摩根士丹利發表研究報告，中國聯通(00762.HK)2021年第四季服務收入和利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)均符合該行的預期。不過，分派比率由2020年的40%增加至46%，該行感到失望，原本預期將增加至60%。 摩根士丹利維持聯通2022年至2024年收入預測基本不變，基於去年第四季業績，該行僅微調公司成本，鑑於5G持續經營，上調網絡成本和營銷費用預測，但下調2022年至2024年的員工成本。根據公司給予的5G資本開支持平指引，該行亦輕微降低2022年資本開支預測。 該行將2022年至2024年的分派比率從60%下調至50%，目標價5.5元，評級「增持」。