農業銀行(01288.HK)今早股價造淡，最新報2.55元跌1.2%。摩根士丹利表示，農行今年第二季盈利穩定，但不利的貸款及存款組合令其淨利息收益率受壓(按季收窄14個基點)，令上半年 淨利息收益率年收窄10個基點，料今年下半年淨利息收益率將小幅收窄。海通國際引述農行管理層預料未來淨息差降幅收窄，是穩中略降的趨勢。 農行昨日(29日)收市後公布截至今年6月底止中期業績，營業額3,876.59億元人民幣，按年升5.8%。純利1,289.45億人民幣按年升5.5%；每股盈利0.35元人民幣。不派息。淨利息收入3,002.19億人民幣按年增6%；手續費及佣金淨收入按年升2.8%。上半年淨利息收益率2.02%，下跌0.1個百分點，信用減值損失1,055.3億人民幣，按年增9.8%。不良貸款率較去年底下跌0.02個百分點至1.41%。該行上半年房地產業不良貸款金額為334.54億人民幣，佔比達15.3%，不良率為3.97%。 農行董事長谷澍表示，7月信貸投放口徑比較穩定，較去年同期增加不少，預計8月份的信貸投放量或有機會超過去年8月的單月投放量，並認為此上升趨勢在未來四個月將會持續，料下半年信貸投放量表現良好。 【業績符預期 淨息差受壓】 匯豐環球研究發表研究報告表示，儘管宏觀經濟困難重重，但農行資產增長速度快於預期。農行淨息差收縮幅度大於同業，成本效率下降。不良貸款率雖下降，貸款損失準備金佔總額的比例仍高於大型同業。該行下調對農行2023年至2024年盈利各2.1%及5.7%，主要反映較低的淨息差和手續費收入。該行維持農行H股「買入」評級，目標價則由4港元下調至3.63港元。 瑞銀表示，農行上半年純利按年升5.5%，輕微低於該行原預期，指今年第二季淨利息收益率按季跌15個基點至1.94%，指淨息差受壓及撥備成本較高，而資產質素大致穩定，維持對其「中性」投資評級及目標價2.6元。 ----------------------------------------- 下表列出11間券商對其評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 中銀國際│買入│4.6元->4.51元 摩根士丹利│增持│3.8元 瑞信│跑贏大市│3.8元 匯豐環球研究│買入│4元->3.63元 美銀證券│買入│3.8元->3.55元 海通國際│跑贏大市│3.76元 野村│買入│3.61元 高盛│中性│3.17元 星展│持有│3.1元 摩根大通│中性│3元 瑞銀│中性│2.6元 券商│觀點 中銀國際│在農村金融業務保持強勁競爭力 摩根士丹利│次季盈利穩定，但淨息差受壓 瑞信│業績符預期，房地產業貸款風險可控 匯豐環球研究│資產增長勝預期，淨息差按季收縮高於同業 美銀證券│業績符預期，資產負債表強勁 海通國際│上半年利潤略遜預期，不良率略勝預期，撥備覆蓋率預期趨降 野村│次季淨利潤略低於淨息差 、撥備和營運費用 高盛│業績符預期 星展│貸款強勁增長抵銷低貸款收益率，預計貸款增長保持健康水平 摩根大通│次季業績符預期，核心盈利趨勢依然疲弱 瑞銀│淨息差壓力大和減值成本增拖累次季業績略降，資產質素基本穩定