摩根士丹利發表研究報吿表示，友邦保險(1299.HK)2021年度實現按實質匯率(AER)計算新業務價值(VNB)雙位數增長，認為隨着亞洲區從新冠疫情中復甦，其收益及內涵價值等關鍵財務指標將持續擴大，亦指其資本及派息前景將為去年度業績的焦點，予目標價130港元及“增持”評級。

該行預計，集團於去年的税後營運溢利，按實質匯率(AER)計將錄增長6％，料去年税後淨利及按AER計算的內涵價值均增長8％，估計去年全年集團的VNB將為32億美元，以AER計增長17％，以固定匯率(CER)計則增長14％，意味着第四季若以AER計增長5％，以CER計則增長9％，反映出疫情防控有所放鬆所帶來的改善，較第三季度有所改善。

該行指出，就國家表現而言，儘管保險業走軟，但在穩定的代理隊伍和持續的地域擴張的推動下，相信集團於內地的全年表現仍能顯著優於國內同行。總體而言，該行估計集團的VNB或已恢復至超越2019年的疫情前水平，但不包括香港業務。