摩根大通發表研究報吿指出，內地電訊商於去年第四季表現好壞參半，當中，中移動(0941.HK)的股息政策吸引，超出市場預期，但聯通(0762.HK)派息率增加幅度則令人失望。中移動及聯通的今年資本支出預算較市場預期緊張，主要由於固網投資較重，而中移動的資本支出控制相對嚴格。

該行認為，去年第四季中國電訊業的服務收入增長放緩，營運商的盈利趨勢亦好壞參半。行業中，該行認為中移動為行業首選，看好其資產負債表強勁，淨現金佔市值的40%；10%收益率吸引，高增長的可見性；H股回購計劃對股價有支持；為業內防禦性和流動性最高的公司。目標價70港元，評級“增持”。

報吿稱，摩通亦喜好中電信(0728.HK)，有9%收益率，增長強勁，及在非傳統固網業務有廣泛敞口，不過不喜好聯通，因股息狀況及資產負債表相對疲弱。該行料中國鐵塔(0788.HK)股價將大致橫行，直至與電訊商鐵塔租賃協議續租有更高可見度。

該行行業偏好次序依次為中移動、中電信(增持/目標價3.7港元)、聯通(中性/目標價4.3港元)，最後為中國鐵塔(中性/目標價0.95港元)。