中國海外發展(00688.HK)今早股價造淡，盤中曾低見22.5元一度下滑4.1%，最新報22.55元跌3.8%。匯豐環球研究指，中海外去年核心盈利按年跌4%，低於該行及市場原預期各9%及7%，但指派息比率維持穩定，維持「買入」評級。 中國海外昨收市後公布去年業績，營業額2,422.41億元人民幣按年升30.4%。純利401.55億人民幣按年跌8.5%，扣除稅後投資物業公允價值變動收益後，純利為363.8億元人民幣；每股盈利3.67元人民幣。派每股末期息76港仙，連同中期股息每股45港仙， 全年合共派發股息每股121港仙，按年上升2.5%。 公司去年合約物業銷售額增長2.4%至3,695億人民幣。商業物業收入為51.7億人民幣，按年增長17.4%。截至去年底，集團系列公司土地儲備為8,077萬平方米。集團總借貸為2,419.2億人民幣，持有銀行結餘及現金1,309.6億人民幣，淨借貸比率維持於32.3%的行業低水平。 【業績遜預期 去年股息增】 富瑞發表報告表示，中國海外去年業績表現整體遜預期，因其核心利潤回落4%，利潤率顯著降低。料公司今年的預售項目使得盈利增長可能會保持在較低水平，但鑑於其優質的土地儲備、穩健的財務和國企背景，認為中國海外仍是行業中首選。該行維持其「買入」投資評級，惟將目標價由29.74港元下調至29.06港元。 -------------------------------------- 下列9間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 海通國際│跑贏大市│35.5元 建銀國際│跑贏大市│30元 瑞信│跑贏大市│29.97元 摩根大通│增持│29.5元 富瑞│買入│29.74元->29.06元 匯豐環球研究│買入│29元 中金│跑贏行業│28.35元 星展│買入│26.77元 花旗│買入│22.24元 券商│觀點 通國際│去年收益略遜預期，但可觀未入賬銷售使得盈利可見度高 建銀國際│業績喜憂參半，核心利潤回落兼毛利率大幅下滑 瑞信│核心利潤增長遜預期，派息率增2.5%符預期 摩根大通│去年業績表現不俗，盈利雖跌4%但派息穩定 富瑞│擁有優質土儲、財務穩健及國企背景因素為行業首選 匯豐環球研究│去年盈利不及預期但派息率穩定 中金│去年核心淨利潤符預期，惟下調2022年及2023年核心淨利潤各17%及22% 星展│去年收入勝預期及資產負債表保持穩健，惟毛利率遜預期 花旗│去年業績符預期，派息增加顯示對現金流表現有信心