過去一週，滬指累計漲1.3%，深成指累計跌0.14%，創業板指累計跌0.84%。這個週末值得關注的重要資訊有：世衞針對猴痘發佈最高級別警報；俄烏土與聯合國簽署糧食協議；工信部稱將進一步推動新型基礎設施建設；三部門聯合發文推動債市支持民企改革發展；國常會重磅定調，提及投資、消費、房地產…
後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。
1. 中信策略：繼續堅持成長製造、醫藥和消費均衡配置
中信證券研報指出，寬鬆政策預期再次校正，預計下半年穩增長更重落實而非加碼，經濟恢復的斜率開始放緩，政策預期校正後經濟和企業盈利預測或依次修正，機構倉位步入高位，基金二季報披露後可能會加大心理波動誘發調倉。
首先，在經濟多重擾動下，政策依舊保持了定力，預計月底政治局會議會延續此前基調抓落實，進一步加碼空間有限。其次，地產修復節奏開始放緩，信心全面恢復仍需時間，上市公司盈利預測可能在中報季中後段面臨下修。海外加息仍有可能超預期，明年步入衰退的概率繼續加大。最後，公募基金倉位近15年最高，活躍私募倉位也步入中高水位，機構持倉行業分佈進一步集中，高持倉佔比行業短期面臨調倉博弈。配置上，建議繼續堅持成長製造、醫藥和消費均衡配置，短期成長製造更偏向半導體及軍工。
2. 國君策略：市場調整是再次佈局的機會 回調佈局成長與賽道龍頭股
近兩週市場整體處於震盪，房地產“停貸”事件、30大城市新房成交走弱與工業企業產能利用率下降後，部分投資者擔心經濟改善的持續性與力度，觀望情緒升温，兩市成交也有所降低。
對於下一階段的看法，第一，由於當前的宏觀經濟政策以及疫情防控政策均較上半年更為寬鬆，系統性風險認識下降，因此股票市場的調整反而是再次佈局行業輪動和尋找收益的機會，而不是簡單的考慮持幣。第二，經濟恢復速度較慢、力度偏弱恰恰表明了股票市場的結構將進一步分化。行業之間盈利預期的分化拉大，與經濟週期高度關聯的價值類板塊在短期很難出現系統性的預期改善，而需求高景氣的科技成長以及弱復甦結構之中更有擴張能力的龍頭公司卻有明顯的盈利優勢。回調反而是較好的股票佈局的機會，回調上車選成長。
3. 廣發策略：“此消彼長”短期波折不改中期趨勢
海外仍是“衰退+緊縮”的兩難窘境，而國內復甦較6月有所放緩，中期策略中構建的“此消彼長四象限框架”大概率將繼續呈現“美國衰退得快，中國復甦得慢”的組合，“此消彼長”行情A股短期波折不改中期趨勢。
結合中報預吿線索與基金二季報配置擁擠度，維持“此消彼長”行情下成長風格佔優判斷，繼續關注中國優勢資產；沿着經濟修復先生產(製造)、後生活(消費)的特點，中國優勢資產也將從“製造優勢”尋找向“消費優勢”擴散——(1)疫後修復及PPI-CPI 傳導受益的消費(食品飲料/家電/批零社服)；(2)中報景氣優勢依然存在的製造業(汽車含新能車/光伏組件/煤炭)；(3)限制性政策轉向邊際寬鬆(互聯網傳媒/創新藥/地產龍頭)。
4. 中信建投策略：弱勢震盪，伺機而動
中信建投策略認為，市場從單邊修復期進入震盪期。結構上，新能源高景氣預期維持但擁擠度在上升，部分消費品景氣有望邊際改善但整體估值吸引力不強，醫藥景氣邊際改善邏輯不強但前期機構持續降低配置。我們認為這個階段投資者需要保持耐心，相對收益者可考慮均衡配置成長，絕對收益者可考慮中性倉位，等待外部催化下顯著調整後結構上再加碼高β高景氣成長。
5. 中金策略：下半年A股可能並非單邊行情 “穩”而後“進”
7月初以來A股市場在前期明顯反彈後整體表現略顯疲弱，成交有所回落。我們在7月初提示市場可能會從此前的單邊上行轉為雙向波動，海外美歐衰退預期加深、國內政策預期邊際變化、疫情局部散發、房地產相關問題、二季度經濟階段性擾動下的上市公司業績等內外部環境對市場影響較為綜合。
目前市場階段正處於4月底強勢反彈後的檢驗期，雙向波動、缺乏趨勢的情形仍在演繹，後續市場走勢需要綜合考量國內增長修復力度及持續性、二季度業績報吿、穩增長政策環境、局部疫情形勢、海外主要國家衰退預期對中國的影響，等等。臨近7月底需要關注國內政策方向尤其是近期可能召開的中央政治局會議。中期對市場走勢不宜悲觀，當前中外政策週期繼續反向，仍有望支撐中國市場相對海外顯現相對韌性。
6. 海通策略：近期調整性質是倒春寒 不改反轉向上的中期趨勢
7月初以來市場調整源於基本面未跟上市場，借鑑歷史，往往回吐前期漲幅一半、成交量萎縮一半；調整誘因是國內CPI階段性高、中報較差、海外波動，調整性質是倒春寒，不改反轉向上的中期趨勢；保持耐心，新能源等高景氣成長中期仍向上，兼顧醫藥等必需消費。
7. 信達策略：A股是休整而不是二次探底
信達證券認為，5-6月市場的上漲，恰好處在季報空窗期，預期和估值修復是最主要的，進入7月後，隨着中報的披露，投資者開始更關注業績和基本面改善的力度。6月地產銷售大幅改善，7月開始，由於各方面原因，銷售數據有所下降。4-6月新增疫情大幅下降，而進入7月後，也有小幅的回升。這些因素共同促成7月市場的調整，但即使把這些負面因素都考慮進去，經濟下滑的速度也較難比4月份之前更快，而且地產和疫情的風險都不是新增的利空，而是已經被定價過很久的利空，所以股市的這一次調整，大概率只是休整，而不是二次探底。
8. 西部策略：保持足夠耐心 擁抱確定性
下半年市場的核心矛盾在於經濟修復與通脹上行的拉鋸戰。對於投資者而言下半年把握風格上的確定性將更為重要。短期關注盈利預期相對穩健的消費（農林牧漁，家電，紡織服裝，食品飲料）和有望受益於穩增長政策預期的基建鏈（環保，公用事業，建築等）。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續關注受益於通脹上行的泛農業（種植業和種業、養殖業、化肥農藥、農資冷鏈物流、農業機械化等），以及業績穩健的食品飲料，家電和醫藥等消費行業龍頭。
9. 華西策略：財報季顛簸期 耐心逢低待佈局
未來一段時期，中外政策週期繼續背離，海外通脹不落加息不止，國內“穩增長效果兑現+疫後復甦”，同時宏觀政策繼續呵護，經濟增長有望逐季回升。A股步入財報季，行情由流動性和風險偏好驅動轉向盈利驅動，市場或進入一段“顛簸期”，建議耐心逢低待佈局。考慮到高景氣行業機構持倉較集中和交易相對擁擠，隨着7-8月份企業中報陸續披露，熱門賽道股面臨業績檢驗期。中長期來看，A股中樞逐步上移的趨勢沒有改變。行業配置上，建議關注兩條投資主線：1)受益國家政策重點扶持的高景氣板塊，如“新能源(風能、風電、特高壓、儲能、光伏)、新能源汽車”等；2)估值回到相對合理範圍的消費品，如“食飲、醫藥”等。主題方面，關注“軍工、數字經濟”等。
10. 民生策略：獨善其身難度加大 地產板塊依然處於困境之中
市場過去的定價無疑圍繞三個矛盾點：海外的緊縮與衰退壓力下嘗試在海外需求中尋求結構高景氣；認為地產問題只在地產和認為解決“滯脹”只需要需求回落。未來兩大信號值得重視：第一，70-80年代期間，CPI見頂回落後，大宗商品迎來明顯反彈，後面關注這一時刻到來；第二，當下對海外情況似乎更具信息優勢的北上配置型資金正在更多賣出海外收入佔比更高的熱門賽道板塊。推薦：能源（油氣、動力煤）、黃金、油運、工業金屬；房地產將在問題擴散中迎來機遇；成長推薦：軍工、醫藥、數字化等需求穩定行業。
