摩根士丹利發表研究報告指，旭輝(00884.HK)的境外債務重組將導致其房地產銷售、項目交付和在岸融資的嚴重中斷，令其盈利增長低於同行。 該行指，基於樓市情緒低迷，債務重組消息或將加劇對其交付失敗的憂慮，從而進一步削弱集團下季度的房地產銷售。集團10月的銷售額按月下降10%，因為該公司自9月下旬以來出現負面消息。該行將其今明兩年的合同銷售預測分別下調20%和22%，分別至1,300億元人民幣和1,410億元人民幣。該行預計，集團的現金餘額將在今年底降至約240億元人民幣，其中約70%因地方政府更嚴格的要求而鎖定在託管賬戶中，現金餘額較該行早前的預測少36%，此外，隨著離岸債務重組，相信其在岸融資上或會更加困難，並且需要承擔更高的利息成本。 基於平均售價疲弱和潛在的資產減值損失，該行將集團2022至24年的收入預測下調3至5%，並將毛利率預測進一步下調至約18%。在更高的利息支出下，該行將其核心盈利預測分別下調13%、5%、及3%，至50億元人民幣、59億元人民幣和62億元人民幣。此外，由於現金流緊張，預計未來幾年不會有任何股息。其目標價由0.8元下調至0.69元，評級為「與大市同步」。