Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗
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美股三大指數走低，10年期美債孳息率攀升至2.8釐，繼續打擊美國科技股等高增長型股份的表現。港股今日走勢較爲反覆，午後拗腰曾最多升311點，收市升110點至21,319點，日內波幅高達531點，成交額約1,283億。板塊方面，遊戲板塊受惠內地重發遊戲版號造好，大型科網股支撐大市。此前受疫情嚴重影響的消費(餐飲、啤酒和體育用品等)、航空旅遊相關等板塊今日出現技術性反彈，今日上海新增確診逾2.3萬宗，按日錄輕微回落，加上上海在「防範區」實施「微解封」，市場憧憬上海疫情可逐步見頂回落，可望於5月初前開始解封，不過要留意上海「防範區」目前僅放寬用於日用品的購置，加上衛健委重申動態清零不猶豫，故筆者此前提及內地疫情會否進一步蔓延，更多城市需封城抗疫的擔憂仍存在。最新中證監發佈《關於進一步支持上市公司健康發展》的通知，當中表示對各類市場主體一視同仁，不設置任何附加條件和隱形門檻，或暗示民營企業於海外上市不設置門檻，此外鼓勵上市企業增加現金分紅比例和展開回購，以及大股東在減持和股票質押時需審慎制訂計劃，再者多家公募基金收到監管部門窗口指導要求今週一不要淨賣出，將輕微提振市場信心，但後市走勢始終受制於內地疫情變化、第二季經濟數據表現和企業第二季盈利的落差。最後，3月份內地新增貸款和社會融資增量均遠超預期，受惠企業短期貸款顯著增加，但企業中長期信貸增長按年持平，居民消費相關的信貸增長仍低於去年同期，反映後續仍需寬鬆貨幣政策刺激經濟，預期短期內會降低LPR和MLF利率，但目前面對中美10年期國債孳息率曲線倒掛，人民幣有貶值壓力，這將掣肘內地放水的空間。整體來看，此前筆者已多次指內地疫情存在較大變量，一旦稍有緩和將刺激早前影響較大的板塊作大型反彈。恆指短期因不同的利好或利淡消息所影響，走勢會較爲反覆，需留意內地疫情發展、內地刺激政策出臺力度，以及俄烏局勢(頓巴斯地區戰爭變化)，惟這些因素相對不明朗，預測市況的能見度也較低，短期看恆指支持位看20,800點，憧憬內地有更多產業和財政刺激政策出臺，改善近期市場偏審慎氣氛，短期上方阻力爲21500至21600點。
02
遊戲板塊股價今日普遍急漲，因國家新聞出版署昨晚發放45款遊戲版號，但對比2021年上半年平均每月發放版號約90至100只，而且今次獲發放版號的遊戲內容傳有較大的調整，反映內地審批仍緊。不過市場一直等待該催化劑的落實，估計未來會有更多不同類型的遊戲獲批，預期下半年遊戲收入同比開始回升。此外，近日內地多省需封城抗疫，短期增加用戶花費在遊戲的金額及時間，故即使首批遊戲版號沒有包括騰訊、網易和嗶哩嗶哩旗下遊戲，短期料疫情下整個遊戲行業的流水賬或出現明顯復蘇，預期網易最快可在6月起推出內地版《暗黑破壞神:永生不朽》及亞洲版《哈利波特:魔法覺醒》等重磅遊戲，憧憬手遊版《永劫無間》和《魔戒：崛起戰爭》的版號可在之後獲發，這將大幅豐富網易的遊戲組合，下半年流水賬出現更大程度的改善。騰訊現階段未有重磅遊戲計劃推出，但遊戲廣告需求復甦有助改善騰訊廣告業務。中長線看監管已令整個遊戲行業的經營環境出現大幅度轉變，將偏重質量而非數量，今後遊戲內容和設計需基本滿足《遊戲審查評分細則》的條件，否則難以獲得版號，故預期遊戲公司未來需要加大研發開支的比重，以及重新調整遊戲開發策略，這相對有利研發能力較強的龍頭遊戲企業。另外，料監管當局會進一步規管遊戲過度「課金」和誘導沉迷等行爲，這或令遊戲企業需更改玩法設計，內地遊戲行業未來的流水和營收增速或放緩，料已加大海外遊戲市場投入的企業或可部分抵銷這部分的影響。整體來看，短線因疫情因素，以及版號重推催化劑，網易可稍看好，但整個遊戲板塊仍偏審慎。
03
丘鈦科技(1478) 3月攝像頭模塊銷量(YoY+7.3%;MoM+47.7%)，指紋識別模塊銷量(YoY+7.7% ; MoM+72.4%)，受惠春節假期後行業銷售出現季節性回升，銷售表現好過同業舜宇光學(2382)，其3月手機攝像模塊出貨量(YoY-20.1%;MoM-3.6%)和手機鏡頭出貨量(YoY-8.1%;MoM+10.2%)。雖然丘鈦無發佈生產受影響消息，不過上海及崑山等周邊城市因疫情需要閉環經營，丘鈦有機會面對供應鏈及物流中斷情況，憂慮4月份出貨量會出現明顯的急挫。中長線看，中國主要安卓手機品牌年初至今已減少約 1.7 億支訂單(佔今年原出貨計劃的20%)，智能手機需求疲弱，再加上手機生產也因芯片等原材料短缺，生產受到影響。雙重夾擊下，蘋果也計劃第二季減少iPhone SE的訂單，加上近期內地疫情令部分門店關閉，預期安卓手機庫存預計需更長時間消化，一衆手機設備股上半年經營和出貨均面臨一定壓力。整體來看，手機設備股行業估值已初步反映今年手機出貨量疲弱的預期，但今年盈利預測下調壓力未反映，短期市場擔憂經營會受供應鏈受阻影響而拋售，故需待供應鏈問題趨緩，丘鈦、舜宇光學和瑞聲等股價纔有望股價出現較大幅度的反彈。
Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測
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美國10年期債息急升10.9個基點，一度高見2.8釐；市場憂慮美國通脹會持續攀升，高估值的科技股會受壓，令美國三大指數下跌。道指跌413點，報34308點。標指1.687%，報4412點。納指跌2.18%，報13411點。總括而言，美股三大指數到達反彈的阻力區，如果升穿便會轉勢，但上個交易日明顯到阻力區便掉頭回落，反映獲利盤不少。但大市暫時仍是集中在通脹概念股及有實際盈利的超大科股技股，投資者可從中尋找機會。
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國家廣電總局已下發2022年首批網絡遊戲版號，亦是時隔8個多月後再次發放遊戲版號,加上有報道指出港股的人民幣報價措施將會加速推進,而且午後A股有國家隊進場,帶動港股收市回升。恆指收報21319，升110點，總成交爲1283億，今天只有51%的股票上升。總括而言，之前港股大成交夾升，經過一星期的好淡增持後，在22,500點形成新的阻力區，相信這次恆指很大機會會回報20,000點的上升裂口，如要入市的投資者應到20,000點附近纔開倉，重點選擇底部有極大成交的股份控制注碼入場。
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