人會回來。他暗示失業率可能會上升,從而給工資增長降溫,因爲勞動力供應的增加還沒有到來。

Anna Wong 認爲,這反映出鮑威爾在FOMC官員中更偏向鷹派一方。在11月的FOMC會議紀要中,鮑威爾似乎沒有其它官員那麼自信,認爲工資增長已經降溫。他暗示,勞動力供應不太可能在短期內增長,美聯儲將不得不降低需求或提高失業率以減緩工資增長。

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