新浪科技訊 北京時間4月20日上午消息，美國視頻流媒體服務提供商$奈飛(NFLX.US)$發佈第一季度財報，報告顯示，奈飛第一季度營收爲78.68億美元，與去年同期的71.63億美元相比增長9.8%；淨利潤爲15.97億美元，與去年同期的17.07億美元相比下降6%。

奈飛表示，該公司一季度流媒體付費用戶數減少20萬，市場預期增加250萬，去年同期爲增加398萬。該公司還表示，預計用戶流失將會繼續，預計二季度全球付費用戶將減少200萬。該公司預計，二季度每股收益爲3.00美元，市場預期3.02美元；二季度營收爲80.5億美元，市場預期82.3億美元。 財報公佈後，奈飛股價盤後暴跌逾20%。該股週二收盤上漲3.18%，報348.61美元。

財報發佈後，Netflix聯席CEO裏德·哈斯廷斯（Read Hastings），聯席CEO和首席內容官泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos），首席運營官和首席產品官格雷格·彼得斯（Greg Peters），CFO斯賓塞·紐曼（Spencer Neumann）和投資者關係副總裁斯賓塞·王（Spencer Wang）等公司高管出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答摩根大通分析師Doug Anmuth提問。

Doug Anmuth：公司致投資者信中，關於競爭態勢，成熟度和宏觀環境因素的論調，同三個月之前相比有很大不同，能否請管理層帶我們瞭解一下，爲什麼會做出這些變化？

裏德·哈斯廷斯：我們取得的業績結果不一樣，所以我們的觀點也會有所變化，如果我們能拿到250萬的付費用戶人數淨增，那麼我們現在的看法就會同之前保持一致，正因爲我們的用戶獲取增長沒有實現預期，所以我們會分析其中的原因。

如我們在信中所言，疫情造成了一些影響，也改變了我們對情況的解讀，雖然疫情對我們在2020年的業務增長有很大的助推作用，我們也在2021年跟大家說明瞭疫情對公司業績的提前拉動作用，當時的解讀是符合邏輯的。但是隨着時間的推移，之前的觀點已經不適合今日之情況，再加上一直存在的賬號共用的問題，這些因素的綜合作用，其實我們已經擁有非常高的市場滲透率，還有就是競爭方面的原因，這些情況疊加在一起導致了用戶獲取數量和業績增長率較低的結果。

根據目前的情況，我們積極努力提高共享賬號上商業變現，這其實也是我們過去一兩年一直都在思考的問題，但是由於我們業務的高速發展，以往還不是我們的工作重心所在，不過現在我們需要非常努力實現這方面的進展，不要忘了，有一億多家庭選擇了奈飛，他們也因爲喜愛我們的產品和服務而付費。

另一方面，市場競爭也比較激烈，競爭對手也經常推出非常不錯的劇集和電影，所以我們要做的就是繼續提高公司的產品質量，我知道這一季度的業績讓投資者有些失望，這是一定的，但是從公司內部而言，我們都卯着勁做出一番成績來，這纔是最爲重要的事情，我們專注於既定的目標，爭取對得起投資者對我們的期待。

斯賓塞·紐曼：我們在信中提到了短期增長乏力的情況，但是從長期來看，我們認爲在擁有寬帶網絡的家庭數量方面，整體潛在市場的規模沒有發生變化，只是我們更爲清晰地描述了疫情對於短期增長的阻礙，以及因此對於提高市場滲透率的影響。

Doug Anmuth：還是關於短期趨勢的問題，公司在一季度的付費用戶數減少20萬，暫停公司在俄羅斯的服務以及關閉所有俄羅斯付費會員導致了70萬的用戶流失，所以在排除這種影響之後，當季淨增加50萬用戶。我知道公司一直在談論用戶增長的問題，也會將工作重心放在這上面，所以想請管理層具體分析一下各方面的因素，以及爲何做出二季度全球付費用戶將減少200萬的預測？

斯賓塞·紐曼：我們此前預計一季度增長250萬的付費用戶人數淨增，但是除去俄羅斯市場，我們最後只得到了50萬的付費用戶人數淨增，所以實際結果比預期少了2百萬，但是用戶增長的趨勢同我們的預期是一致的，我們在上個季度的展望中也提到了增長放緩的情況。與我們預期所不同的是，一季度的用戶流失率有所提高，但是佔比還是比較低，我們的用戶留存率還是非常高的，流失率只有0.2-0.3%，不過考慮到我們龐大的用戶基數，體現在數字上，看起來還是有點大的。

我們在信中也談到了多重因素的影響，其中一個非常直接的影響因素就是俄烏戰爭，以及其對公司在中東歐國家市場的用戶獲取增長，造成了一定數量的用戶流失。另外就是包括拉美在內的一部分國家，其宏觀經濟情況的影響也造成了一定數量的用戶流失，這些宏觀情況也可能是季節性因素，還有就是競爭方面的情況。同樣的，一季度的情況也同樣適用二季度，包括用戶獲取增長的趨勢，用戶流失水平的小幅提升，對公司而言，二季度本身也是淡季，我們在業績展望上也有所體現。

格雷格·彼得斯：我來稍微詳細地談一談前兩方面的因素。公司在各個國家地區的整體潛在市場規模其實一直在增長，推動力主要來自寬帶服務的推展，智能電視市場的規模等，而包括美國在內的一些國家，就觀衆比例而言，我們已經擁有了非常高的市場滲透率，這一滲透率在疫情期間得到了快速的提升。

觀衆也分兩部分，一部分是付費的，另一部分是不付費的，同其他人共享一個賬號，我們認爲提升這些尚未付費用戶的商業變現水平是未來巨大的增長機會，因爲這些觀衆卻是對我們的產品和服務感興趣，我們確實有可能將這部分觀看量轉化爲營收，所以未來我們會繼續努力促成這部分用戶的付費，如果你有個妹妹在其他城市跟你共享你的奈飛賬號觀看平臺內容，那很好，我們也不會關閉這個服務，但是我們可能會請求你稍微多支付一些費用，讓你的家人可以在繼續使用我們的服務，享受其帶來價值的同時，爲我們多帶來一些營收。

Doug Anmuth：好的，還是接你的話題繼續，等會兒我們再聊近期趨勢的問題。關於賬號共享方面的測試，比如在智利，哥斯達黎加和祕魯等市場的情況如何？我們知道現在擴大這方面的測試正當其時，公司如何在美國市場實施相關計劃？會有什麼市場反應？

格雷格·彼得斯：首先，我們希望找到一個平衡的方式，既考慮客戶利益，包括收費標準，提供給用戶的選擇，保證服務質量等方面，也考慮從所有奈飛內容觀看量中增加公司營收，進而投資於內容生產和服務提升，爲用戶創造更多價值。

在測試方面，我們需要多方面因素，這個計劃也進行了兩年多的時間，大概一年前左右我們做了一些輕度的試運行，測試我們的部署，在有一些市場已經推出，但是實現真正意義上的平衡，還需要一段時間，大概還需要一年多的時間完成更多的迭代，完善部署方面的測試，纔會在包括美國在內的全球市場推出該服務。

Doug Anmuth：關於這個問題，可否請斯賓塞介紹一下相關的財務數據，比如如何看待每用戶平均貢獻營收（ARM）和每付費用戶貢獻營收的增長趨勢？

斯賓塞·紐曼：這個問題問得切中肯綮。如格雷格所言，我們希望在共享賬號方面實現更高水平的商業變現，未來觀看用戶數量和付費用戶數量的相關度灰更低，我們也將更爲重視用戶參與，以及ARM增長的拉動作用，不斷優化短期和長期的營收增長，以加速內容再生產的飛輪，不是說價格乘以數量的公式不再起作用，只是未來我們會更加重視ARM，用戶參與和整體營收。

Doug Anmuth：所以未來我們不會將子賬號視爲付費賬號……

斯賓塞·紐曼：沒錯，在家庭賬號中，不會區別於其他賬號。

Doug Anmuth：在這個過程中，如果有些家庭賬號外的共享不能成爲子賬號，那麼你們可能就會分開收費？

斯賓塞·紐曼：如格雷格所言，我們還在努力規劃解決方案，所以我們可能無法確切地提供最終的方案，但是相對而言，我們對家庭中觀看賬號數量沒有那麼關注，我們更爲關注的是營收，觀衆參與度，ARM是其中最爲重要的指標。

Doug Anmuth：我們還是回到用戶獲取的問題。管理層提到了不會回到疫情前的水平，對於提升用戶獲取，除了剛纔提到的賬號共享和內容創作，公司還能夠在哪些方面施加影響？

泰德·薩蘭多斯：也不會比你提到的更復雜，我們還將繼續同其他平臺競爭，繼續提升核心服務能力，創作更多爲用戶喜愛的劇集，電影和遊戲，我們一直在這些方面努力，未來也會帶動更多增長，我們也提到了在覈心業務方面提升用戶滲透，提升觀看量的商業變現，如斯賓塞所言，提升用戶參與是關鍵。我們在致投資者信中也引用了尼爾森的數據，證明在市場競爭非常激烈的情況下，奈飛公司的用戶參與度依然非常不錯，觀看量也穩步增長，市場份額得以鞏固。

雖然我們對本季度的付費用戶增長並不滿意，但是有包括新一季《黑錢勝地》（Ozark）和《布裏傑頓家族》（Bridgerton），以及《亞當計劃》（The Adam Project）和《創造安娜》（Inventing Anna）在內的新作品推出，取得了預期效果，粉絲人數增長超過預期，當然我們希望每個月都有這樣的熱劇上線，永遠能爲用戶帶來超出預期的內容。我們當然注意到了非常高的用戶滲透率，還有激烈的市場競爭，所以我們需要繼續堅持之前的做法，努力提升產品和服務水平。

至於如何提升內容質量，我們在這個行業也耕耘了十年的時間，可能比我們的競爭對手少了90年的經驗，但是從過去幾年的時間維度來看，我們也有很大的提升，比如在大電影領域。幾年前，我們還在艱難地爲小製作的藝術電影贏得市場認可而努力。而今，我們製作的電影已經在全球範圍內廣受好評，觀看量極大，在過去幾個月中，就有諸如《不要擡頭》（Don’t Look Up），《紅色通緝令》（Red Notice）和《亞當計劃》等作品，而這也只是公司在一條產品線上公司努力的成果。另外還有無劇本節目，三年前我們還完全沒有製作過相關作品，今天，我們已經建立了在無劇本節目領域的品牌力，實現了內容的增長，包括我們推出的《欲罷不能》（Too Hot to Handle），《最後通牒》（Ultimatum）和《日落家園》 （Selling Sunset），從最開始推出的《終極馴獸師》（Ultimate Beastmaster），我們走了很長一段路。

另外還有我們在韓國製作的內容，這個市場的內容可能不是那麼爲觀衆所熟知，而現在所有人都知道《魷魚遊戲》（Squid Game），該劇可能是電視劇歷史上最具影響力的一部劇集，而就在幾年前我們還沒有任何一部韓國原創劇集，除了《魷魚遊戲》，還有《逃兵追緝令》（D.P.）和《殭屍校園》（All of Us Are Dead）在內的等一系列原創韓國作品讓包括韓國在內的全世界觀衆都興奮不已，我們希望不斷涌現具備諸如《魷魚遊戲》和《布裏傑頓家族》等影響力的內容產品出現。

Doug Anmuth：關於價格，我知道有很多因素影響定價趨勢，所以想問格雷格，可否談談最近在美國市場的調漲，是否造成了一部分的用戶流失？用戶對於價格調整的反饋如何？

格雷格·彼得斯：這一次的價格調整所造成的影響跟我們此前價格調整的影響差不多，沒有產生本質的不同。首先，價格調漲對於增加我們的營收起到了促進作用，有些時候確實會造成小量的用戶流失，在某些市場，對於用戶獲取也有微幅的影響，但是這些影響通常都是暫時的，對於業務沒有長期的影響。

從中我們得到的最重要經驗就是，絕大多數用戶都能意識到，我們所增加的收費都用於提升公司內容的娛樂價值，製作更爲優質的大電影，以及數量更多的綜藝節目。我們的計劃也是沿着這個方向走，同時，我們也會努力保證維持多樣的定價機制，以滿足不同的消費需求，服務於最廣大的用戶羣體。

裏德·哈斯廷斯：補充一下，在差異化定價方面，格雷格領導的團隊做得很好，實現差異化定價的一個做法就是在低價套餐中加入廣告，一直關注奈飛的人可能知道，我比較反對複雜的廣告體系，贊同簡約的付費機制，同樣，我也支持爲用戶提供更多選擇，如果用戶可以接受在觀看內容的間歇加入廣告，來換取更爲低的付費價格，那也非常合理，也是我們正在採用的辦法，未來一兩年都可能會是這樣。

斯賓塞·紐曼：我的回答可能更爲具體，可能Doug還會跟進一下你之前的回答。我主要想澄清一下關於一季度業績方面的情況，我所提到的同我們的預期相比，用戶流失率小幅提高，主要原因不是提價，因爲如格雷格所言，提價所產生的影響符合我們一貫的預期，我們總結的原因是季節性因素的影響，中東歐地區的形勢變化，部分地區的宏觀經濟情況吃緊，以及競爭所導致的利潤率方面的影響。

Doug Anmuth：好的，想請問裏德一個關於你剛纔提到的廣告業務的問題，考慮到公司在致投資者信中提到的因素，管理層是否認爲公司的長期定價力有所變化？

格雷格·彼得斯：我認爲總的來說沒有變化，我們也不認爲我們的工作重點是爲某些市場設定價格調整的目標，我們的考慮的一直都是增加服務價值，保持良性循環，維持定價的多樣化。我也尋求讓定價機制更爲多樣，所以我覺得可以通過廣告投放實現這一目的，但是關於定價力的思考方式沒有根本變化。

泰德·薩蘭多斯：我想補充一點的是，（定價）同內容質量和爲消費者提供的價值直接相關，我們致力於提升內容質量的長遠觀點沒有變化。

格雷格·彼得斯：定價也是娛樂業數十年以來一直面臨的問題，如果觀衆喜愛看電影，劇集或者玩遊戲，而且我們也能持續爲用戶提供娛樂價值，滿足用戶的參與，那麼他們就願意一直爲之付費。如裏德所言，廣告客戶也希望他們的產品觸及更多觀衆，所以我們相信，只要我們能夠持續爲用戶提供價值，我們就能夠驅動這一價值的持續增長，推動商業變現。

Doug Anmuth：還是關於廣告的問題。我知道對於裏德而言非常重要的一點就是，保持產品的簡約，我也記得你曾談到過，這部分加入廣告，付費較低的業務可能沒有什麼利潤增長潛力，你是否還持這一觀點？什麼時候公司會真正推出這一付費模式？還需要做哪些方面的工作？

裏德·哈斯廷斯：沒錯，這不是短期的策略修正，因爲一旦開始提供這一付費模式，可能就會有用戶做出選擇，我們的裝機量非常大，其中也有很大一部分喜歡原來的模式，所以這種模式的逐步推廣可能需要一兩年的時間，才能形成氣候。

關於利潤增長潛力，我們可以看到在線廣告市場不斷進步，不需要我們把之前其他平臺做過的事情再做一遍，我們可以繼續走自己的內容發佈平臺路線，讓其他公司來完成廣告匹配，數據整合之類的事情，這樣我們也可以專心爲消費者提供優質的使用體驗，實現高效的商業變現。

Doug Anmuth：是不是可以理解爲公司會在某些規模較小的市場測試這些產品，然後逐步推着該模式？

裏德·哈斯廷斯：我們可能還沒有進展到這一步，但是我知道這一模式對於Hulu是奏效的，迪士尼也在做，HBO之前就做過，對於這一模式的有效性我們沒有太大疑問，相信不需要測試，我們就會直接推出這一模式，然後覺得繼續做還是停止。目前還處於計劃階段，跟Hulu的進度差不多，如果用戶還想繼續維持無廣告服務，他們也會持續得到相應的服務，如果用戶不反對加入廣告，並且想要支付低價，我們也可以滿足。

Doug Anmuth：下面是一個關於內容的問題。公司會在二季度推出很多熱播作品的新一季內容，包括《名校風暴》（Elite），《黑錢勝地》（Ozark），《怪奇物語》（Stranger Things），《傘學院》（Umbrella Academy）等等，泰德如何看待這一季的內容？下半年的情況可否也評論一下？

泰德·薩蘭多斯：你提到的這些都是爲市場所接受的品牌，我先說說《怪奇物語》，因爲該劇的新一季內容量特別大，所以我們分成了兩半，每一集都感覺像是一部大電影，非同尋常，相信會在二季度在觀衆中產生巨大反響。獲得艾美獎的《黑錢勝地》大結局第三季非常成功，而第四季以一種難以置信的方式迴歸。《格蕾絲與弗蘭基》（Grace and Frankie）這部最長的劇集也會在這個月晚些時候呈現精彩的大結局，請大家拭目以待。

我們此前說過2021年因爲疫情的原因讓一些作品的推出延遲，2022年的情況有所改善，但是有些電影還是要等到四季度才能推出，包括《利刃出鞘2》（Knives Out 2），以及由同我們有多次成功合作的魯索兄弟（Russo Brothers）製作，Ryan Gosling導演的《灰人》（The Gray Man）。所以對於今年接下來的上映名單，我們非常有信心，會比去年更好，明年也會比今年更好，內容製作的態勢非常好。

而且不要忘記，還有國際部分的內容，包括《名校風暴》第五季，韓國版《紙鈔屋》：《紙鈔屋：韓國》，由Omar Sy主演的法國電影《The Takedown》，德國電影《西線無戰事》（All Quiet on the Western front），以及來自日本的《心慌方》（Cube）和《初戀》（First Love）。

Doug Anmuth：泰德提到了將《怪奇物語》分拆上線的情況，過去幾年也有類似操作，我覺得隨着在線播放的普及，關於全季劇集一起上線所能夠帶來用戶價值和提升用戶黏性的爭論就一直不斷，考慮到奈飛也更多地採用分拆上線的方式，你如何看待這個問題？

泰德·薩蘭多斯：我們此前分拆劇集也是有原因的，包括由於疫情造成的延遲上線，用戶的反饋是不是特別在意我們是否分拆，因爲各有各的煲劇體驗，我們需要做的是以更爲優質的方式呈現。在無劇本節目上線方面，我們也有成功的經驗，每週上線一到三集的反響也非常不錯。

Doug Anmuth：你提到了今年180億美元現金的內容支出，在付費用戶增長放緩的情況下，是否會減少這方面的支出或者調整內容策略？

泰德·薩蘭多斯：我們需要持續在內容方面的投資，無論是在提升內容質量還是內容類型方面，同之前今年相比，我們的支出肯定是要增加的，提升我們內容的影響力，未來十年我們的投資回報也會逐步提高。

斯賓塞·紐曼：營收增長確實放緩，我們需要對經營管理負責，在致投資者信中，我們也提到，這段時間營收增長放緩，我們將保護運營利潤率不受影響，大體能夠兌現我們此前的展望，所以對於今年全年的展望，我們不做調整。未來兩年時間，我們的運營利潤率還將維持在這個水平，這就一定意味着在內容和非內容方面的支出增長要有所縮減，但是依然保持增長，並且積極投資於長期增長機會，我們將採取更爲明智和審慎的策略。

Doug Anmuth：澄清一下，之前幾年公司一直強調的，每年300個基點的增長，今年可能無法實現，而且聽你的介紹，未來今年這一利潤率水平也將維持平穩，除非付費用戶數重新恢復快速增長？

斯賓塞·紐曼：我們的營收一直在增長，營收增長和參與度的提高是我們更爲重視的指標，我們也會努力推動付費用戶數的增長，付費用戶數也一定會增長，但是我們的工作重點還是加速營收增長，我們也確實有諸多槓桿可以撬動營收的加速增長，包括共享賬號的商業變現，加入廣告，提升服務質量，用戶參與和營收。對於恢復營收增長我們很有信心，在實現營收加速增長之後，我們就會轉向逐步提高運營利潤率的承諾。

Doug Anmuth：這對於公司近期，以及未來一兩年的自由現金流意味着什麼？我的理解是今年是公司實現大規模，可持續自由現金流的頭一年。

斯賓塞·紐曼：沒錯，這種情況還會繼續。爲了所有股東的利益，我們仍將謹慎經營業務，公司今年將實現正的自由現金流，與我們的預期一致，也爲未來幾年的發展打好基礎，這是我們的期望，也是我們的目標。

Doug Anmuth：下面一個問題關於印度市場。公司在12月份的時候將所有套餐降價，你們也提到了印度市場的寬帶價格是每月3美元，我想了解一下目前的市場反饋，調價舉措能否促進營收增長？調價是否推動了用戶增長？

格雷格·彼得斯：關於你最後一個問題，我們看到用戶增長的趨勢同之前12個月的情況類似，所以看不出有根本的區別，我們的調價舉措是爲了爭取未來長期的營收最大化。印度市場的增長也來自於泰德團隊在當地推出精彩內容的推動，相信這些內容能夠拓展觀衆羣體，通過口口相傳，讓更多當地人瞭解我們的內容，推動用戶數量的增長。

Doug Anmuth：可否也請泰德介紹一下在印度市場推出的內容，以及總體的產品契合度，內容策略是否奏效？

泰德·薩蘭多斯：產品契合度也與訂閱價格和用戶付費意願相關，我們注意到印度市場用戶參與度非常不錯的提升，相信我們的方向是正確的。

Doug Anmuth：我還有一個關於遊戲業務的問題。裏德，你曾經提到過說遊戲可能是劇集和電影之後的另一個重要內容題材，可否介紹一下目前該業務的進展？

裏德·哈斯廷斯：我很高興，團隊在提升用戶互動和遊戲體驗方面，積累了非常強的能力，已經取得了一些不錯的成績，這方面情況可以讓格雷格介紹一下。坦率地說，在這一領域我們積累能力的速度，比我們進入電影業時要快，所以非常令人鼓舞。你也看到了，我們一直在進行一些小規模收購，藉此積累專業知識，打造創新能力，推動實現重大收穫。

Doug Anmuth：在平衡自研和授權IP關係方面，公司需要做出哪些取捨？在併購方面，公司還有哪些計劃？

格雷格·彼得斯：我們對兩種模式都採取開放態度。但是我必須承認，我們非常熱衷於建設內部能力，並通過內部整合和收購來實現這一目標，這是我們戰略中的非常關鍵的一個部分，目的是打造遊戲產品的製作能力，爲我們的用戶提供更多價值。對於授權產品的研究，也讓我們每天學到非常多的東西，獲益匪淺。

我們最近同爆炸貓（Exploding Kittens）IP合作，推出了一款遊戲和一部動畫片，我不知道你是否瞭解這款非常有趣的實體卡牌遊戲，但這確實是我們的一次嘗試，包括兩款作品用戶之間的互動，未來也可能探索電影和劇集，甚至互動遊戲製作方面的可能，放大爲用戶提供的價值。有點類似一加一等於三的效果，也可能出現一加一等於四或者五的情況，當然這需要未來付出多年的努力，爲實現這一願景，內部開發能力也是非常關鍵的，需要這些人才爲公司抓住機會並實現目標。

Doug Anmuth：什麼樣的業績水平或者說裏程碑才能讓公司在內容支出減少的情況下，加大遊戲業務的投入？能否透露一些目前的業務指標表現？

格雷格·彼得斯：我可以談談我們所思考的大體架構，從頂層來看，遊戲業務是工作重點，公司也非常專注於該業務的發展，從具體實踐來看，我們希望遊戲能爲用戶帶來價值，推動公司業務增長，推動用戶增長，我們努力推出能夠創造話題，推動對話和提升社交熱度的遊戲產品，進而推動更多人在我們的平臺上註冊，使用我們的服務，並提升既有用戶的留存，用戶參與度是最爲重要的指標。同電影和劇集業務類似，我們希望在某一個遊戲項目上的投資能夠得到相應的回報，所以我們會着力提升產品和服務的契合度，保證爲用戶帶來價值。