瑞信發表研究報告指，藥明生物(02269.HK)去年下半年收入及經調整淨利潤按年增長60%及55%，收入高於該行預期4%，盈利水平則略遜預期。由於人手增加及去年新廠房啟用後利用率較低，令下半年毛利率按年下跌5個百分點至43%。 該行指，商業化及臨床後期項目將繼續推動高增長，未來3年內可能有逾20個項目商業化，此外新冠疫苗和及mAb仍將是商業化收入的重要來源。今年公司在石家莊及愛爾蘭新建10萬升產能，資本支出將達到55億元人民幣。 瑞信維持「跑贏大市」評級，目標價由120元降至110元，估計今年收入將按年增長約43%，今明兩年每股盈利預測上調0.3%及5%，預期毛利率將下降。 談及美國當局將藥明附屬列入「未核實清單」(UVL)，該行表示，公司正在積極處理問題，相信可能會在3至6個月內解決，預計可在第四季之前被移出名單之外。