蔚來-SW(09866.HK)今早股價偏好，最新報137.9元升0.4%。摩根士丹利指，蔚來次季收入略勝公司早前業績指引上限的100億元人民幣，平均每輛車售價按季升6.5%，受惠於ES8及ET7銷售佔比增加。該行又指，公司第三季交付指引意味9月交付1.03萬至1.23萬輛，按月升15%，整體符合市場已下調的預期，保守的指引意味持續供應鏈問題，季度收入指引則顯示第三季每車平均售價平穩，該指引亦令投資者警惕第四季的銷量展望受近期新冠疫情影響。ET5訂單及交付情況將為下一個股價催化劑。 蔚來昨日(7日)收市後公布截至6月底止第二季度業績，季度股東應佔虧損按年擴大3.16倍至27.45億元人民幣，按季則擴大50%。扣除股權激勵費用及可贖回非控制權益贖回價值增加，季度經調整淨虧損按年升5.51倍至21.86億元人民幣，按季擴大70%。每股季度及攤薄淨虧損1.68元人民幣(25美仙)。季度收入按年升22%至102.92億元人民幣。其中車輛銷售額按年升21%至95.71億元人民幣、按季增長4%。車輛毛利率按年跌3.6個百分點至16.7%，按季跌1.4個百分點。截至6月底公司現金及現金等價物、受限制現金及短期投資為544億元人民幣。 公司預計第三季車輛交付量為3.1萬至3.3萬輛，按年增約27%至35%，為單季最高交付指引。收入總額料介乎128.45億至135.98億元人民幣，按年增約31%至39%。蔚來董事長兼首席執行官李斌表示，ES7上月開始批量交付，ET5將於月底開始量產及交付。他又稱對第四季度交付及完成全年目標比較有信心。並披露蔚來大眾化市場品牌會使用NT3技術，會跟隨NT3產品推向市場。 【短期存不明朗 但銷量指引佳】 花旗下調對蔚來(NIO.US)目標價，由41.1美元降至31.1美元，維持「買入」評級。該行指，蔚來次季毛利率略勝預期，基於多項短期潛在不確定性，包括地區性疫情爆發、供應鏈阻斷及潛在消費降級趨勢，下調對蔚來今年至2024年銷量預測至分別13.2萬、30萬及40萬輛，整體毛利率預測亦分別降至17.1%、19.4%及23.3%，同時下調對蔚來淨利潤預測，料今明兩年分別虧損94億及20億元人民幣，料至2024年錄盈利29億元人民幣。 瑞信指，蔚來早前指引今年下半年銷量較上半年翻倍至10萬輛，意味今年第四季交付將達6.6萬至6.8萬輛，為第三季指引翻倍。該行亦引述管理層指，第三季毛利率應按季改善，基於更多ET7轎車及ES7運動型乘用車(SUV)銷售使產品組合改善，以及加價後的ES8、ES6及EC6開始交付使每車售價上升。但鋰價上升對電池成本造成負面影響。該行預期蔚來上月推出ES7後，月底將推出ES5，明年更推出5款SUV。該行認為蔚來處於下月開始的多年非常強勁增長的起跑線，預期蔚來10月至12月每月銷量分別為2萬至2.5萬輛，按年升1倍至4.45倍，明年銷量料按年翻倍至30萬輛。 --------------------------------------------------- 下表列出9間券商對蔚來美股(NIO.US)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 大和│買入│67美元 瑞信│跑贏大市│38美元 瑞銀│買入│32美元 花旗│買入│41.1美元->31.1美元 摩根士丹利│增持│31美元 美銀證券│買入│30美元->29美元 野村│買入│25.8美元 摩根大通│增持│30美元->25美元 交銀國際│中性│22.5美元->21.6美元 ---------------------------------------------- 下表列出3間券商對蔚來(09866.HK)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 花旗│買入│315.9元->240.4元 美銀證券││買入│315.9元->240.4元 交銀國際│中性│233元->225元 ---------------------------------------------- 券商│觀點 花旗│次季毛利率略勝預期，維持「買入」評級 大和│步向第四季末開始的強勁交付周期 瑞信│料10月開始步上強勁增長的起跑線 瑞銀│次季經營虧損及開支擴大 摩根士丹利│次季毛利率勝預期，第三季指引顯示銷量升幅溫和 美銀證券│次季毛利率勝預期 野村│收入增長上升 交銀國際│期待第三季度ES7及ET7的增長 摩根大通│對公司前景正面