最近幾周，隨着烏克蘭戰爭升級，油價和美元雙雙飆升，蘋果(AAPL)股票和整個股市都面臨壓力。再加上隨着通脹螺旋上升失去控制，美聯儲可能會多次加息，這將導致估值壓縮和多重壓縮效應（即：是公司收益增加時發生的一種效應。由於其股價不變，導致它的價格倍數，例如其市盈率降低了）。蘋果也不能倖免於這些宏觀因素。

3月8日最新的蘋果發佈會，推出了新款iPhone SE、iPad Air和Mac Studio，這足以在短期內改變蘋果的走向。蘋果的問題不在於業務的基本面，而在於，從歷史角度來看，其股票估值很高。而且在重新定價風險下，整個市場將廣泛出現多重壓縮效應。

蘋果的估值仍然很高

蘋果的股價當然也不便宜，以每股年化預期收益估計，市盈率達24.7，與標準普爾500指數中的其他股票相比，並不算高。但從歷史角度來看，這對蘋果來說是非常高的。自2014年以來，蘋果的平均本益比爲16.7。可以猜測是由於該公司增加了服務業務，從而在市場上得到多次的擴張。然而，儘管本益比有所下降，但目前的本益比仍比歷史平均水平高出一個標準差以上。

這可能意味着，如果整個市場的總體趨勢繼續保持，蘋果股票可能會面臨更大的倍數壓縮。這一倍數可能會大幅下降，有可能降至20甚至更低。

如果蘋果2023年的預期每股收益約爲6.69美元，且市盈率降至約20倍，那麼該股的估值將僅爲134美元左右。與3月9日約162美元的當前價格相比，這將是一個相當大的跌幅，約爲17.4%。

估值可能尤其重要，因爲該公司預計在2022財年和2023財年的盈利增幅僅分別爲9.6%和6.8%，這與歷史高位估值的合理性不符。

押注股價下跌

這種想法可能會讓一些人大舉押注蘋果的股價很快就會下跌。3月7日，4月14日的150美元看跌期權的未平倉合約數量增加了4.5萬份，令人瞠目結舌。數據顯示，這些合約在3月4日交易時段以3美元左右的價格在倫敦證券交易所(ASK)買入。這意味着，如果持有該合約直至到期日，該股需要跌至147美元以下，交易員才能獲利。

趨勢分解

技術圖表看起來並不強勁，顯示價格一直在下跌，並接近從5月開始的關鍵的長期上升趨勢。技術面形態本身是一個不斷擴大的楔形，傾向於看跌形態。如果升勢中斷，該股將跌至149美元左右，這將是該股的下一個關鍵支撐水平。此外，相對強弱指數呈下降趨勢，表明看漲勢頭減弱。

蘋果股價的下跌應該與該公司的基本面無關，因爲目前該公司的基本面看起來相當強勁，尤其是在強勁的產品陣容面前。該公司最近開始在Mac和iPad系列產品中推出其芯片設計。此外，最近的發佈會還推出了一款新型Mac電腦。

這並不是說蘋果未來的發展道路不平坦。只是此時，宏觀背景發生了變化，導致該股估值發生變化。

更有可能的是，蘋果將成爲市場動態變化的受害者，促使進一步的倍數壓縮，而不是由於公司的實力和定位。