野村發表報告，自去年5月以來對小米(01810.HK)持審慎看法，因同業榮耀加入市場競爭，令小米在內地市場份額缺乏增長，小米股價自去年5月以來已累跌52%(對比恆指同期累跌26%)，行維持小米「中性」評級，但目標價由31元下調至16元，料公司今年硬件業務付運會迎來挑戰。 該行認為，小米的目標是2022年全球智能手機出貨量超過2億部，但由於中國需求低迷以及烏克蘭與俄羅斯戰事導致的宏觀經濟和地緣政治不確定性，該行目前估計小米今年的出貨量可能只有1.9億或更少，預計2022年小米的電視出貨量可能會達1,300萬台左右。 野村表示，有別於智能手機零部件供應商，料小米的毛利率波動較小；認為只要小米功在海外市場擴大市場份額，它可能仍然是一隻值得關注的股票，而電動車業務仍處於起步階段，如果小米能夠成功擴大其電動汽車業務，可能成為其估值的上行催化劑。