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接棒玻尿酸!這家醫美公司能否幹成千億市值?
格隆匯 02-28 17:47

愛美卻不愛動刀,是這幾年醫美行業的大趨勢。

新氧《2021年醫美行業白皮書》顯示,緊緻抗衰成為2021年中國消費規模最大的醫美項目,佔整個市場的比重14.54%。而在所有緊緻抗衰項目中,以熱瑪吉為代表的新一代醫美抗衰項目,不僅深受國人喜愛,更是風靡全球。

但關於熱瑪吉,你真正瞭解多少?

近日,美國熱瑪吉設備商Solta Medical Corporation(以下簡稱“Solta”,中文名“索塔醫療”)向美國SEC遞交招股書,計劃以股票代碼為“SLTA”在納斯達克掛牌上市。而從其披露的招股書中,我們終於可以一探熱瑪吉火爆的原因及其吸金能力。

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熱瑪吉領域的先驅

作為熱瑪吉領域的先驅,Solta的歷史可以追溯到上個世紀90年代。

1995年,46歲的Edward Knowlton同斯坦福大學電子工程系博士Roger A. Stein、婦幼醫療器械專家Keith Mullowney共同在美國加州創立了Thermage. Inc(熱瑪吉),主要從事醫療美容器械設備的生產、製造及銷售。

很快,他們獲得了第一筆1000萬美元的天使投資,用於研發及通過FDA的各項臨牀試驗。

2002年,Thermage. Inc推出了第一代商業化醫美器械產品,與公司同名的ThermaCool TC,並獲得了FDA的眼周除皺許可,於同年10月正式銷售。

來源:官網

2009年,Thermage. Inc與飛梭公司進行合併,之後公司更名為Solta Medical(索塔)。2013年,Solta和眼科巨頭博士倫均被加拿大Valeant收購,也就是現在的Bausch Health(博士康)。

一母同胞之下,博士倫2014年成為了Solta公司在中國唯一的代理商。

直到2021年,Solta成立了索塔(上海)健康管理有限公司,接替博士倫成為中國市場的總代理。2021年11月,Bausch表示計劃剝離Solta美容業務,並於2022年2月8日,正式向納斯達克遞交上市申請。

自2002年推出第一代產品之後,Solta已在全球範圍內建立了超200項專利產品組合,旗下擁有四大品牌Thermage®、Clear+Brilliant®、Fraxel®和VASER®,備受愛美人士推崇。

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Solta有多賺錢?

依靠着醫械銷售,Solta的吸金能力如何?

2018年-2020年,Solta的收入及利潤均實現快速增長,營收由1.35億美元增長至2.53億美元,淨利潤則由1370萬美元增長至7610萬美元,2021年Q3營收及利潤分別為2.19億美元、7280萬美元,幾近2020年全年的數據。

而從盈利能力來看,Solta不僅毛利率處於較高水平,淨利率也表現驚人。2018年-2021年Q3,公司的毛利率由56%逐年提升至71.4%,淨利率則由10.1%提升至33.3%。

光看盈利能力水平還不夠,Solta的經營性現金流和自由現金流水平高於當期的淨利潤水平,可見公司轉化現金流能力也是比較強勁。

Solta的產品矩陣之中,定位於非侵入式除皺緊膚塑形產品Thermage,也就是這幾年興起的熱瑪吉,頗受市場歡迎。招股書顯示,2020年公司超八成營收來自熱瑪吉。

什麼是熱瑪吉?

熱瑪吉屬於射頻類醫美設備,其採用單極射頻技術,利用1個治療探頭通過高頻電波加熱皮膚真皮層及筋膜層,通過熱聚集誘發機體創傷癒合反應,能在不開刀情況下起到提拉除皺效果。

在早期,熱瑪吉產品技術還不夠成熟,而治療中,被加熱部位温度可達60-70℃,過高的温度造成了不少熱瑪吉燒傷案例,使用者並不多。直到第四代、第五代熱瑪吉產品面世,才逐漸被大家接受。

顏值經濟之下,隨着消費觀念的改變、消費能力以及審美提升,亞太地區已經成為醫美行業增長最快的地區,2018年-2021年Q3,Solta亞太地區的收入佔比分別為51%、60%、68%和67%。

尤其在中國,不動刀、不留疤的熱瑪吉成為最受追捧的抗衰產品。新氧數據顯示,熱瑪吉拿下了2020年新氧平台訂單量NO.1。

如果只根據前文的介紹,大家可能覺得Solta主要是銷售Thermage®、Clear+Brilliant®等其他醫美設備實現收入,但事實上,Solta也是一家耗材公司。

以單個客户的一次完整Thermage FLX(第五代熱瑪吉)治療為例,眼部+臉部+頸部熱瑪吉治療為需要用到眼部450發和臉部900發兩個探頭,價格約在3-4萬元。相比於一台熱瑪吉設備而言,一次性頭端及耗材具有更強的復購性及持續性,由此“刀架+刀片”的經營模式為其帶來不斷的現金流生意。

從招股書中也可以看到,2020年Solta耗材收入和設備收入分別佔比63%、37%,2021年Q3這一現象更加明顯,公司的耗材收入和設備收入分別佔比74%、26%。

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熱瑪吉“智商税”?

儘管熱瑪吉已深入全球醫美市場,但尚未“深入”中國市場。

事實上,Solta正版的Thermage FLX尚未通過國家藥監局的審批,並不能在國內市場銷售。

一面是強勁的需求,另一面是醫美機構的獲利慾望,熱瑪吉成為了山寨廠商的“撿漏”熱門。要知道,一台正版的熱瑪吉設備約為80萬元,一次性探頭的成本價格也很昂貴,大約在6000-8000元,而一些不正規的機構,為了節省成本將治療探頭重複給多個客人使用,或者引進山寨版的設備及探頭。

這也導致了現在市面上多處可見的熱瑪吉事故維權行動。去年10月,央視就曾報道過“1萬元熱瑪吉做出一臉泡”的新聞,並揭露市場上存在不少類似“成本不超過2000元,卻賣出兩萬多服務價格”的熱瑪吉項目。

來源:網絡

來源:網絡

而在此背景下,熱瑪吉的熱潮尚未停息。不可否認,正版熱瑪吉確實在除皺抗衰方面有着一定效果,尤其25-35歲左右女性的微小細紋改善,熱瑪吉的效果幾乎立竿見影,且維持時間可達2年。

但目前由於政策限制,Solta打開中國市場尚需時間。

而隨着人們越來越認識到行業亂象時,追隨熱瑪吉的風也將散去。況且,“抗衰”一直是人們追求的方向,每年都會有新的醫美技術和項目上線,熱瑪吉還將面對未來其他新產品的挑戰。

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小結

你永遠都無法想象,變美是一個多麼賺錢的生意。

即便是假冒產品風波不斷,也抵擋不住追求美麗的她和他。人人都想保留青春的容貌,只要需求還在,相信未來催生的不止是Solta一家公司。

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