大和發表評級報告，指招商證券(06099.HK)今年首季經紀業務佔整體營業收入的27%，是H股同業內最高，加上公司業務大多傾向高資產淨值人士，以致與同行相比，公司面對較大的佣金壓力。此外，招證IPO管線較同業疲弱，降其2022年至2024年投行業務收入預測10%至22%。 該行表示，考慮到招證盈利對A股日均成交具高敏感度，將其2022年至2024年的經紀業務盈測下調23%至32%；大和亦上調招證2022年至2024年經營開支預測，以反映首季成本收入比率上升。 考慮整個內地券商板塊資本市場預測；招證經紀業務敞口較同業大，致使其更受本年至今市況疲弱影響；以及IPO管線疲弱致投行業務增長放緩，大和下調其2022年至2024年每股盈測21%至29%後，將招證目標價由14元下調至9.4元，將其評級由「買入」下調至「跑贏大市」。