摘要
- 比亞迪的收入正在快速增長——2022 年上半年，該公司的收入同比增長 66%。
- 最近，該公司停止了內燃機汽車的生產，完全專注於新能源汽車。
- 比亞迪在7月份貢獻了中國新能源汽車銷量的約三分之一。
投資理論
比亞迪（OTCPK：BYDDY）已成爲中國電動汽車市場的領先者。更重要的是，該公司還專注於國際擴張。儘管比亞迪與其他電動汽車製造商一樣，面臨着近期的逆風和供應鏈挑戰，但從長遠來看，該公司看起來非常有能力實現增長。多年來，它的收入一直在快速增長。今年股市的調整爲長期投資者提供了一個有吸引力的切入點。
業務發展
比亞迪是一家從事汽車、充電電池和手機設計、製造和銷售的中國公司。該公司還參與開發城市公交和軌道交通。它已經進入市場超過25年，多年來增長迅速。它也是世界上唯一一家自己製造電池和芯片的汽車製造商。比亞迪在6大洲的30多個工業園區建立了工廠，業務涉及汽車、可再生能源、電子和鐵路行業。它提供全面的新能源解決方案，以零排放爲目標。最近，該公司停止了內燃機（ICE）汽車生產，完全專注於新能源汽車。
中國汽車工業
2022年，中國的新冠病例零星增加，加劇了行業和供應鏈的緊張局勢。與此同時，中國經濟受到需求萎縮和供應衝擊壓力的影響，削弱了消費者的信心和期望。吉林和上海爆發的新冠疫情，芯片短缺以及通貨膨脹壓力使汽車市場更具挑戰性。爲了克服這些困難，政府出臺了幫助汽車公司的新政策。
根據中國汽車工業協會的數據，2022年上半年全國汽車產銷數量分別下降3.7%和6.6%。另一方面，2022年上半年新能源汽車產銷量同比增長109%和93%。技術進步、產業升級、油價上漲等因素推動了新能源汽車產銷量的增長。
根據國際能源署的數據，在 2021 年全球銷售的 660 萬輛電動汽車中，有 330 萬輛在中國銷售。2021 年，中國的電動汽車銷量比 2020 年翻了一番。
財務摘要
2022年上半年，公司實現收入1506.07億元，同比增長66%。汽車分部收入爲人民幣1092.67億元，同比增長130%。另一方面，手機零部件及組裝服務收入爲人民幣410.7億元，按年下跌4.7%。與2021年上半年相比，母公司股東的利潤也同比增長206%。這是由於新能源汽車業務的快速增長。期內毛利率較去年同期上升75%，按年提升12%。
在這十年的時間裏，比亞迪的收入組合一直保持不變。汽車部門貢獻了公司總收入的一半以上。該公司超過三分之一的收入來自手機組件和組裝服務。其餘部分來自可充電電池和光伏的銷售。
數據來自YCharts
在過去的10年中，季度收入增長了476%。季度毛利和淨利潤在此期間也有所改善。
比亞迪
2022財年上半年，來自中國（包括香港、澳門和臺灣）的收入分別同比增長90%和13%。
比亞迪
然而，自2019年以來，隨着公司開始向海外投放車型，中國地區對收入的貢獻有所下降。
銷售
比亞迪在7月份貢獻了中國新能源汽車銷量的約三分之一。比亞迪7月零售量爲158，957輛。7月份售出80，991輛純電動汽車和81，223輛插電式混合動力電動汽車。
比亞迪
比亞迪的新能源車由乘用車和商用車組成。從以上數據可以看出，比亞迪汽車月銷量在9月份首次突破20萬輛大關。銷量從2021年9月的71，009輛增長183%至2022年9月的201，259輛。此外，9月份的銷售額環比增長15%。
純電動汽車銷量佔月度新能源汽車總銷量的47%。BEV 月度銷售額在 2022 年 2 月和 3 月略有下降，但此後表現出強勁增長。PHEV9月銷量爲106，032輛，同比增長214%。
儘管銷售數字看起來很有吸引力，但比亞迪坐擁巨大的訂單積壓。該公司手頭有7，000，000個單位的積壓訂單，等待時間爲4-5個月。計劃到今年年底實現月交付28萬臺。
估價
數據來自YCharts
比亞迪、小鵬汽車（XPEV）、理想汽車（LI）和蔚來汽車（NIO）等中國汽車製造商的PS比率相對高於傳統汽車製造商。不過，蔚來汽車和理想汽車的這一比例高於比亞迪。
一年內，比亞迪的PS比從5.83下降到1.41。這是由於股價下跌和銷售額上升。
比亞迪準備好超越特斯拉了嗎？
電動汽車銷量
如果我們看一下世界BEV和PHEV的數量，比亞迪超過特斯拉（TSLA）20萬輛。但全球BEV銷售情況並非如此。
儘管比亞迪PHEV的銷售數據看起來很有吸引力，但與特斯拉相比，其收入和利潤仍然較少。特斯拉更傾向於銷售價格較高的車型，而比亞迪則更多地在中等價位細分市場運營。與比亞迪相比，這爲特斯拉提供了高毛利率。
數據來自YCharts
風險
政府對EV政策的變化仍然是包括比亞迪在內的EV公司的主要關注點。對於電動汽車製造商來說，沒有政府子公司就很難盈利。如果沒有豐厚的補貼，特斯拉可能會成爲世界上唯一盈利的電動汽車製造商。
所有汽車製造商擔心的另一個問題是半導體短缺，這不太可能在2023年之前得到解決。比亞迪也面臨外匯風險。由於短期供需失衡，原材料價格大幅波動，給供應鏈帶來嚴重壓力。
全球增長雄心
比亞迪希望到2030年統治世界汽車市場。中國最大的新能源汽車製造商計劃在今年年底前將其業務擴展到巴西的45個主要城市。這將通過與巴西當地經銷商合作來實現。該公司計劃到2023年在巴西瞄準100家指定經銷商。
9月，該公司通過推出Atto 3、Tang和Han三款新電動車型進入歐洲市場。它還計劃在最近的團隊中再進入20個歐洲國家。Atto 3 已在澳大利亞、新西蘭和新加坡開始交付。該公司還計劃在2023年初與Atto 3一起進入日本市場。
該公司計劃在今年年底前擴展到7個不同的澳大利亞城市。此外，墨西哥最大的新能源運輸運營商VEMO已經訂購了數千輛比亞迪DI，比亞迪正在與VEMO合作，推動墨西哥的電動轉型。
該公司宣佈，到2024年將在泰國建立一個年產1，50，000輛乘用車的工廠。計劃到2023年6月投放豪華三廂車和高級SUV比亞迪R，進軍高級車市場。
結論
2022年上半年，爲滿足不斷擴大的市場需求，比亞迪完善了所有新能源汽車製造零部件的佈局，並迅速提升了產能。儘管交付速度不斷提高，但積壓訂單繼續上升到前所未有的高度，交付壓力仍然存在。該公司在2022年上半年對其車型價格進行了一些調整，以減輕原材料價格上漲引起的成本增加的影響。從產量來看，比亞迪在滿足未決需求方面處於有利地位。
隨着該公司專注於提高其生產數量，其利潤率可能會提高。產量的增加使公司能夠在未來獲得成本優勢。
比亞迪計劃繼續提升技術，提供更具競爭力的產品，並堅持未來的發展計劃。該公司計劃繼續與全球經銷商簽訂協議，以擴大其在荷蘭、瑞典、德國、泰國和哥斯達黎加的足跡。它打算繼續投資於全球公共交通系統的低碳創新。它還旨在發展全球綠色交通系統，加速向低碳社會的過渡。該公司還利用其技術協助城市開發低碳軌道交通系統，如“SkyRail”和“SkyShuttle”。
總的來說，比亞迪有很多值得期待的地方。該公司在快速增長的中國市場的強勢地位、低成本優勢和國際增長雄心使該股具有吸引力。
