富瑞發表報告，指中電信(00728.HK)上季服務收入、EBITDA及純利按年分別升6%、2%及12%，符市場預期，第三季收入及EBITDA增長較今年上半年放緩，但純利增長相若，主因折舊及攤銷開支增長放緩及稅率下降。收入增長放緩部分源於新冠導致工業互聯網(II)項目延誤，但公司重申今年該項目業務約20%的增長目標。該行對中電信預測不變，但考慮人民幣兌港元匯率變化，降目標價由4.26元下調至3.93元，評級「買入」，考慮其估值相當於明年預測市盈率7.6倍及9.2%股息率，維持內地電訊行業首選。 由於管理層就分派比率作承諾，2023年最少70%，更快的每股盈利增長將帶來更高股息率，這是中電信防守性的關鍵因素，及在波動市下跑贏的主因。