里昂發表研究報告指，藥明康德(02359.HK)去年收入及經調整非國際財務報告準則淨利潤分別按年增長39%及41%，維持今年收入按年增長67％預測，但考慮到小分子外包需求強勁及藥明康德產能快速擴張，將其2023至2024年收入預測上調12%，2022至2024年盈利預測則分別下調8%、上調3%及2%，目標價由125元上調至166元。 報告指，藥明康德全球小分子藥物發現市場份額在過去六年翻倍，升至去年的6%，全球CDMO市場份額亦增長至2.9%，預計未來幾年市場份額將持續增長。 由於潛在估值不確定性，里昂表示預測並未包括藥明康德投資組合的任何公允價值變動，預測藥明康德2022至2024年淨利潤將分別達到64億、79億及101億元人民幣，由於地緣政治風險對CRO行業的影響部分緩解，以及公司對美國未核實清單的更新，重申其「買入」評級。