本文來自格隆匯專欄：斑馬消費 作者： 徐霽

618電商大促，它好像來過，又似乎已經走了。

以前，從618到雙11、雙12，那簡直是電商平台的狂歡，也是一眾電商賣家每年翹首以盼的日子。

在中國電子商務發展的這20多年中，有一個羣體的存在，不應該被忽視。

返利網和什麼值得買，它們將最精準的購物需求導入到電商平台；若羽臣等，它們早期曾在品牌觸網的過程中立下汗馬功勞，現在紛紛走上了業務升級之路；南極人簡單粗暴的品牌授權模式，在電子商務的放大下，一躍而成為年賺十幾億的大生意……

平時，它們存在於電子商務交易環節的夾縫中，鮮為人知。但是，這些電商“賣水人”們，在這十幾萬億的GMV中，切切實實分到了蛋糕。

如今，這些電商服務商的內部蜕變正在發生，新的商業奇跡處於醖釀之中。創新無止境，資本永不眠。

進入新世紀的前一年，馬雲回杭州創立阿里巴巴，B2C電子商務網站8848對外發布，國內第一家C2C電商網站易趣上線……這個1999，被看做是中國電商行業的起點。

經過20多年的發展，電子商務已經充分浸潤到我們的生活之中，成為所有商家都無法忽視的渠道之一。

截至2021年底，中國網絡購物用户規模達到8.42億，較上年底增長了5968萬，佔網民整體的81.6%。去年，我國網上零售額達到13.1萬億元，同比增長14.1%，增速較上年提升3.2個百分點。

電商三巨頭，阿里巴巴2021年GMV達到8.12萬億元，新增1萬億，京東3.29萬億元，拼多多2.44萬億元。

但是，這些超級電商平台們，很難掙到錢。京東曾經短暫盈利，如今深陷鉅額虧損；拼多多連虧多年，終於在去年初嘗盈利滋味；阿里巴巴雖然一直在賺錢，去年以來也出現業績大幅下滑。

主要原因在於，電商平台們為了吸引商家和用户，長期以低毛利率和高費用率的模式運行，犧牲盈利換增長。

不僅如此，在電商平台上賣貨的商家們，其實也沒有享受到這個低成本渠道的便利。淘品牌們因為渠道成本增加而利潤縮水，傳統品牌們為了佈局電商渠道，更是交出了不少學費。

以牙膏品牌冷酸靈為例，中低端品牌的低毛利率，在超高電商費用率的侵蝕下，讓這門生意成為典型的賠本賺吆喝。

2019年-2021年，該公司分別投入電商費用1037.83萬元、1997.65萬元、3735.82萬元，電商渠道實現銷售收入5743.98萬元、8847.14萬元、1.50億元，轉化率逐年走低。

那麼，在電子商務這條賽道上，有人長期掙到錢嗎？還真有。

電商倒流平台

經過了萌芽和起步階段之後，2008年-2009年開啟的流量運營，讓中國電子商務行業進入高速發展期。

於是，各種以優惠、比價、種草、排行榜為賣點的電商倒流平台，應運而生。其中，較早脱穎而出的便包括返利網。

它的商業模式簡單粗暴：從這個平台跳轉到淘寶、京東等電商平台購物，可以直接給你返現返券。所以，返利網給自己的定位是，第三方在線導購平台。

2021年，返利科技借殼昌九生化上市。不過，公司當年就遭遇了業績滑鐵盧，營業收入4.95億元、歸母淨利潤0.85億元，分別同比下降1.54%和37.46%。

公司業務重點依賴電商平台，一旦阿里京東拼多多的引流策略有變，必然對公司業績形成重創。

這也從側面説明了，返利網這種簡單粗暴的以優惠為賣點的引流，業務價值要遠低於什麼值得買的以內容為核心的引流。

什麼值得買進入市場，比返利網要晚很多。但是，這家公司一開始的定位就是消費內容平台。你可以在這裏看各種產品的推薦、使用體驗和對比，然後跳轉到電商平台。相對而言，用户粘性更強，長尾效應突出，內容-用户-轉化的業務流程更為順暢。

2019年7月，值得買順利在深交所創業板上市，成為“中國導購電商第一股”。

去年，電商平台的引流策略調整。值得買在內容平台影響力的底氣之下，果斷轉型，佈局消費內容+營銷服務和消費數據三大板塊，將業務重心從電商平台切換到品牌方，實現了業績增長。

2021年，公司營業收入同比增長54.26%至14.03億元，歸母淨利潤1.80億元，同比增長了14.50%。

電商運營商

相對於電商倒流平台簡單的核心商業模式，電商代運營行業則是直接深入到了電子商務的全流程之中。

於是，這個崛起時間並不長的細分行業，愣是形成了一個規模龐大的板塊。這幾年，A股爆發電商代運營上市潮，若羽臣、壹網壹創、青木股份、凱淳股份等公司接連敲鐘，行業老大回歸港股，排隊等待上市的還包括杭州悠可、碧橙數字等。

早期的電商代運營，就是幫品牌開網店。大量傳統品牌觸網，特別是一些國際品牌重點佈局中國市場的電商渠道，給這些專業服務商帶來了市場機遇。

後來，為了應對日益激烈的市場競爭競爭，也為了規避對電商平台和單個品牌的依賴，電商代運營公司們集體開啟了業務升級。

有的以代運營為基礎豐富服務內容，包括渠道、營銷、技術、客户運營等，成為綜合服務商；有的從電商代運營升級到品牌代理，若羽臣等企業甚至推出了自己的消費品牌，從品牌的執行者變身為品牌的價值塑造者。

當時的行業規律是，基礎代運營業務佔比越高的公司，業績表現更差，增值業務、品牌運營做得更好的公司，價值更高。

2020年算是電商代運營行業的黃金時代，上市潮之後業績爆發，杭州悠可等公司賺到盆滿缽溢，盈利能力最強的壹網壹創，以12.99億元營業收入實現3.45億元的淨利潤。

2021年電商小年，板塊整體業績並不突出。

品牌授權生意

當你想去淘寶上給自己或父母買衣物，經常能看到各式各樣的品牌為“南極人”的商品。

經過南極電商的品牌授權之後，這些商品就可以打着南極人的旗號售賣。這種簡單粗暴的商業模式，俗稱“賣吊牌”。

“南極人”由張玉祥在1998年創立，一度成為國內保暖內衣第一品牌。成立之初，公司還有自己的工廠和渠道，產銷一體化。

之後，行業競爭加劇，俞兆林、恆源祥、北極絨等品牌相繼崛起，價格戰愈演愈烈，南極人的老大位子也如坐鍼氈。

2008年，南極人學習“品牌授權”的商業模式，關閉自營工廠，砍掉銷售環節，將品牌授權給合作工廠生產。同時，簽約合作經銷商，授權其銷售“南極人”品牌產品。

隨着電子商務的發展，南極人依靠這一模式站上風口，產品品類從內衣、羽絨服，擴充到男裝、女裝、母嬰、居家布衣等眾多品類。

通過賣吊牌，南極電商獲取了遠超電商服務行業的豐厚盈利。最誇張的2019年，公司營業收入39.07億元，歸母淨利潤12.06億元。當年，公司員工總數只有646人。

與電商其他細分行業受制於平台不同，南極電商這類品牌運營商們，更大的挑戰在於自身。

吊牌賣久了，容易讓消費者形成認知疲勞，單個品牌的業績天花板很低。2020年之後，公司雖然仍在盈利，但業績連續暴跌。

於是，公司在核心品牌“南極人”、“卡帝樂鱷魚”、“精典泰迪”之外，陸續將業務拓展至PONY、BASIC HOUSE、C&A等。

品牌授權這種業務，並非南極電商首創，也不斷有新的品牌方準備開啟這一潘多拉魔盒。退市之前的拉夏貝爾，就曾表示過對品牌授權業務的興趣。

賣吊牌，能幫助中國版ZARA重生嗎？