工商銀行(01398.HK)公布第三季業績後今早股價偏軟，現報3.53港元下滑1.9%。野村表示工行第三季純利高於該行原預期3%，主要是撥備較少所致，但撥備前利潤(PPOP)按年下滑9%至1,480億人民幣，低於該行原預期9%，主要是營運收入低原預期7%(受到淨息差及資本收益等拖累1)，維持「買入」評級及目標價6.39元。。 工行上周五收市後公布，按照國際財務報告準則，今年第三季營業收入2,073.31億元人民幣按年跌4.67%；淨利潤943.16億人民幣，按年增6.76%。基本每股收益0.24元人民幣。 今年首三季計營業收入為6,511.19億元人民幣，按年增長1.12%；淨利潤2,658.22億元人民幣，按年上升5.56%。基本每股收益0.71元人民幣。首三季利息淨收入5,275.98億元人民幣，增長3.22%。非利息收入1,235.21億元人民幣，下降6.95%。不良貸款餘額3,217.54億元人民幣，比上年末增加283.25億元，不良貸款率1.4%，下降0.02個百分點。撥備覆蓋率206.8%，上升0.96個百分點。 【純利高預期 淨息差收窄】 美銀證券表示，工行今年首三季純利按年升5.6%，核心盈利按年跌1.2%，相當於對其今年全年預測的78%，維持對其盈利預測，但考慮到人民幣貶值因素，下調對其目標價由5.4元降至4.81元，重申「買入」評級，指其估值吸引。中金調低對工行目標價7%至4.77元，由於海外風險溢價上升，維持「跑贏行業」評級。 交銀國際發表報告表示，工行今年首三季純利按年升5.6%、第三季度純利按年增長6.8%，高於2022年上半年各4.9%及4%的按年增長，弱於其他四大國有銀行。利潤增長是由較低的減值損失和所得稅推動，部分被疲軟的非利息收入和淨利息收入所抵銷。 交銀國際認為，由於2022年LPR下調導致資產收益率下降，期末淨息差在第三季度按季收縮4個基點至2.1%。該行預計存款利率下調將逐步導致資金成本下降，從而穩定其2023年的淨息差。而非利息收入在前九個月按年下降7%，原因是交易收入和金融投資的淨虧損。該行維持「買入」和目標價6.6港元，資產質量穩健，該行認為工行的盈利將繼續穩健增長，貸款規模和資產質量穩健。 ------------------------------------ 下表列出8間券商對其評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 交銀國際│買入│6.6元 野村│買入│6.39元 花旗│買入│6.05元 華泰証券│買入│4.83元 美銀證券│買入│5.41元->4.81元 中金│跑贏行業│5.14元->4.77元 摩根大通│中性│4.5元 瑞銀│中性│3.7元 券商│觀點 交銀國際│資產質量穩健 野村│第三季淨利潤增長高於預期，撥備覆蓋率增長低於預期9% 花旗│淨息差和交易收益疲軟拖累第三季度撥備覆蓋率增長遜預期 華泰証券│資產質量穩健，負債成本上行拖累息差收窄 美銀證券│資產負債表強勁、可觀增長和估值具吸引力 中金│資產質量保持穩健，息差降幅按季略有收窄 摩根大通│資產質量穩定 瑞銀│撥備較少推動收益超預期，貸款增長強勁惟零售貸款增長仍疲軟