針對近期資本市場廣受關注的中資企業出境赴美國、赴香港上市政策風向，天風國際梳理了三地監管日前釋出的積極信號，以饗讀者。
來源：天風國際
作者：天風國際投行
關於赴美上市中概股緣起
緣起：SEC公佈首批5家有退市風險名單
美國證監會(SEC)於3月8日發佈首批名單5家中概股，百濟神州(BGNE)、百勝中國(YUMC)、再鼎醫藥(ZLAB)、盛美半導體(ACMR, ACM Research)、和黃醫藥(HCM)。
基於《外國公司問責法》(HFCAA)，如果外國上市公司連續三年未能提交美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)所要求的報告，SEC有權將其從交易所摘牌。一石激起千層浪。
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積極信號一：3月15日PCAOB發佈
3月15日，PCAOB表示，該委員會正與中國監管部門保持積極溝通，近期已多次舉行會談，雙方致力於達成一份合作協議，以便其能夠檢查在美註冊的中國內地及部分從事內地業務的香港審計師事務所。
PCAOB表示願意與中國政府部門保持合作關係，採用目前其與數十家其他國家或地區之間類似的合作方式開展對相關會計師事務所的檢查和調查。
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積極信號二：3月16日中國證監會發布
3月16日，中國證監會發布：關於中概股，目前中美雙方監管機構保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力於形成具體合作方案。中國政府繼續支持各類企業到境外上市。
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積極信號三：相向而行——3月27日中國證監會組織部分中概股公司和投資機構座談
3月27日，中國證監會舉行視頻會議，聽取部分中概股公司和投資機構市場人士對中概股近期情況的意見。「應當說，中美雙方監管機構都充分知悉對方關切，正在相向而行，努力尋求解決問題的方案，以儘快實現有效、可持續的合作。這符合兩國資本市場和全球投資者的最大利益。」
據報道，近期，中國證監會經與相關行業主管部門溝通協調，對震坤行等擬赴美上市企業出具了「無異議回覆」。
其間：SEC公佈2、3批共6家有退市風險名單
SEC於3月23日、3月30日分別發佈第2、3批共6家有退市風險中概股名單，分別爲：3月23日：微博(WB)；3月30日：百度(BIDU)、愛奇藝(IQ)、富途控股(FUTU)、Nocera Inc.(NCRA.PINK，總部設在臺北)、凱信遠達醫藥(CASI，CASI Pharmaceuticals Inc.，總部在美國)。
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積極信號四：3月31日中國證監會國際部負責人在盤前發佈答記者問透露中美雙方監管態度積極
3月31日，中國證監會國際部負責人發佈答記者問：對於前述公佈有退市風險的中概股清單問題，中國證監會稱，對於一些企業被SEC列入有退市風險的清單，經向美國SEC瞭解，這是美國監管部門執行《外國公司問責法》的一個正常程序，列入清單的公司是否在未來兩年真正退市，最終取決於中美審計監管合作的進展與結果。
中方與美國公衆公司會計監督委員會(PCAOB)更是進行了多輪坦誠、專業和高效的會談，總體進展順利，雙方的溝通還將繼續。雙方都有意願解決分歧和問題，最終結果如何，要看雙方的智慧和初心。
該發佈同時透露，自去年8月以來，中國證監會主席易會滿和根斯勒主席已三次召開視頻會議，商討解決中美審計監管合作中的遺留問題。近日美國SEC主席接受媒體電視採訪時就雙方審計監管合作的表態。正如根斯勒先生所言，雙方監管部門進行了深思熟慮、相互尊重和富有成效的對話。
關於中概股回（赴）港上市
除上文提到列入清單的公司是否在未來兩年真正退市，最終取決於中美審計監管合作的進展與結果外，不少在美上市中概股，已經或擬選擇通過雙重主要上市、第二上市等方式，迴流香港股市或內地A股（在港雙重主要上市可獲納入「港股通」）。
基於此背景，3月29日，在港交所「2022年企業日」(2022 Corporate Day）上，行政總裁歐冠昇強調，未來將擴展及增強互聯互通，鞏固作爲中國內地首選離岸集資中心的地位，並擴大與中國市場相關的金融產品組合，目標成爲中國首選的離岸風險管理樞紐。
上市科主管陳翊庭指出，今年會重新檢視新股申請、「同股不同權」資格，確定上市要求洽如其份(fit for purpose)，也預告正研究以新上市規則篇章，吸納未有收入和盈利的大型科技公司來香港上市。「獨角獸」誕生速度加快，而且投資者對早期投資興趣增，看好設立新上市規則篇章可複製生物科技公司的成功。
今年財政預算案提及港交所、香港證監會正在研究，參考未盈利生物科技公司上市第18A章，是否能接納未盈利的大規模、先進科技公司在港上市，陳翊庭最新未交代實際推行時間表。
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