來源：中國基金報

部分外資巨頭旗艦基金已經開始加倉部分中國股票，吹起抄底衝鋒號角。

摩根大通旗艦基金加倉京東

晨星數據顯示，來自摩根大通的旗艦中國基金「JPMorgan Funds - China Fund A (acc) – USD」，基金最新規模49.63億美元。

截至2022年3月31日，基金前十大重倉股佔比39%。基金前十大重倉股爲騰訊、美團、招商銀行、京東、中國平安、網易、藥明生物、中國海外發展、華潤萬象生活。3月，基金對京東進行了大手筆加倉，加倉幅度爲12.54倍。加倉後，京東位列第四大重倉股，持倉市值爲2.12億美元。

基金持有的京東爲港股，目前尚無法確認，基金是將美國上市ADR轉換成了港股還是對港股進行了加倉。京東之外，基金還對中國平安（港股）進行了大手筆加倉，加倉幅度22.42%。

富達價值幹將大舉抄底阿裏巴巴

富達旗下價值幹將寧靜管理的富達中國焦點基金「Fidelity Funds - China Focus Fund」 ，3月對阿裏巴巴進行了大手筆增持，對阿裏巴巴ADR增持幅度32.29%，對阿裏巴巴港股增持幅度高達82.86%。

此前，寧靜接受本報採訪，曾經談到過，很多互聯網公司股票，現在已經變成了價值股了。她是對估值的安全邊際有很高要求的基金經理。這些股票目前已經成了「她的菜了」。不過，寧靜也談到，買入未必是看到股價見底，有可能股價還會跌一陣子。這是痛苦的地方。

阿裏巴巴之外，這隻基金3月還增持了騰訊控股，增持幅度爲3.59%。截至3月底，基金前10大重倉股爲中國移動、建設銀行、中國人壽、中海油、阿裏巴巴（ADR）、騰訊控股、工商銀行（港股）、聯想集團、阿裏巴巴（港股）。這隻基金是今年以來少數取得正收益的規模以上海外中國基金之一。

海外最大中國股票基金減持寧德時代

最近幾月，海外最大中國股票基金安聯神州A股基金持續減持「寧王」寧德時代。安聯神州A股基金最新規模約摺合559.13億元人民幣。

3月，基金減持寧德時代10.58%，減持汾酒股份10.76%，減持邁瑞醫療10%。截至3月31日，基金前十大重倉股爲寧德時代、中信證券、招商銀行、汾酒股份、五糧液、保利發展、美的集團、中國平安、恩捷股份、邁瑞醫療。

安聯神州A股基金是目前海外規模最大的中國股票基金。

摩根旗下另一旗艦中國基金「JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities Fund」，3月也對寧德時代進行了減持。這隻基金最新規模383 億元人民幣。除了寧德時代，同期，它還減持了五糧液、保利發展、通威股份、邁瑞醫療等。

截至3月31日，基金的前十大重倉股爲寧德時代、招商銀行、通威股份、五糧液、中國平安、保利發展、隆基股份、寶信軟件、邁瑞醫療。

瑞銀、安本旗艦基金減持茅臺

瑞銀旗下旗艦中國基金-瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金3月較爲明顯地減持了一直以來的重倉股貴州茅臺，減持幅度7.98%，減持之後貴州茅臺仍爲第一大重倉股。貴州茅臺之外，瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金還較爲顯著地減持了亞洲保險龍頭AIA，石藥集團、中國平安等。瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金最新規模56.64億美元，是海外規模較大的中國股票基金之一。

截至3月31日，基金的前十大重倉股爲貴州茅臺，騰訊控股、網易、招商銀行、阿裏巴巴、石藥集團、中國平安、港交所、平安銀行、AIA。

無獨有偶，另一海外中國投資老將安本投資的姚鴻耀管理的「Aberdeen Standard SICAV I - China A Share Equity Fund」4月也對貴州茅臺進行了較爲顯著的減持，減持幅度7.81%，基金還對中國中免進行了12.42%的減持。截至3月31日，基金前十大重倉股爲貴州茅臺、中國中免、寧德時代、邁瑞醫療、華測檢測、愛爾眼科、美的集團、廣聯達、隆基股份、招商銀行。

部分海外投資者對中概互聯持謹慎態度

儘管有知名基金經理加持，但是部分海外投資者眼下對中概互聯仍持謹慎態度。海外上市的ETF KWEB近期的資金流向說明瞭這一點。2022年4月以來，截至5月6日，KWEB遭遇資金淨流出1.90億美元。

這一資金流勢頭與2021年投資者越跌越買不斷抄底的情緒大相徑庭。事實上，近期也有基金公司推出了專門做空KWEB的基金。一方面表明了KWEB廣受關注，另一方面也說明KWEB空頭的興致也顯著存在。KWEB跟蹤的是頭部中國互聯網公司。儘管近期遭遇了資金淨流出，但是KWEB依然是海外最大的中國股票ETF之一。

同期，跟蹤MSCI中國指數的ETF MCHI 卻吸引了超過2億美元的資金淨流入。

MCHI覆蓋了A股、港股和中國ADR。相較於純A股指數ETF、互聯網行業指數ETF, 近期這隻ETF較受資金青睞。

全球最大對衝基金：中國仍爲不可或缺的選擇

在近期發佈的視頻中，全球最大對衝基金橋水錶示，儘管目前面臨各種不確定性，橋水仍在向客戶傳達爲了分散組合的需求，他們需要投資中國。

聯席首席投資官Greg Jensen表示，目前考慮到面臨的不確定性，他認爲這的確是一個困難的決定。投資中國面臨很多風險，儘管目前的資產價格很可能已經反映了這些風險，但是也有可能是沒有完全反映的。Jensen表示因爲橋水的組合中含有全球市場資產，將組合的10%或者15%投向中國是合適的。是的，這裏有風險，但是也有很多好處。

好處包括目前資產價格便宜，中國的政策有更大的空間來刺激經濟。因爲中國目前仍不受通脹壓力困擾。Jensen說，持有美國資產也有風險，不同類型的風險。所以從平衡組合的角度而言，中國依然很重要。Jensen進一步指出，儘管過去一年半以來，中國股市表現乏善可陳，但是股、債、商品等多資產組合還是可以提供不錯的回報。作爲風險的需要，持有一定規模的中國資產比不持有要好。

橋水基金今年表現出衆，旗下純阿爾法（波動率18%）基金今年前4個月，淨值已經上漲了超過20%。在本輪通脹中，橋水很早就做出了通脹是持續的而非暫時的判斷，遙遙領先於聯儲主席鮑威爾。日前橋水發表觀點認爲，在控制通脹方面，聯儲遠遠落後。橋水認爲，隨着時間推移，要獲得一定水平的經濟增長同時又壓制住通脹水平的難度越來越高。

基於目前所面臨的不確定性，在行動過緩和過激之間，美聯儲幾乎一定會犯前一個錯誤。目前債券市場的定價似乎都預期，聯儲在加息一段時間之後，又進入寬鬆週期。