2月22日，搜狐(SOHU.US)公佈2021Q4及全年財務報吿。數據顯示，公司Q4收入達到1.93億美元，全年總收入達到8.36億美元，同比增長11%。歸於搜狐公司的非美國通用會計準則持續經營業務淨利潤為7900萬美元。公司全年營收、盈利均實現同比上漲。

從結果看，即使疫情和宏觀經濟下行壓力讓外部發展環境更加複雜，搜狐仍舊依靠“迴歸到靠技術和產品支撐的互聯網創新”，交出了一份不錯的成績單。

一、2021年各季度均盈利，複雜環境下連續兩年實現全年盈利

回顧搜狐2021年前三季度的業務表現，“超預期”是一個高頻詞。

公司2021年Q1、Q2、Q3分別實現營收2.22億美元、2.04億美元、2.16億美元，淨利潤分別達到3700萬美元、2500萬美元、1700萬美元，不論是單季度整體數據還是細分業務板塊都出現過超預期表現。結合Q4繼續保持盈利的情況，搜狐在2021年達成了各季度均盈利的新成就。

拉長時間緯度，搜狐業績的持續改善趨勢更加明顯。從公司2017-2021年間的營收變化趨勢不難發現，高度聚焦媒體和社交的搜狐已經重拾增長。

（來源：格隆匯）

分業務來看，搜狐的其他業務在總營收中的佔比不足1%，業務看點還在網絡遊戲與品牌廣吿。網絡遊戲向來是搜狐的現金牛業務，2021年公司網絡遊戲收入達到6.38 億美元，同比增長19%，網絡遊戲佔總營收比重達到76%，繼續為業績增長提供穩健支撐。

品牌廣吿業務實現營收1.35 億美元，略有下滑。但這一情況放在宏觀經濟疲軟影響廣吿投放需求，下半年互聯網大廠廣吿收入普遍受到影響的背景下，也基本符合甚至好於預期。搜狐創始人、董事局主席兼首席執行官張朝陽表示：“第四季度，我們的廣吿收入超出指導性預期上限，並在2021年各季度及全年均實現盈利。”

總的來看，波動的環境下，搜狐穩住了向上的發展態勢，並連續兩年實現全年盈利。

二、毛利率再創新高，彰顯穩健經營本色

在營收增長的同時，得益於長期的成本管控策略，公司的綜合毛利率也呈現持續攀升趨勢。儘管面臨外部環境壓力，公司2021年毛利率仍創下新高。近五年，公司毛利率水平由2017年的44.37%，提升至2021年的76%。其中，網絡遊戲業務毛利率由去年的83%提升至86%。

（來源：格隆匯）

從資產負債率的角度，也可以明顯看出公司健康高質量的發展態勢。到2021年，公司資產負債率創下近五年新低，達到42.46%，相較去年降低約21個百分點，意味着公司的經營趨於穩健，抗風險係數顯著增強。

（來源：格隆匯）

三、1億美元股票回購計劃過半，未來發展信心充足

過去搜狐這個大盒子裏東西繁雜，在高度聚焦的調整策略下，公司業績數據改善，改革的成效已經顯現。從現階段的多重佈局也可以看出公司對未來發展充滿信心。

一方面，在穩健的經營策略和廣泛的媒體生態下，公司提出以視頻直播為中颱，藉助產品技術創新優化，整合媒體資源優勢，驅動媒體價值整體的提升。視頻端，搜狐持續發力“小精質”的自制劇，2021年視頻內容供給不足的大環境下，公司上線了《我的寵物少將軍》、《他在逆光中吿白》、《我愛你》、《親密玩家》、《沉默的證明》等題材類型多樣的品質劇集，獲得了廣泛關注和良好口碑反饋，彰顯了老牌媒體平台的業務沉澱。

直播端，搜狐強勢破圈的知識直播《張朝陽的物理課》；獨特的直播綜藝《喜劇開放麥》、《冰雪新年篇》、《搜狐雪山行》等；沉浸式推薦分享直播《Charles的好物分享》、《姐姐的好物分享》等；具有廣泛社會影響力的搜狐新聞馬拉松四地聯合公益跑、中國無人機影像大賽以及搜狐國民校花校草大賽等直播活動，在傳播數據表現、廣吿主回饋和生態效應層面都取得不錯的表現，正持續鞏固公司產品矩陣優勢，助推公司積極把握萬億直播市場。

另一方面，搜狐批准實施了為期1年，總金額最高1億美元的美國存托股票回購計劃。根據規劃，截至2022年2月18日，搜狐已經回購3,079,064股搜狐美國存托股票，總金額約5300萬美元，用真金白銀展現了發展信心。

搜狐擁有充足的彈藥貫徹既定策略，為後續公司遊戲、媒體和視頻業務的發展保駕護航。就公司的股價走勢看，在2021年中概股整體腰斬的形勢下，搜狐表現相對堅挺，並在年初呈現出一定的底部反轉跡象。

（來源：富途牛牛）