野村發表研究報吿指，小鵬汽車(9868.HK)首季交付量按年升1.59倍至3.46萬輛；汽車銷售收入70億元，主要受產品組合改善帶動；汽車毛利率按季改善30個基點至10.4％。該行維持其“買入”評級，美股目標價64.6美元。

儘管部分受到近期長三角地區新冠肺炎疫情的影響，小鵬在4月份的銷量強勁，顯示出其韌性，這受惠於其位於廣東省的工廠不間斷的生產運行。此外，該行相信管理層在多元化電池供應商、與芯片供應商簽訂長期合同以及建立專業研發團隊方面的努力，以提高靈活性半導體的使用，應該可以實現更好的成本控制和更順暢的生產時間表。

野村指，從5月22日開始，小鵬將採用新的定價策略，將ADAS硬件與基本軟件包捆綁在一起。管理層認為，這樣的安排將有助於加快用户滲透率和使用率，為未來通過OTA升級獲利的機會奠定基礎。

該行認為，小鵬在其產品組合中的價格比同行更實惠，這將推動未來持續強勁的銷售增長，即將推出的G9 SUV是一款重磅車型，毛利率可能高於25％，期望可從理想ONE及L9中奪取市場份額；另外通過提供卓越的性價比產品，即捆綁ADAS硬件和軟件提高市場滲透率；以及加快480KW增壓樁的推廣，提升用户體驗和黏性。