一文了解券商於中行(03988.HK)公布去年業績後最新目標價及觀點
中國銀行(03988.HK)今早股價造好,盤中曾高見3.15元一度升近3.3%。摩根士丹利指中行去年第四季淨息差按季穩定,資本狀況強化有助維持派息比率及吸引估值。該行亦引述中行管理層指,預期信貸組合改善及增長穩定,基於國務院金融委員會的穩定市場政策,中行對今年首季業績樂觀。大摩維持中行「增持」評級及4.4元目標價。
中行昨日(29日)收市後公布去年業績,營業額按年升7%至6,057.17億元人民幣,股東應享稅後利潤按年升12%至2,165.59億元人民幣,高於本網早前綜合3券商純利預測上限2,086.54億元人民幣。中行去年歸屬於該行普通股股東的當期稅後利潤2,509.08億人民幣按年升13.9%,優於本網此前綜合5間券商預介乎1,840億至1,945.56億元人民幣的預測。中行去年每股基本盈利0.7元人民幣。派末期息0.221元人民幣,高於本網綜合5間券商預測上限0.21元人民幣。
中行去年淨利息收入按年升2%至4,251.42億元人民幣;淨息差按年跌10個基點至1.75厘;非利息收入按年升19%至1,805.75億元人民幣。平均總資產回報率按年升0.02個百分點至0.89%。不良貸款率按年跌0.13個百分點至1.33%,核心一級資本充足率按年增加0.02個百分點至11.3%。
【業績優預期 對首季樂觀】
里昂發表報告表示,中行去年純利升12%勝市場預期,亦較2020年的增長3%為快,主要由強勁非利息收入及資產質素良好導致信貸成本減少推動,但部分被淨息差擠壓所抵銷。在盈利恢復及穩定資本充足率下,中行維持30%派息比率,相等於9厘股息率。基於海外資產及盈利佔比分別達24%及21%,中行應能在外圍加息中受惠,抵銷中國寬鬆政策影響。該行上調對中行今明兩年盈利預測均8%,至分別2,309.34億及2,453.26億元人民幣。目標價由3.7元上調至3.9元,維持「買入」評級。
摩根大通則認為中行去年第四季業績好壞參半,盈利按年升12%勝該行預期,但撥備前經營溢利按年升5%,差於該行預期,純利勝預期主要基於少於預期的稅務支出。正面來看,季度淨息差改善,非利息收入增長強勁,海外業務盈利能力及資產質素改善。但負面來看,資產質素趨勢好壞參半,中小企貸款及逾期還款比率見到較上半年改善,但不良貸款比率上升。該行維持中行「增持」評級及3.6元目標價。
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本網最新綜合7間券商對其投資評級及目標價:
券商│投資評級│目標價(港元)
摩根士丹利│增持│4.4元
匯豐環球研究│買入│3.9元->4元
瑞信│跑贏大市│3.5元->3.9元
里昂│買入│3.7元->3.9元
美銀證券│買入│3.62元
摩根大通│增持│3.6元
瑞銀│中性│2.7元
券商│觀點
摩根士丹利│季度非利息收入增長支持盈利及稅後盈利增長
匯豐環球研究│每股盈利及派息勝預期
瑞信│去年盈利增長勝預期
里昂│料海外業務受惠美國加息,指中行派息強勁
美銀證券│收入增長強,去年每股派息增12.2%強勁
摩根大通│純利勝預期,撥備前經營溢利增長緩慢,不良貸款比率增
瑞銀│去年第四季業績勝預期,受惠核心盈利增長及信貸成本下降
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