Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗
01
美股三大股指昨晚挫逾1%，俄烏緊張局勢再升溫，歐美國家正式宣佈第一輪制裁措施，其中美國對俄羅斯的主權債發行及該國精英人羣實施制裁，德國暫停北溪2號的審批程序料影響天然氣的供應。一旦當地局勢再升級，美國下一步可能切斷俄國銀行與美國銀行體系的業務往來，以禁止美元交易來打擊俄國貿易和經濟。現階段暫看歐美國家的制裁力度較市場預期爲弱，更避開能源出口方面，這也屬預期之內，筆者料美國一開始力度不會太過強硬，之後或視乎俄羅斯的行動而採取逐步升級，仍需觀望紛爭可否透過外交渠道解決，料美俄雙方仍會不定期擺姿態，包括今日宣佈取消先前約定的會晤，短期俄烏任何消息都會繼續牽動全球市場的情緒。港股今早高開97點，收報升140點至23,660點，成交額約1,149億。儘管美俄博弈仍會持續不明朗，但料今次事件對中港股市和經濟的影響應低於歐美地區，近期可考慮將焦點轉移至個股業績上，但建議避開筆者上日所述會受俄烏事件影響的企業。今周接下來有阿裏(9988)和網易(9999)等會公佈最新財報，市場對其財報相對保守，大行此前已先行下調盈利預測，短期受制宏觀消費疲弱、遊戲版號未重新審批，以及疫情的反覆，預期業績不會有太多催化劑。除此之外，港府最新財政報告宣佈派一萬元的消費券計劃符合市場預期，但現時香港防疫政策大幅收緊，街道和商場的人流處於死寂，預期在港府繼續執行清零措施下，內地旅客通關安排會大幅延後，本港消費零售股如莎莎(0178)和九龍倉置業(1997)目前暫不宜沾手。不過可關注香港居家抗疫股，如國際家居零售(1373)和香港科技探索(1137)，短期受惠政府防疫措施的安排。大市方面，恆指最近3個交易日急瀉逾1,200點，如筆者昨日所述，恆指短期會出現技術性反彈，但預期反彈空間有限，料增長型板塊(如汽車和醫藥等) 及此前因監管拖累的科技板塊(如美團)反彈力度會較多。一旦俄烏局勢進一步惡化，市場風險胃納再次下降，若港股再跌穿昨日低位約23,300點附近，再下跌空間仍在。
02
九毛九(9922)發盈喜，收入和純利按年分別增51%及166%，預示去年下半年收入同比增長18%，主要受惠公司於去年下半年新開約64間太二餐廳所帶動，惟去年下半年純利同比下挫31%，預期因去年下半年疫情再度惡化，影響部分餐廳的翻座率和同店銷售表現。整體九毛九業績表現遜市場的預期，市場原預期其去年可具較強的業績復甦。目前看內地疫情已大幅受控，憧憬嚴謹的防疫措施可在冬奧後能有所放寬，此前公司指太二品牌於今年農曆新年期間的同店銷售已恢復至2019年疫情前約95%，加上今年計劃新開150間太二餐廳，展望今年可實施較快的拓店及業務復甦。以今年預測市盈率約50倍，市場暫能給予如此高估值，主要仍看好其太二和慫火鍋餐廳積極拓店前景，整體收入可保持高增長。然而需關注其新開店的翻座率和同店銷售變化，一旦供應鏈、員工和管理的佈局未能跟上開店的步伐，有可能遇瓶頸後出現如海底撈目前的局面。中長線看，仍對九毛九的供應鏈、品牌定位及管理層的治理具信心，基於九毛九估值高面對較大風險，可以用小注持有。
03
玖龍紙業(2689)公佈去年底止中期業績，雖然收入同比增11.6%，但受煤炭、廢紙價格和海運運費等攀升，疊加煤改氣、能耗雙控等環保政策出臺影響，拖累毛利率由20.9%同比下跌至13.6%，倘不計及經營及融資活動的匯兌收益，中期純利同比減少35%，每噸淨利潤同比下跌29.4%至人民幣329每噸。玖龍去年中期銷量同比減1.6%至8.4百萬噸，基於銷量暫能夠保持穩定，反映玖龍產品價格的增幅遠較期內原料成本上升爲低。公司在春節之後對包裝紙小幅度提價，但暫看主要成本如煤炭、廢紙價格和海運運費等尚未見大幅回落，故預期公司在2022財年下半年的經營仍會受壓，近月內地消費有所放緩引致包裝產品需求下降，加上行業產能大幅釋放，不排除會限制玖龍產品今年的提價空間，在基本面尚未有好轉下，股價料維持反覆偏弱走勢並跑輸大市。
Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測
01
俄羅斯總統普京表示支持烏東地區獨立後，俄羅斯軍隊隨即進入烏克蘭兩個親俄地區，爆發戰爭的風險急升，加上美國昨天公佈了2月製造業採購經理指數初值攀升至57.5，高於預期的56，期內服務業PMI亦升至56.7，勝預期的53。2月消費信心指數滑落至110.5，但略高於預期110，反映聯儲局將被迫加快收水，戰爭陰霾下，令美股昨晚再度下跌，道指收報33596點，跌482點；標指跌1.01%，報4304點；納指跌1.23%，報13381點。總括而言，現時美股三大指數在十分關鍵的水平，很快會有重大方向。板塊方面，部份疫後復蘇股明顯有資金炒作，相信短線仍會有投資機會，不過要留意環球股市的成交明顯減少，如果跌穿一月的低位美股很大機會進入熊市。
02
今天有官媒發文表示市場對平臺被引導下調收費的消息反應過大，市場借勢炒作令一衆平臺股反彈，此外，香港財政司發表了財政預算案，推出多項措施刺激經濟，帶動港股反彈。恆指收報23660點，上升140點，成交比上個交易日減少，只有1149億，上升股份數目有56%，總括而言，今天港股直接跌穿短線支持位是24100點，走勢已經轉壞，不要過份進取。在過去兩星期很明顯看到下跌的成交明顯大過上升。板塊方面，基建相關，傳統國企及穩定高息股亦是可以趁低買入的板塊。
本文件所載之內容僅作爲一般參考。本文件並非及不應被視作爲投資或買賣證券或任何金融產品的要約或邀請。投資涉及風險。投資產品價格可上升或下跌，投資涉及盈利或極大虧損的風險。過去業績並不保證將來表現。閣下應仔細考慮本身的經濟狀況、投資經驗及目標，以及承擔虧損的能力或諮詢閣下專業的理財顧問再進行有關投資交易。在編制本文件時使用了一些相信其來源可靠的數據，但盈立證券有限公司(“盈立”)並不擔保此等數據之準確性、完整性或正確性。盈立亦有權更新或更改任何數據而不另行通知。本文件無意向派發本文件即觸犯法例或規例的司法權區或國家的任何人士或實體派發，亦無意供該等人士或實體使用。盈立以及與盈立關聯的任何公司("本集團")或個人均不會承擔因使用本文件或因依賴其內容而產生的任何法律責任。本文件的版權屬盈立所有，未經盈立同意，任何人不得因任何用途擅自複印或發佈全部或部份內容。盈立、本集團及其關連人士可能就本報告所涉及的任何證券持倉及進行交易，亦可能與客戶持相反的位置，惟盈立必會將客戶利益置於本集團及盈立之上。 本文件並未經香港證券及期貨事務監察委員會審覈。
