騰訊(00700.HK)今早股價受壓，盤中曾低見373元一度下滑4.1%，最新報375.2元跌3.5%。摩根大通指騰訊受遊戲、社交網絡服務及廣告收益疲弱影響，基於收入放緩乃成本因素下，料騰訊今年首季至第三季經調整盈利仍會承壓，並料騰訊今年經調整盈利將按年下跌9%(至1,132.55億人民幣)，估計至2023年經調整盈利才會按年回升32%，重申對其「減持」評級及目標價265元，相當預測今年市盈率19倍。 公司昨日(23日)收市後公布去年業績，營業額按年升16%至5,601.18億元人民幣，純利按年升41%至2,248.22億元人民幣，高於本網綜合20間券商預測上限的1,709.74億元人民幣。每股基本盈利23.597元人民幣。派末期息1.6港元。去年非國際財務報告準則純利按年升1%至1,237.88億元人民幣，低於本網綜合24間券商預測中位數1,274.1億元人民幣。 騰訊去年增值服務業務收入按年增長10%至2,916億元人民幣。本土市場遊戲收入增長6%至1,288億元人民幣，國際市場遊戲收入增長31%至455億元人民幣。網絡廣告業務收入增長8%至886億元人民幣。金融科技及企業服務業務收入增長34%至1,722億元人民幣。騰訊指預期未成年人保護措施的影響將於下半年全面消化，待新版號發放後，相信將受惠於更多新遊戲的推出。 投資者關注回購計劃，公司首席戰略官James Mitchell表示，每年都會尋求董事會的回購批准，過去一年一直有在回購股份，認為回購是向股東返還資本的其中一種形式。 【業績遜預期 憂短期前景】 摩通指騰訊去年第四季業績遜預期，受遊戲、社交網絡服務及廣告收益疲弱影響。該行亦指管理層對收入增長展望，顯示業務恢復情況將遜預期，包括預期廣告業務在今年較後時間才可恢復增長，估計其今年下半年才完全消化保護未成年人措施對本地遊戲的影響。另一方面，公司將更集中於成本管理有效率改善，或意味成本開支預算有下行空間。 大和指騰訊去年第四季業績令人失望，主要受疲弱網上遊戲及廣告收入增長影響，管理層料情況將在今年改善。大和亦指，騰訊管理層提及中國互聯網業務模式轉變，公司亦計劃轉移資源至戰略性增長領域，包括軟體即服務(SaaS)、視頻帳戶及國際遊戲業務，同時理順其非核心業務。該行相信有關工作將更好地建立長期的業務增長及盈利能力可持續性。基於強勁基本因素，騰訊會在宏觀環境改善下錄得強勁收入復甦。該行下調騰訊目標價由600元降至580元，維持「買入」評級。大和料騰訊2022年經調整盈利1,262.09億人民幣按年升近2%。 建銀國際指，騰訊去年第四季網遊收入按年升10%，其中國際銷售按年升34%，佔該業務收入31%。國際遊戲市場按日活躍用戶計十大熱門遊戲中，半數為騰訊遊戲。該行相信騰訊國際遊戲業務增長動力將延續至今年，受新遊戲推出支持。縱使廣告收入及本地遊戲業務表現呆滯，對公司長期展望仍然樂觀。該行維持對騰訊「跑贏大市」評級，將目標價由535元降至510.4元。該行亦下調對騰訊今明兩年盈利預測3%至4.6%，反映本地遊戲及廣告業務疲弱。而該行料騰訊2022年經調整盈利1,344.56億人民幣按年升8.6%。 --------------------------------------------- 本網最新綜合11間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 高盛│買入(「確信買入」名單)│702元 星展│買入│671元 花旗│買入│634元 富瑞│買入│610元->584元 大和│買入│600元->580元 瑞銀│買入│565元 美銀證券│買入│592元->536元 建銀國際│跑贏大市│535元->510.4元 野村│買入│586元->500元 摩根士丹利│增持│520->480元 摩根大通│減持│265元 券商│觀點 高盛│季度純利勝預期，進入2022年轉型期 星展│料微信生態圈有巨大增長潛力 花旗│季度盈利遜預期，收入勝該行預測 富瑞│行業轉向新模式，集中可持續發展 大和│短期遇衝擊，料騰訊今年經調整盈利按年升近2%。 瑞銀│季績遜預期，尤其廣告收益，縱使大致符市場預期 美銀證券│上季調整純利跌25%遜市場預期 摩根士丹利│季績遜預期，毛利率受壓 建銀國際│長期增長趨勢仍存，料騰訊今年經調整盈利按年升8.6%。 野村│若扣除聯營虧損季績符預期，料騰訊今年經調整盈利將按年升5% 摩根大通│多預業務季度表現疲弱，料騰訊今年經調整盈利將按年跌9%