小米-W(01810.HK)今早股價受壓，盤中曾低見11.02元一度下滑5.5%，最新報11.24元跌3.4%。里昂表示小米第二季業績雖然符合預期，但受到內地因疫情封城的嚴重打擊，及海外消費者情緒疲弱。該行預期，集團第三季前景仍然具挑戰，估計收入或下跌低單位數，經調整盈利則料按年倒退40%以上，下調對小米今年及明年淨利潤預測8%及6%，並下調對小米目標價由14.6元降至13.8元，維持「跑贏大市」評級。大摩指市場將關注小米第三季旗下智能手機的毛利率及成本控制。 小米上周五(19日)收市後公布中期業績，純利按年跌95%至7.99億元人民幣，按年跌95%；每股盈利0.03元人民幣。按非國際財務報告準則，經調整淨利潤按年跌60%至49.4億元，符合本網綜合14間券商預測介乎47.81億至58.76億元人民幣。期內收入按年跌13%至1,435.22億元人民幣，毛利按年跌17%至244.78億元人民幣，毛利率17.1%，符合本網綜合10間券商預測中位數。 單計第二季，小米純利按年跌83%至13.86億元人民幣，經調整淨利潤按年跌67%至20.81億元人民幣，包含智能電動汽車等創新業務費用6.11億元人民幣。公司在自動駕駛領域首期規劃研發相關投入33億元人民幣。季度小米收入按年跌20%至701.71億元人民幣，其中智能手機業務收入按年跌29%至423億元人民幣，全球智能手機出貨量跌26%至3,910萬部。IoT與生活消費產品分部收入按年跌5%至198億元人民幣，互聯網服務收入按年跌1%至70億元人民幣。截至6月30日，小米AIoT平台已連接IoT設備數近5.27億，增長41%；6月全球及中國大陸MIUI月活躍用戶分別為5.47億及1.4億，均為新高。 【業績呈疲弱 憂營運前景】 摩根大通表示，基於中國及全球市場智能手機終端需求弱及渠道高庫存，不預期智能手機及物聯網業務動力在今年下半年有大幅復甦。該行亦基於小米欠缺正面催化劑，相信小米股價未來半年將在範圍內上落。該行認為推出電動車將為小米未來正面催化劑，但產品在2024年上半年才推出，相關利好需要時間實現。該行維持對小米盈利預測及目標價11.5元不變，評級維持「中性」。 高盛認為，小米智能手機次季交付按季升1%，除印度外所有主要市場交付均按季改善，內地市場庫存已回復至健康水平，海外市場庫存復常則需時額外一至兩季。該行亦引述小米管理層稱，小米在高端智能手機市佔增長，過去兩個月交付高端機款亦獲正面評價。該行亦相信內地物聯網產品收入仍然堅韌，受宏觀復甦、線下零售滲透及家電業務對毛利率改善有利所支持，小米的AIoT生態圈亦更深入增長。該行下調對小米目標價由16.8元降至16元，反映物聯網業務收入預測下調，維持「買入」評級。 -------------------------------------------------- 本網最新綜合12間券商對小米投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 花旗│買入│17元 中金│跑贏行業│17元 高盛│買入│16.8元->16元 野村│中性│16元 海通國際│優於大市│15.8元 星展│買入│14.5元 東方證券│買入│13.9元 里昂│跑贏大市│14.6元->13.8元 瑞銀│買入│14元->13.5元 摩根士丹利│增持│13.4元 摩根大通│中性│11.5元 大和│持有│11元 券商│觀點 花旗│次季疲弱業績符預期，耐心等待周期性復甦 中金│海外通脹影響消費者需求，降今年經調整淨利潤預測19.9% 高盛│次季業績符預期，下半年智能手機交付復甦上軌道，核心盈利能力將改善 野村│季度銷售略性預期，經營溢利受支出增加影響遜預期 海通國際│業績按年表現已見底 星展│長期增長引擎未受影響 東方證券│宏觀環境疊加疫情拖累業績 里昂│智能手機及物聯網需求疲弱將持續 瑞銀│次季業務受挑戰，但符合預期 摩根士丹利│次季疲弱業績符預期，第三季智能手機盈利率為市場焦點 摩根大通│次季業績符合經下調預測，料下半年復甦有限 大和│需求不明朗，指盈利能見度較低