美銀證券發研報稱,中資券商股2021財年盈利平均按年增長35%,在基數較低下高於去年首九個月的增長,認為長遠來看,內地居民財富將從住宅物業和固定收益產品轉向股票和基金,由此產生的財富管理、資產管理和機構服務,料將為券商帶來巨大的增長機會。
該行表示,將廣發證券(1776.HK)評級從“中性”上調至“買入”評級,予目標價16.7港元,認為其將為居民財富轉移的主要受益者,其資產管理敞口較大,作為年初至今表現最差的券商,其目前估值處於遠期市賬率0.6倍,該行認為隨着中國進一步放鬆貨幣政策,其股價將在今年第二至第三季恢復。
美銀證券相信,內地將在今年第三季啟動主板新股(IPO)上市制度改革,認為中信建投證券(6066.HK)有望成為IPO制度改革的主要受益者,因為其是在承銷業務中最有優勢參與者,其2021年承銷業務收入佔調整後收入24%。該行將中信建投證券評級從“跑輸大市”上調至“買入”,予目標價10.6港元。
美銀證券認為,近期承銷、資產管理和衍生品營業額和基金銷售疲軟,業務組合更加平衡的券商龍頭更有能力實現增長,預計券商在今年第一季的平均盈利將略有下降,因為交易收入的下降和更高的減值,應該足以抵銷手續費收入的增長,而業務組合平均的龍頭能實現持平至高單位數的利潤增長,首選股仍然是“買入”評級的中信證券(6030.HK)、中金公司(3908.HK)和華泰證券(6886.HK)。