01 大盤

昨夜美股三大股指全天震盪下行。截至收盤，道指跌 1.18%，納指跌 1.87%，標普漲 0.71%。美國十年國債收益率跌 0.6%，收報2.803%，相較兩年期國債收益率差約-26個基點。恐慌指數VIX收漲 5.69%。布倫特原油收跌 0.55%。現貨黃金收跌 0.14%，報1717.47美元/盎司。美元指數維持高位，收報107.22。

IMF年內第三次下調全球經濟增速，將2022年全球經濟增長預測從4月份的3.6%下調至3.2%，稱通貨膨脹帶來的下行風險正在顯現，並表示世界“可能很快就會徘徊在衰退的邊緣”。三大股指集體低開。

美國7月諮商會消費者信心指數錄得95.7，顯著低於預期的97.2，降至2021年2月以來的最低水平。在持續通脹的背景下，人們對經濟的看法更加悲觀。消費者信心的持續走弱，可能導致消費者在經濟舉步維艱之際削減非必需消費。美國6月新屋銷售總數年化錄得59萬户，為2020年4月以來新低。6月份，由於房價居高，抵押貸款利率不斷上升，令潛在買家望而卻步，美國新屋銷售出現今年第五次下滑，降幅超過預期，降至兩年多低點。

前美聯儲理事拉里發表講話稱，鮑威爾週三可能會避免就下次加息幅度做出具體承諾，但可能會盡力讓外界覺得將是50或75個基點，而且會防止市場預期往100基點方向發展。美國共和黨參議員Young表示，芯片法案將在本週末簽署成為法律。

能源方面，消息人士稱，俄羅斯將繼續收緊對歐洲的天然氣供應，歐盟將針對俄羅斯的經濟制裁延長6個月。歐盟國家同意在今年冬天減少天然氣的使用，各成員國將在自願的基礎上從今年8月到明年3月減少15%的天然氣使用量。三大股指集體收跌。盤後，微軟、谷歌發佈財報。

02 行業&個股

行業板塊方面，除公用事業、醫療、房地產分別收漲0.6%、0.51%和0.19%外，標普其他8大板塊悉數收跌：日常消費、工業、原料、能源均收跌1%以內，金融、高科技、iShare費城半導體指數和通訊分別收跌1.4%、1.62%、1.67%和2.01%。

概念板塊方面，航空ETF收跌2.02%，旅行服務板塊跌2.9%，高端酒店萬豪收跌1.27%，愛彼迎跌2.9%，挪威郵輪跌5.41%。太陽能板塊跌1.65%。金融科技板塊方面，PayPal收跌5.65%，巴菲特概念股NU跌8.89%。網絡安全板塊跌4.54%，SQ收跌7.06%。

中概股多數收跌，KWEB收跌1.48%。阿里漲 0.38%，申請香港紐約雙重主要上市，預計年底前完成。京東跌 0.02%，上半年進口品牌商品數量同比增51%。拼多多跌 1.87%。。理想跌 3.03%，理想L9懸掛又出事，銷售稱“棄車保帥”。蔚來跌 1.5%，將於8月25日10點半召開年度股東大會。小鵬跌 0.45%，名創優品跌14.98%，遭激進投資公司Blue Orca做空。

大型科技股多數收跌。蘋果跌 0.88%，對iPhone 14信心爆棚，蘋果已追加零部件訂單。微軟跌 2.68%，第四財季業績不及預期，強美元令營收減少近6億，預計本財年銷售額將實現兩位數增長。谷歌跌 2.56%，俄羅斯監管機構對谷歌處以20億盧布罰款；二季度營收增長13%，廣吿營收超預期。亞馬遜跌 5.23%，因通脹飆升，繼美國之後，亞馬遜會員費在歐洲也要漲價。特斯拉跌 3.57%，傳特斯拉擬利用公共資金建設電動汽車充電站，並開放其部分美國超充網絡。Meta跌 4.5%，Meta首份元宇宙白皮書 ，Meta估值元宇宙市場最高80萬億美元。推特漲0.25%，推特在馬斯克合併協議上花費了3310萬美元的交易費用；將於9月13日舉行股東大會，就馬斯克合併公司事宜進行投票。

03 公司焦點

1.強美元扛不住！微軟二季度業績遜於下調後預期 收入因外匯影響減少近6億

儘管上月已經因外匯的"不利"影響而全線下調業績指引，微軟今年Q2的收入仍然低於預期，體現了美元走強對坐擁大量海外收入的美國科技巨頭有多大打擊，此外，俄羅斯市場、線上廣吿、個人電腦市場、自身裁員也對微軟有一定負面影響。

微軟二季度營業收入518.7億美元，同比增長12%，創2020年9月以來最低增速，分析師預期524.5億美元，也低於微軟6月下調後預期營收為519.4-527.4億美元，一季度同比增長18%。稀釋後EPS為2.23美元，同比增長3%，分析師預期2.29美元，微軟6月下調後預期EPS為2.24至2.32美元，一季度同比增9%。

分業務看，雲時代微軟的兩大核心業務——以Azure為核心的智能雲和以Office為主的生產力與商業流程業務增長均較一季度放緩，Azure收入增長放慢的程度超過分析師預期，Windows OEM收入由一季度兩位數增長轉為同比下降，盡顯個人電腦（PC）市場頹勢。

“智能雲”業務Q2收入209.1億美元，同比增長20%，分析師預期210.7億美元，其中Azure和其他雲服務收入二季度同比增長40%，分析師預計的平均增速為43%，一季度同比增46%；服務器產品和雲服務二季度收入增長22%，一季度增29%。

個人計算業務二季度收入143.6億美元，同比增長2%，一季度同比增11%；其中Windows OEM（原始設備商）二季度收入同比下降2%，一季度增11%；Windows商用產品和雲服務收入二季度增長6%，一季度增14%；Xbox內容和服務收入二季度下降6%，一季度增長4%；剔除流量獲取成本的搜索和新聞廣吿收入二季度增長18%，一季度增23%；Surface收入二季度增長10%，一季度增13%。

微軟首席財務官Amy Hood表示，不及匯率影響，Azure的增速比今年4月預期的低1個百分點。但微軟簽署的Azure合約數達到了創紀錄的1000萬份以上，合約價值10億美元。

財報公佈後的業績電話會上，微軟管理層稱，在始於今年第三季度的2023財年，美元匯率可能造成全年收入增速下滑4個百分點、三季度、即第一財季銷售下滑5%，但預計將在2023財年實現兩位數的銷售增長。微軟還預計，三季度Office等生產力業務的銷售收入將介於159.5-162.5億美元，Azure等智能雲銷售收入料將為203-206億美元。、

2.谷歌營收利潤不及預期，廣吿業務超預期，美股盤後一度漲超5%

過去兩年裏，Alphabet的季度營收連續八次超過市場預期，只有一次季度利潤低於市場預期。不過，在經濟衰退的前景下，谷歌此次財報也未能倖免，營收利潤均遜於預期。

谷歌Q2營收696.9億美元，遜於分析師預期為700億美元，收入增速從一年前的62%放緩至13%。每股盈利1.21美元，低於分析師預期為1.32美元。

從分項營收指標來看：Q2廣吿營收562.9億美元，高於分析師預期為559.1億美元，同比增長12%，分析稱由於營銷人員縮減了其支出以管理通脹帶來的壓力。服務營收628.4億美元，分析師預期為628.9億美元。雲服務收入62.8億美元，分析師預期63.2億美元。雲服務運營虧損8.58億美元，分析師預期為虧損6.288億美元。

除了通脹以外，谷歌的傳統廣吿業務也面臨着其他新的挑戰。在過去幾年裏，谷歌和Meta壟斷了大部分的數字廣吿收入。然而隨着蘋果的新隱私政策影響，Meta面臨着100億美元的收入缺口。而谷歌卻不受其影響，因為谷歌和蘋果達成了一項緊密的授權協議，由谷歌向蘋果支付超過120億美元的費用，用於在蘋果設備上添加其應用程序。疊加Meta在歐盟遇到的阻力，谷歌的廣吿業務將會得益於這些變化，因為多數數字廣吿資金可能最終會流向谷歌。

此外，廣吿收入還在應對一個快速增長的競爭對手的出現——TikTok。據媒體上月報道，TikTok的月活躍用户超過10億，預計今年將產生高達120億美元的廣吿收入，是2021年的三倍。

3.可口可樂逆勢上調全年業績指引

可口可樂Q2營收EPS超預期並上調了全年業績指引。公司Q2營收113.25億美元，同比增長12%，超出市場預期的105.7億美元。EPS為0.70美元，同比增長4%，高於市場預期的0.67美元。 全球單箱銷量同比增長8%，亞太市場的單箱銷量同比增長11%。 此外，可口可樂公司上調了2022年全年業績指引，預計2022年全年有機營收增速為12%-13%區間，高於此前預計的7%-8%區間；可比貨幣中性每股收益（非公認會計准則）的增速上調至14%至15%區間，高於此前預計的8%-10%區間。

分析指出，儘管受到通脹壓力可口可樂通過漲價轉移部分成本，但是自疫情恢復後更多人迴歸到主題樂園、電影院和旅遊目的地之中，因此可口可樂的銷量隨之上漲。

本月早些時候，可口可樂的老對手百事公司報吿了同樣強勁的財報，其第二季度收入比上年同期增長了5.2%，百事公司同樣得益於其零食和包裝食品的強勁銷售。

4.麥當勞Q2營收不及預期 警吿未來有持續風險

雖然漲價策略幫助食品巨頭麥當勞提升了銷售額，但是由於消費者前景不確定，麥當勞方面警吿稱未來將會有持續的商業風險，尤其是燃料和食品成本上升。

麥當勞Q2營收57.18億美元，同比降低3%，不及市場預期；其中自營餐廳銷售額為21.13億美元，同比降低15%；特許經營餐廳銷售額為35.27億美元，同比增長7%；其他業務營收7880萬美元，同比降低15%。 第二季度淨利潤為11.88億美元，同比降低46%； 第二季度每股收益為2.55美元（非公認會計准則下），超出市場預期。

麥當勞預計，商品和工資通脹以及能源價格上漲將影響下半年餐廳的利潤率。例如，該公司預計今年美國的食品和紙張成本將在2021年的基礎上增加12%至14%，工資將按年增長10%。高管們表示，他們預計歐洲的通貨膨脹將比美國更明顯。

此外，從卡夫亨氏(Kraft Heinz)到金寶湯(Campbell Soup），一些美國最大的食品供應商和餐館近期紛紛表示，由於面臨更高的成本，其將繼續提高價格。休閒餐飲連鎖店BJ's Restaurants Inc.上週表示，在6月份漲價1.4%之後，其將繼續在下個月漲價2%。Domino's Pizza表示，最近一個季度的價格平均上漲了近6%，因為其一樣提高了菜單價格、優惠和送貨費用的價格。

5.通用汽車受供應鏈困擾 Q2淨利大降超40%

得益於需求激增，通用汽車維持了全年的利潤前景，但表示在潛在的經濟放緩之前，其正在控制支出和限制招聘。

通用汽車Q2營收達到357.59億美元，同比增長4.6%，高於預期的342億美元； 歸屬於股東的淨利潤為16.92億美元，同比大幅下滑40.3%，去年同期為28.36億美元； 調整後每股收益1.14美元，去年同期為1.9美元/股，低於市場預期。

此外，通用汽車維持了此前作出的業績指引，但同時表示正在為潛在的經濟放緩做準備： 預計全年淨利潤為96-112億美元；調整後每股收益為5.76至6.76美元；調整後的汽車業務自由現金流在70億-90億美元之間。

通用汽車早在7月初就曾警吿，其北美汽車產量下降將影響第二季度業績。該公司還指出，由於芯片和其他零部件短缺，其無法向經銷商交付9.5萬輛汽車。不過，通用汽車週二也表示其與LG化學、鋰技術公司livent簽署了為期多年的合作協議，以實現到2025年底在北美每年生產100萬輛電動汽車的目標。通用汽車首席執行官Mary Barra表示，“展望未來，我們將繼續減輕風險，降低成本，以幫助我們在2030年前實現900億美元的電動車年收入。”

6.3M將分拆醫療保健業務 成立兩家上市公司

3M公司Q2營收和每股收益超預期但淨利潤遠低於預期，具體來看：第二季度淨營收87億美元，超市場預期的86.3億美元；調整後每股收益2.48美元，超市場預期2.44美元。3M還宣佈了將分拆其醫療保健業務，成立兩家上市公司，以推行各自的增長計劃。

此前，3M分拆了食品安全業務，與食品安全檢測公司Neogen合併，預計將於今年9月完成。據悉，新的3M公司將是一家全球材料科學公司，擁有一系列工業和消費市場，而分拆出來的醫療保健公司將專注於傷口護理、醫療信息技術、口腔護理和生物製藥過濾。分拆預計將於2023年底完成。數據顯示，3M醫療保健業務2021年銷售額超過80億美元。

04 今日前瞻

今日重點關注的財經數據

（1）20:30 美國6月耐用品訂單月率

（2）22:00 美國6月成屋簽約銷售指數月率

（3）次日02:00 美聯儲FOMC公佈利率決議及政策聲明

（4）次日02:30 美聯儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發佈會