概覽

• 太陽能股的第一個催化劑是《通貨膨脹削減法案》，該法案預計將撥出3690億美元用於能源安全和氣候變化。
• 第二個催化劑是歐洲的能源危機。天然氣價格正在上漲，這將成爲替代能源形式的推動力。
• 除了太陽能行業在過去幾個月的出色表現外，我們預計由於這兩個催化劑，該行業的領導地位將持續下去。
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太陽能類股今年迄今的表現優於標普500指數，其中6月至8月最爲明顯。標普500指數今年迄今下跌17%，納斯達克100指數下跌26%，但太陽能類股領漲科技股，恩相能源(ENPH)上漲72%，Maxeon太陽能技術（MAXN）上漲62%，第一太陽能（FSLR）年初至今上漲56%。

同樣，我們可以在下圖中看到，景順太陽能ETF (TAN)今年以來上漲了13%，艾斯凱全球清潔能源ETF(ICLN)今年以來上漲了7%，其表現遠超其他熱門ETF，特別是創新者IBD 50 ETF (FFTY)今年以來下跌了39%，雲計算ETF (CLOU)今年以來下跌了36%。

太陽能股有兩個重要的催化劑

第一個是減少通貨膨脹法案，預計將撥出3690億美元用於能源安全和氣候變化。晨星公司可持續發展研究全球主管Jon Hale表示，清潔能源領域的ETF在7月27日公告公佈前兩週有2.23億美元的淨流出，隨後兩週淨流入4.34億美元。

第二個催化劑是歐洲的能源危機。天然氣價格正在上漲，這將成爲替代能源形式的推動力。在某些情況下，法國、西班牙、意大利和德國的基本負荷能源價格同比上漲了四倍甚至更低，一位專家表示，這就像每桶石油要花500美元。

《2022年通貨膨脹削減法案》

《2022年通貨膨脹削減法案》的目標是減少預算赤字，投資於國內能源生產和製造業，降低醫療成本，減少碳排放，主要目標是隨着IRA的展開，密切關注清潔能源行業。

據估計，該法案預計將通過增加公司稅、處方藥改革和美國國稅局(IRS)的稅收執法增加7,370億美元。這筆資金將主要用於能源安全和氣候變化(3690億美元)、平價醫療法案(640億美元)，總赤字將減少3000億美元。該法案在參衆兩院都獲得了通過，最終由喬·拜登總統於8月16日簽署。

財政收入主要來自以下幾個方面:允許聯邦醫療保險(Medicare)和其他機構與製藥公司進行藥價談判，獲得2,650億美元；對年利潤超過10億美元的公司徵收15%的企業最低稅率，獲得2,220億美元；美國國稅局(IRS)加強稅收執法，獲得1,240億美元。

該法案的重點是在能源安全和氣候變化方面投資3690億美元，目標是到2030年將碳排放減少40%，政府還計劃擴大購買電動汽車的稅收抵免。晨星(Morningstar)分析師佈雷特•卡斯泰利(Brett Castelli)表示，投資者需要關注三個關鍵結論:

首先，該法案將太陽能和風能的稅收抵免延長10年。按照計劃，這些信用額度將在未來幾年逐步取消，而10年的規定爲清潔能源公司提供了大量時間來建設新產能並從中受益。

其次，鼓勵措施包括支持以前沒有資格享受稅收抵免的新技術，我們認爲最大的兩個受益領域是氫氣和儲能。

最後，該法案爲太陽能電池板和設備的國內製造提供了激勵措施，此前太陽能電池板和設備主要靠進口，這項法律的規定大大鼓勵了在國內生產太陽能電池板和逆變器。

如前所述，電動汽車是受益者。此前電動汽車購買者可享受的聯邦稅收抵免將隨着2022年的通貨膨脹減少法案而改變。特斯拉和通用汽車等公司在銷售超過20萬輛電動汽車時失去了7500美元的消費者所得稅抵免，但現在由於20萬輛電動汽車的銷售上限被取消，它們將再次有資格享受這項優惠。

值得注意的是，汽車的零售價格上限爲5.5萬美元，貨車和卡車的零售價格上限爲8萬美元。買家還有其他收入條件和關鍵的礦物和電池組件要求。喬·拜登總統說:“它還爲消費者購買任何電動汽車或燃料電池汽車提供稅收抵免，無論是新的還是二手的，如果這些汽車是在美國製造的，則可獲得高達7500美元的稅收抵免。”

太陽能行業將受益，因爲《通貨膨脹削減法案》包括對風能和太陽能項目建設的生產稅收抵免(OTC: PTCS)和投資稅收抵免(ITC)的延長，從2025年1月1日開始。這意味着PTC將延長三年，ITC將延長一年。

該法案還將爲屋頂安裝太陽能電池板提供的30%聯邦稅收抵免再延長10年，從2022年延長至2032年。太陽能安裝在2020年和2021年有資格獲得26%的稅收抵免。現在30%的稅收抵免延長到2032年，到2033年，稅收抵免將減少到26%和2034年的22%。在此期間之後，除非國會更新，否則將不會有稅收抵免。儲存太陽能系統產生的能量以備日後使用的家用電池系統也將有資格獲得30%的稅收抵免。

《通貨膨脹削減法案》還爲國內太陽能和風能組件的生產和銷售設立了新的生產稅收抵免。2029年12月31日之後出售的零部件的稅收抵免預計將以25%的稅率逐步取消，2032年底之後將沒有稅收抵免。

歐洲能源危機

下圖顯示了一年後法國基本負荷能源價格的期貨市場成本,基本負荷是指支撐電網所需的最小能量，不包括峯值能量。

2022年8月26日，價格爲1130美元/兆瓦時,24天前的價格是507歐元/兆瓦時。一年前，同樣的遠期價格是78歐元/兆瓦時。請記住，這是一年後爲法國電網基本負荷供電的預期成本。

這不僅僅是法國的問題。在同一份合同中，一個國家基本負荷的預期成本在一年內的增長百分比如下:意大利+660%，西班牙+400%，德國/奧地利+1200%。Rapidan能源集團(Rapidan Energy Group)的全球天然氣市場專家亞歷克斯·蒙頓(Alex Munton)說，“歐洲的天然氣太貴了，就像每桶石油要花500美元。”

更糟糕的是，法國政府剛剛對Electricité de France S.A. (OTCPK:ECIFF)(“EDF”)進行了紓困，該公司是歐洲最大的核能供應商，也是法國、比利時、意大利和英國的大型天然氣供應商。在法國政府忙於解決歐盟能源危機之際，100億歐元的緊急援助使該公司100%國有化。

隨着天然氣價格飆升影響到歐盟的供應，法國電力是一系列申請緊急貸款的歐盟能源公司之一。德國最大的公用事業公司之一Uniper SE (OTCPK:UNPRF)剛剛獲得了一項新的救助計劃，允許德國政府持有該公司30%的股份。持續的虧損是不可持續的，因爲快速上漲的能源成本耗盡了日常運營所需的流動性。

Uniper是歐洲最大的俄羅斯天然氣供應商。他們聲稱，自6月以來，今年從俄羅斯獲得的天然氣量下降了80%，這迫使他們以更高的價格尋找替代能源以滿足需求。

法國對危機的解決方案是向其公民灌輸能源價格上限,這是一項政治上受歡迎的政策，其後果是，由於這些價格上限，能源供應商被迫高買低賣。因此，法國不得不在2022年交出大約400億歐元來維持EDF今年的運轉。自那以後，能源價格翻了一番，預計到2023年，未來價格將上漲約5倍。如果法國維持價格上限，他們將考慮額外的2000億歐元來維持EDF在目前的價格上限下度過冬天。

無論如何，隨着能源價格的上漲看不到盡頭，歐盟官員呼籲對所有領域實施重大的價格上限。歐盟被迫做出選擇，要麼繼續對能源供應商進行國有化，要麼面對許多公民將無法負擔基本烹飪和取暖所需的能源的現實，因爲我們進入秋冬月份。

在能源需求遠遠超過供應的情況下，一家歷史上一直很安全的歐洲公用事業公司怎麼會破產呢?這要追溯到俄羅斯和歐盟之間的對峙。2020年，俄羅斯提供了歐洲40%的天然氣。2022年，由於俄羅斯入侵烏克蘭，歐盟對俄羅斯進口採取了立場。

截至2022年7月，隨着秋季和冬季的到來，歐盟對俄羅斯的天然氣交付量下降了60%。此外，佔歐盟從俄羅斯進口天然氣總量1/3的北溪1號(Nord Stream 1)管道今年的進口量約爲正常水平的1/5。其結果是，整個歐盟的基本能源價格正接近大多數公民根本無法支付的價格。

就像2008年美國銀行業危機蔓延、迫使銀行業實行準國有化一樣，歐盟(EU)似乎也在朝着同樣的方向發展。歐盟多年來一直在向綠色能源電網轉變，再加上俄羅斯能源供應的突然中斷，歐盟似乎沒有可行的選擇來避免即將到來的秋冬幾個月的停電。

結論

NDX今年迄今下跌26%，然而，即使在這個市場上也有少量的增長，太陽能也是這方面的領導者。除了在過去幾個月的出色表現之外，我們預計由於這兩個催化劑，它將繼續保持領導地位，這將創造全球對可再生能源需求的新軌跡。