融資租賃是以租賃資產為名進行的資金融通活動，通常以承租企業的生產生活資料為主要標的物，在服務中小企業、促進產業升級、優化資源配置等方面發揮了重要作用，是與實體經濟、產業經濟聯繫最為緊密的業務之一。

在中國經濟強調“脱虛向實”，重視實體經濟的背景下，融資租賃行業有望迎來新的成長動力。

融資租賃將進入高質量發展階段，優勢企業或可率先突圍

首先在大方向上，國家支持融資租賃行業的長期健康發展。2021年3月23日，國家發展改革委、教育部、科技部等13部門聯合發佈了《關於加快推動製造服務業高質量發展的意見》，其中提到：“創新發展供應鏈金融，逐步發展大型設備、公用設施、生產線等領域的設備租賃和融資租賃服務，開發適合製造服務業特點的金融產品，鼓勵創投機構加大對製造服務業的資本投入。”

融資租賃監管政策梳理

來源：公開資料

特別是在“穩增長”指導下，中國經濟向基建、製造業領域加碼，將直接推動融資租賃需求的持續增長，為融資租賃行業注入增長動能。

其次，國家希望我國融資租賃行業由過去的粗放式增長，向精細化運作轉變。2021年，各級監管機構針對融資租賃行業發佈了一系列嚴監管政策，包括整合出清空殼公司，驅動行業洗牌；強調租賃業迴歸業務本源，加大在小微企業、綠色租賃、數字化領域的業務佈局和轉型。

顯然，監管層計劃通過完善制度建設，推動融資租賃行業進入政策健全、規範發展、穩健提升的新階段，過去經營不合規、競爭力不強的融資租賃企業將逐漸面臨淘汰，行業集中度將進一步提升，而治理完善、合規經營且實力雄厚的大型融資租賃企業則將迎來發展機遇。

海通恆信業績逆勢增長，生息資產規模擴大融資成本優化

3月29日盤後，海通恆信(1905.HK)發佈2021年業績公吿，其高達12%的股息率超過了港股市場上的其他融資租賃企業，受到市場積極關注，尤其在當前泥沙俱下的慘淡市場行情中，高股息率代表着確定性，也提升了市場對於融資租賃行業長期向好的信心。

港股融資租賃企業股息率對比

來源：公司公吿

高股息率的成就，離不開業績穩健增長的支撐。業績公吿顯示，2021年海通恆信實現營業收入81.78億元，錄得淨利潤14.13億元，同比增長26.6%。

需要強調的是，2021年是中國融資租賃行業加強監管，行業整體進入戰略調整期的年份。截至2021年底，全國融資租賃企業總數約為11,917家，較2020年底減少239家；全國融資租賃合同餘額約62,100億元，比2020年底下降2,940億元。因此，在行業整體增長遇阻的情形下，海通恆信依舊能夠保持較好成長，增收增利，更展現出海通恆信較強的市場競爭力。

生息資產規模的持續擴大，疊加淨利差提升，是海通恆信盈利能力增長的基礎。

2021年，海通恆信生息資產平均餘額達948.86億元，同比增長5.9%，其中，城市公用、文化旅遊、能源環保、醫療健康、工程建設和先進製造等行業業務推進成效顯著，分別較上年增長43.7%、36.6%、27.2%、19.9%、12.2%和10.8%。

成本方面，2021年海通恆信計息負債平均付息率為3.93%，較上年下降0.41個百分點，從而帶動公司淨利差提高0.17個百分點，達到2.86%。

建立多元穩定的融資渠道，是海通恆信降低融資成本的重要保障。公吿顯示，2021年海通恆信通過銀團貸款、銀行雙邊貸款及銀行承兑匯票等方式，實現間接融資提款299.15億元，佔比46.38%；通過發行資產支持證券、超短期融資券、公募公司債券、非公開定向債務融資工具、中期票據和資產支持票據，海通恆信實現直接融資345.88億元，佔比53.62%，直接融資佔比進一步提升，佔比首次超過50%。

融資成本的優化意味着海通恆信市場競爭力的增強：一是盈利能力更好，在同樣的市場價格下，成本降低將直接提升利潤；二是議價空間更大，同樣的競爭條件下，海通恆信有底氣向客户提供更友好的租賃利率，順利擴大業務規模。

聚焦產業生態圈建設，加碼金融科技提效

如前文提及，海通恆信在文旅、能源等多個領域均取得快速增長，不僅如此，2021年在夯實城市公用、工程建設、醫療健康等業務基礎上，結合國家“十四五”規劃鼓勵方向，海通恆信積極拓展高端裝備製造、數字經濟、綠色租賃等新興戰略行業，比如設立先進製造事業部，運用綜合金融服務手段，加強公司產業化運營能力，加快形成消費電子、新能源汽車製造、智能電網、新材料等方向的縱向一體化產業鏈佈局。

作為海通證券旗下的融資租賃平台，海通恆信依託海通投資銀行體系龐大的客户和投資者資源，全方位加強包括資本方、供應商、產業核心企業等共同參與的產業生態建設，深度挖掘全產業鏈服務價值。

值得關注的是，海通恆信把握融資租賃行業租賃資產流動性不足特性，配合搭建上海市租賃資產交易平台，積極參與資產交易流轉平台課題研究及後續掛牌試點工作，打通資產交易及結構化融資業務全流程鏈條，促進優質租賃資產流轉，為公司創造新的業務增長點。

對多產業領域的廣泛覆蓋，極大擴展了海通恆信的業務渠道，也為業績提供了增長引擎。

金融科技上，海通恆信發力研究大數據、物聯網、人工智能等技術在業務場景中的應用，希望提升企業經營全流程的數字化和智能化水平，實現降本增效。比如打造一體化數據平台、提升運營、資金和財務的處理水平；採用物聯網技術，加強對於租賃物的管理能力。

3月7日，海通恆信與螞蟻區塊鏈科技簽署戰略合作協議，計劃共建科技平台，在兩輪換電、充電樁、智慧物流等領域深化合作。可以看出，海通恆信正在依託科技，不斷進入產業鏈的深水區探索。

看好海通恆信抓住行業發展機遇，進一步擴大競爭優勢

多元融資渠道優化融資成本為海通恆信持續擴張業務規模奠定了資金和盈利基礎，深耕產業生態圈為海通恆信提供了龐大的客户羣和創收機遇，多元化的產業佈局也有利於公司業績均衡增長，配合金融科技的不斷加碼，降本提效的效果將隨着公司租賃資產規模的擴大而愈發凸顯。

中國租賃行業正處於加速淘汰經營異常或治理較不規範的企業、行業集中度提升的調整階段，優質企業有望迎來進一步壯大良機。考慮到海通恆信在融資成本優化、產業生態和金融科技上均形成較強競爭力，高股息率政策也利好股東，看好公司抓住行業發展機遇，擴大競爭優勢，繼續實現穩步增長。