美銀證券發表研究報告指，在上半年的疫情下，由於健康的競爭和全行業的資本及成本開支控制，整體啤酒公司錄得穩健的盈利增長。進入2023年，行業有利的供應面或能提供強大的盈利緩衝和下行保護，而高端化、通關或成本方面的任何積極因素都可能帶來額外的上行空間。該行維持對所有啤酒股的「買入」評級，並認為青島啤酒(00168.HK)和華潤啤酒(00291.HK)短期內的盈利動力較好。 報告提到，青島啤酒受惠於高端化和成本優化的結構，擁有具吸引力的長期利潤率上升空間。在高端產品及成本效率的推動下，料並2022至24年將有介乎15%至19%的核心盈利複合年增長率。該行分別上調集團今明兩年每股盈測各2%，以反映更強勁的銷量及成本利好因素，維持青啤目標價94.5元。 報告又預測，華潤啤酒第三季的次高端或以上的產品銷量將增長介乎約13%至17%，由於第四季的基數很低，料2022財年的核心盈利按年複合增長逾兩成。此外，隨著全球啤酒行業的品類擴張，集團近期以小量投資進軍白酒市場，市場普遍預期進一步投資將達到臨界點。該行對華潤投資白酒的行動仍持建設性態度，相信不會破壞其核心啤酒業務，但可能會在未來建立第二個增長動力，維持潤啤目標價75元。 美銀證券補充，百威亞太(01876.HK)第三季收入料錄低單位數增長，正常化EBITDA料錄低單位數倒退，降今明兩年正常化EBITDA預測各2%，以反映疫情對中國銷量的影響。重申「買入」評級，目標價28元。