$百度(BIDU.US)$是一家在自動駕駛的行業領跑公司，而它在搜索引擎、廣告和人工智能方面業務同樣強大。由於百度沒有發佈官方指引，投資者可能會對週四的財報重點有所疑惑。下文會詳細介紹和百度22年一季度財報息息相關的每個業務部門。

搜索引擎和廣告業務

分析師認爲，雖然百度的長遠目標是人工智能和自動駕駛，但短期內它的大部分營收仍然來自廣告業務。

在上一季度，百度認爲疫情反覆是其廣告業務增速放緩的原因之一，這個問題可能會在22年一季度財報中再次出現。

往好的方面看，儘管疫情反覆，但經濟在慢慢回暖，上季度經濟增速爲4%，而22年第一季度經濟增速爲4.8%。只要百度處在經濟復甦的浪潮裏，就有可能提振其核心的廣告營收。

21年四季度核心的廣告營收增長放緩至僅1%，而今年一季度實際上競爭更加激烈。而百度去年同期的增長率爲35%，而20年四季度的增速爲32%。

因此，投資者需要密切關注百度核心的廣告營收增長，以確定百度和經濟回暖的走勢一致。分析師認爲，從長遠來看，百度的這項營收核心的增速會再回到小兩位數，這會在未來幾個季度初露端倪。而22年一季度，廣告營收能有個5%的增長都謝天謝地了。

人工智能雲

百度雖然不是中國雲技術的領跑者，但百度針對運輸和製造業等垂直領域的雲技術專業解決方案對市場有很大吸引力。21年四季度，百度雲業務的增速高達60%，這個數據上甩開阿裏巴巴等同行一大截。然而，這卻比21年64%的全年平均增長率略有放緩。

雲業務與週期性明顯的廣告業務不同，在經濟情況不好的時期，雲技術服務的實際需求可能會增加，因爲這些雲技術可以提高客戶的效率並降低其成本。因此，分析師對雲細分市場抱有很高的期望，在理想情況下，22年一季度會再次出現超過60%的增長。但是，實際上雲業務營收增長能超過50%已經很亮眼了。

自動駕駛出租車服務Apollo Go

Apollo Go是百度的一項自動駕駛出租車服務。雖然這項業務還不是營收的主要來源，但也在迅速增長。在21年四季度，該服務的業務數據爲21.3萬次乘車，比三季度的數據多了一倍多。按照這個增速，Apollo Go會在22年一季度錄得42.6萬次乘車，但這是十分理想的數據，實際情況會有所出入，這是因爲反覆的疫情抑制了出行的需求。

但即便百度這項業務數據並未達標，Apollo Go也是一項長期投資，投資者也不應該太擔心疫情的阻礙。只要它繼續獲得市場份額並打入新的城市，這個季度的低增長仍無傷大雅。

然而，不是所有的投資者都有耐心。如果Apollo Go業務或廣告業務有一項增速放緩，百度的股票有可能在22年一季度財報發佈後度過一段艱難的時光。

現金流和回購

百度的管理層表示，市場低估了百度的股票，因爲市場還沒有完全認識到百度人工智能業務和自動駕駛業務的潛力。因此，他們一直在積極利用其龐大的現金儲備進行回購。

也許要部分歸功於其低估值和回購計劃，百度的股票在最近的市場拋售中實際上表現得相當不錯。過去一個月它上漲了9%，但自上一季度財報公佈以來百度仍下跌了兩位數，跑輸大市。這種情況也許是投資者跟風拋售，或者正在爲增長進一步放緩做準備。

對於這個問題，百度管理層認爲，投資者應該密切關注本季度百度回購了多少股。上個季度，百度通過回購計劃積極給股東分紅了6.5億美元，而回購額度約佔21年全年回購總股份的一半。

由於目前百度的股價比上一季度跌幅更大，投資者應該密切關注管理層是否仍然對回購保持如此積極的態度。百度授權了16億美元的回購，因此理想情況下本季度再進行約6.5億美元的回購，並增加未來幾個季度的回購授權額度。這表明，儘管存在短期逆風和嚴重拋售，管理層並沒有對公司失去信心。

總結

本季度百度存在很多問題，主要是因爲反覆的疫情對經濟和百度的週期性業務產生了負面影響。投資者應該注意這些因素對百度的營收增長有多大影響。

無論本季度的表現如何，百度的自動駕駛業務都是一項長期投資，因此除非該業務數據是災難性的，投資者都不應過於擔心百度是否受到短期逆風的負面影響。

根據數據模型，分析師認爲百度股價十分合理。如果百度在未來十年以12%的複合年增長率增長，股價可能會在10年內增長兩倍。即使自動駕駛業務沒有提供強大的助力，也有可能實現這種增長水平。

如果百度的自動駕駛業務變成了企業的驅動力，那它的股價會一飛沖天。因此，儘管百度的股票屬於“高風險高收益”類型，但分析師還是給予它“強力買入”評級。