網易-S(09999.HK)昨股價挫9.1%，公司昨收市後公布季績及指暴雪授權遊戲佔公司淨收入和淨利潤低個位數百分比，料中止授權遊戲合作不會對業績產生重大影響，公司亦指擬於三年內在公開市場回購最多50億美元流通美國存託股及普通股，今早(18日)股價回升，最新報110元升近6.3%。 網易昨日(17日)收市後公布截至今年9月底止第三季業績，純利66.99億元人民幣，按年升110.6%；基本每股淨利潤2.05元人民幣(0.29美元)。宣派季度股息每股0.087美元，每股美國存託股派0.435美元。非公認會計準則下，歸屬於公司股東的持續經營淨利潤達74.69億元人民幣，按年升93.6%，基本每股持續經營淨利潤2.29元人民幣(0.32美元)。 網易第三季收入為244.27億元人民幣，按年升10.1%。當中遊戲及相關增值服務淨收入按年升9.1%至約187億元人民幣；有道業務淨收入為約14億元人民幣，增長1.1%；雲音樂淨收入為約24億元人民幣，增長22.5%；創新及其他業務淨收入則增長13.6%至約20億元人民幣。公司指董事會已批准一項新的回購計劃，即在不超過36個月的期限內，可在公開市場回購總金額不超過50億美元流通在外的美國存託股和普通股。 【收入符預期 盈利優預期】 富瑞發表報告指出，網易第三季收入按年增長10.1%至244億元人民幣，符合預期。遊戲及相關增值服務收入，包括網絡遊戲營運及其他相關配套服務，按年增長9.1%至187億元人民幣。非公認會計準則下純利增至75億元人民幣，遠超過市場預期的49億元人民幣及該行預期的54億元人民幣。該行認為，暴雪遊戲發行授權不續期對網易財務影響有限，認為公司將有多款海外遊戲管道於日本、美國及歐洲發布。此外，雖然宏觀環境存在不確定性，但相信公司遊戲開發的核心競爭力保持不變。至於網易新的回購計劃反映對長遠前景信心。該行將其H股目標價由212元降至164元，評級「買入」。 中信証券表示，網易今年第三季收入小幅超預期，利潤大超預期，其中包括錄13.47億人民幣投資收益和13.98 億人民幣的匯兌收益，扣除這一部分後基本與預期一致，公司核心業務業績保持穩健。重點新遊上線及經典遊戲延續生命力，公司遊戲業務相較行業更加穩健。公司後續國內和海外重點產品還包括《哈利波特：魔法覺醒》(海外)、《倩女幽魂隱示錄》(已獲版號)、《大話西游：歸來》(11月17日新獲版號)、《永劫無間》手遊、《逆水寒》手遊等。此外，暴雪終止代理協議事件影響料有限，該行認為網易重點布局國際化自研產品，有望持續突破國內海外市場。在線教育業務超預期，學習服務和智能設備實現亮眼增長。雲音樂和創新業務保持良好發展。該行指，網易作為互聯網行業中業績相對穩健的標的，目前估值處於低位，看好行業回暖帶來的估值修復和公司中長期發展動力。維持「買入」評級。 ------------------------------- 下表列出5間券商對網易(09999.HK)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 星展│買入│225港元 高盛│買入│165港元 富瑞│買入│212港元->164港元 大和│買入│165港->156港元 摩根大通│中性│115港元 下表列出7間券商對其網易(NTES.US)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 野村│買入│126美元 瑞銀│買入│120美元 富瑞│買入│136美元->106美元 高盛│買入│106美元 中信証券│買入│90美元 摩根士丹利│增持│85美元 摩根大通│中性│75美元 券商│觀點 野村│第三季收入符預期，因投資收入和外匯收益增加所帶動 瑞銀│上季收入符預期，但研發新遊戲導致季度營運支出超預期 富瑞│第三季收入及網絡遊戲營運收入符預期。非美國通用會計準則收益勝預期 摩根大通│上季收入符預期，純利優預期 星展│次季收入增長符預期，遊戲增長加快和成本控制得宜 高盛│第三季盈利勝預期，遊戲及增值服務淨收入增長穩健 中信証券│核心業務保持穩健 大和│料2023年至2024年新遊戲審批適度延遲，暴雪合作夥伴關係終止對盈利影響有限 摩根士丹利│季績符預期