對全球增長和股市前景看法消極，要等明年上半年美聯儲貨幣轉向後股市纔會見底？

當地時間18日，美國銀行公佈最新月度全球基金經理調查結果，該行首席美股策略師哈奈特（Michael Hartnett）表示，調查顯示出“宏觀投降、投資者投降、政策開始投降”的跡象，市場流動性顯著惡化，投資者現金持倉比例升至6.3%，爲2001年4月以來的新高，高於長期平均值4.8%。調查還顯示，49%的受訪者正在減持股票。

“我們認爲，2023年上半年，當市場對美聯儲降息預期達成共識時，股市將觸底並實現強勁反彈。”哈奈特寫道。

明年上半年股市觸底反彈？

紐交所交易員、Livermore Trading Group首席交易員羅韋（Gregory Rowe）在接受第一財經記者採訪時說：“利率上行將打擊這個假日購物季的美國家庭消費，抵押貸款利率飆升會令樓市進一步降溫，經濟仍需經歷一段陣痛期，投資者也要更多時間觀察貨幣政策效果，預計明年上半年股市最壞時期纔會過去。”

另一位紐交所交易員安德森（Timothy Anderson）則相信，市場已在築底的初始階段，部分板塊可能已經見到年內低位以及本輪週期的低點。他對第一財經記者說：“築底過程會否持續至2023年？有這個可能性，但要知道，市場具有前瞻性，最大的基金公司已經在爲明年的投資部署進行準備。”他認爲，美股要實現持續性反彈，並不完全取決於美聯儲降息與否，關鍵在於通脹水平以及通脹預期，一旦企業和消費者的通脹預期下降，美股就可以擺脫熊市反彈，開啓持續上漲行情。

最近美銀的調查顯示，79%的受訪者預期未來一年通脹將會下行，期間美聯儲政策轉向的可能性升溫，28%的受訪基金經理認爲短期利率將在未來12個月下降，而在9月時僅有14%的受訪者持相同看法。

羅韋預期，爲抑制失控的通脹，美聯儲將在11月議息會議上加息75個基點甚至100個基點，12月會議上加息50個基點，此後美聯儲將參考假日購物季經濟數據再進行決定下一步行動。

安德森則認爲，美聯儲或於12月開始緩和激進加息立場，選擇加息50個基點或25 個基點，原因是通脹即將見頂。“油價已在幾個月前見頂，食品和住房成本有望在四季度達到頂峯，不過要到明年一季度纔會在數據中反映出來。”安德森說。

截至記者發稿，據芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool），年底時聯邦基金利率升至4.5%～4.75%區間的概率高達64.3%，未來兩次會議加息125個基點的概率爲34.3%。

企業盈利前景惡化

美銀報告還顯示，預計未來12個月經濟走弱的受訪者人數接近創紀錄水平，83%的受訪者預期全球企業盈利將在未來一年惡化，91%的受訪者表示，明年全球企業利潤不太可能增長10%或以上，該比例爲全球金融危機以來的新高。美銀策略師指出，這表明標普500指數成分股的盈利預期將會進一步下滑。

金融數據公司FactSet14日下調美股企業盈利預測，預計標普500指數成分股三季度盈利僅增長1.6%，爲2020年三季度以來的最慢增速。標普500指數11個板塊當中，只有能源、工業、房地產和消費必需品4個板塊在上季實現盈利增長，其中能源企業以接近120%的同比增速碾壓一衆企業。另一方面，包括金融、通訊服務、材料等在內的7個行業收益相比去年同期有所下降，其中金融企業表現墊底，料盈利將同比下滑16%。

安德森表示，財報季第一週銀行股成績單已給出啓示，爲應對潛在衰退，美國大型銀行撥出數十億美元信貸損失準備金，預示宏觀環境和企業經營情況惡化。

此外，羅韋和安德森均向記者提及美元走強風險，稱強勢美元會壓縮跨國企業海外營收，加之全球經濟疲弱打擊需求，美國企業利潤難免要下滑。