《大行報告》大摩:永達汽車(03669.HK)受惠上海額外汽車配額 評級「增持」看15.5元
摩根士丹利發表研究報告指,永達汽車(03669.HK)受惠於今年6至12月上海額外4萬輛內燃機汽車牌照配額,隨著上海重新開放,亦受惠於4至5月的積壓需求,予評級「增持」,目標價15.5元。
報告稱,上海新政意味今年內燃機汽車配額按年增30%至17.5萬輛,或今年6至12月按年增長55%。在2020年在封城過後,上海亦曾放寬內燃機汽車配額政策,當年上海內燃機汽車配額按年增55%至17.4萬輛。
大摩料永達汽車是上海汽車刺激措施的核心受惠者。永達擁有上海30%的汽車經銷店,在4至5月產生收入很少,但在上海重新開放後,料新車及售後服務收入將大幅提升。根據2020年經驗預示,永達汽車新車銷量在2020年下半年按年升19%,扭轉2020年上半年按年13%跌幅,受惠汽車需求復甦,下半年銷量比上半年增長50%。
在新政策及積壓需求支持下,報告料永達汽車今年6至12月新車銷量升逾10%。由於4至5月永達汽車上海經銷店關閉,假設該兩個月的積壓汽車銷售在上海重啟後釋放,這料意味6至12月永達汽車銷售額外增長6%至7%。
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