瑞信發表研究報告指出，嗶哩嗶哩-SW(09626.HK)去年第四季收入按年增長51%至57.8億元人民幣，大致符合預期，廣告業務按年增長120%，抵銷手機遊戲滯後。毛利率跌0.6個百分點至19%，略低過預期。月均活躍用戶為2.72億戶，符合預期。 該行指出，嗶哩嗶哩的積極因素包括公司宣布目標在2024年達至非公認會計準則盈虧平衡；公司擬斥5億美元回購，而行政總裁陳睿計劃在未來24個月以個人資金回購最多1,000萬美元的股份；廣告持續獲得市場份額，管理層預計標準化廣告產品發布(如故事模式)，有助推動廣告業務增長。 不過，該行指嗶哩嗶哩面臨的不確定性，包括內地暫停批准網絡遊戲損害其高利潤的遊戲增長；宏觀因素較弱，其收入組合的轉變可能會令2022年的利潤增長放緩。對其2022及2023財年收入預測分別下調5%及16%，目標價由663元下調至390元，維持「跑贏大市」評級。