阿里巴巴-SW(09988.HK)昨日股價抽高5.1%後，於昨收市後公布2023財年首財季業績，今早股價最新跌近2.1%至93.05元。花旗指阿里巴巴季績勝預期，非公認會計準則淨利潤高於市場期8%，受益成本控制及淘寶特價版、淘菜菜及本地生活服務虧損收窄。縱使7月業務較6月進一步改善，管理層對下半年復甦速度表現保守，基於消費開支意欲轉弱。該行下調對阿里2023財年至2024財年淨收入預測各1.2%、2.1%及2.7%、上調阿里2023財年非公認會計準則淨利潤預測0.5%，但下調其2024財年及2025財年非公認會計準則淨利潤預測各2.9%及2.6%。該行下調對阿里巴巴目標價，由167元降至154元，維持「買入」評級。 阿里巴巴昨(4日)收市後公布截至6月止首財季業績，季度經調整EBITA按年跌18%至344.19億元人民幣，高於本網綜合14間券商預測上限308.1億元人民幣。季度收入按年跌0.1%至2,055.55億元人民幣，季度非公認會計準則淨利潤按年跌30%至302.52億元人民幣，高於本網綜合6間券商預測中位數288.63億元人民幣，期內純利按年跌50%至227.39億元；攤薄每股收益1.06元人民幣。 截至6底止12個月，在淘寶和天貓消費超過1萬元人民幣的年度活躍消費者超過1.23億；相較過去12個月，約98%繼續保持活躍。截至6月底止，集團有2,500萬名88VIP會員，每名會員年平均消費額為超過5.7萬元人民幣。集團季度以約35億美元回購約3,860萬股美國存託股，相等於約3.087億股普通股；截至6月底，集團股份回購計劃仍有120億美元未使用額度，集團現金、現金等價物和短期投資金額為4,531.93億元人民幣。阿里巴巴董事會主席兼首席執行官張勇指，集團業務在4、5月增速相對放緩，進入6月已看到向好跡象。 【季績優預期 展望趨保守】 高盛發表報告表示，維持對阿里巴巴的「買入」評級及163元目標價，並指集團季度經調整EBITA較該行預期高25%，受惠有效成本控制及新業務虧損減少。在核心中國電商部分，客戶服務收入按年跌10%，符合該行預期，該行料現季度客戶服務收入將按季改普至按年持平。該行亦指，中國互聯網平台透過把目標在用戶增長轉向平均每用戶收入及推動變現化的自救行動，以及增加新業務投資的紀律和收緊成本控制，加上下半年的低基數效應，將推動下半年扭轉盈利增長放緩情況。該行料阿里於2023財年第二財季、第三財季及第四個財季的經調整EBITA預測將分別按年持平、負增長2%及正增長43%。 摩根士丹利認為，阿里巴巴業務正復甦，但趨勢在宏觀狀況下仍不確定，中國商業及本地生活服務受新冠相關干擾影響，國際商業受通脹及地緣政治因素影響，雲服務受宏觀狀況導致資訊科技預算受影響拖累。該行認為阿里集中及執行強化各業務效益措施，應能推動盈利能力扭轉跌勢，並確保集團現財年交出健康的盈利增長。該行下調對阿里巴巴現財年收入預測2%，並上調對集團現財年經調整EBITA約2%，對阿里巴巴(BABA.US)目標價維持140美元，評級「增持」。 ------------------------------------------ 下表列出7間券商對阿里巴巴(09988.HK)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│224港元 高盛│買入│163港元 瑞信│跑贏大市│161港元 星展│買入│157港元 花旗│買入│167港元->154港元 美銀證券│買入│152港元->153港元 摩根大通│增持│135港元->140港元 下表列出12間券商對阿里巴巴(BABA.US)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│230美元 里昂│買入│180美元 高盛│買入│167美元 瑞信│跑贏大市│166美元 星展│買入│161美元 花旗│買入│172美元->159美元 美銀證券│買入│155美元->156美元 摩根大通│增持│140美元->145美元 匯豐環球研究│買入│141美元->145美元 野村│買入│145美元 摩根士丹利│增持│140美元 瑞銀│買入│140美元 ------------------------------------------ 券商│觀點 富瑞│季績勝預期 里昂│收入反彈及進一步成本削減 推動下半年盈利上望 高盛│季績勝預期，成本控制推動盈利增長見底 瑞信│季績勝預期，受惠成本控制，宏觀不確定性下盈利率料仍將再升 星展│季績呈高質素增長 花旗│季績穩勝預期，宏觀不確定性影響復甦速度 美銀證券│成本效益措施帶來盈利上望空間 摩根大通│季績勝預期，受惠成本控制 匯豐環球研究│盈利按步復甦 野村│盈利優預期，業績按步復甦 摩根士丹利│估值吸引，料盈利下行空間有限 瑞銀│EBITDA大致優預期，受惠成本控制