他們相信，美聯儲今年尤其是在中期選舉之前，不會激進加息，且最終可能不得不改變其超鷹派立場。

瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）調查發現，高淨值人士與企業主在股市暴跌之際與加息週期到來之前瘋狂囤積現金。

瑞銀全球財富在1月4日至1月24日對3000名擁有至少100萬美元資產的人和1200名年收入在100萬美元以上的企業主進行了調查，其中有61%的受訪者表示其投資組合有超過10%的現金及等價物，而這一受訪者比例在2021年初爲59%。

高淨值人士和企業增加現金頭寸，是因爲金融狀況出現了創紀錄的緊縮，且引發了股市和債市的波動。如標普500指數上個月大幅回調12.4%，創逾十年來最差開局，不過自1月24日以來已經反彈6%。市場泡沫已經部分消失，股價回到了接近疫情前的水平。

還有數據顯示，隨着投資者爲日益激進的美聯儲做準備，資金正涌入現金類的ETF——這些ETF被認爲相對不太容易受到利率風險的影響。這些ETF主要關注國庫券等超短期工具，同時拋售追蹤較長期債券的ETF，包括那些被認爲在五年或更短時間內到期的短期債券。

根據外媒彙編的數據，價值140億美元的PIMCO增強型短期活躍ETF一週內吸引了近9億美元的資金流入，爲2009年開始交易以來最佳。與此同時，價值390億美元的Vanguard短期債券ETF遭遇了約16億美元的撤資，爲三年來最大。

除了增加現金儲備之外，受訪者還表示會申請新的抵押貸款，對現有抵押貸款進行再融資，且在利率可能上升之前利用證券支持貸款。

瑞銀報告認爲，受訪者似乎都在囤積現金，隨時準備逢低買入（雖然聰明錢依然在耐心旁觀）。報告稱：

「在通脹和加息的背景下，投資者正在等待投資醫療保健和科技等行業的‘最佳時機’。」

許多受訪者對美聯儲貨幣政策的收緊速度感到緊張。短期利率正在定價今年有5-6次加息，且3月份的加息幅度可能達到50個基點……

高盛策略師塞西莉亞•馬裏奧蒂（Cecilia Mariotti）在最新的戰略研究報告中稱，有史以來最爲鷹派的資產定價時期即將到來。

但馬裏奧蒂指出，儘管股市承壓較大，但受到影響的主要是久期較長的成長板塊，價值股表現仍出色，週期股與防禦性股相比也不遜色。

目前市場所預期的極端貨幣緊縮力度與2014年和2018年相一致，這兩個時期裏美聯儲均以爲了「金融穩定」爲由改變其原本的鷹派立場。

這或許就是投資者囤積現金的原因，因爲他們相信美聯儲今年尤其是在中期選舉之前，不會採取預期般激進的加息策略，且美聯儲最終可能不得不改變其超鷹派立場。

全球最大資管機構貝萊德（BlackRock）日前也表示，投資者對全球央行加息幅度的預期過高，實際結果可能比許多人預期的更爲「鴿派」。貝萊德投資研究所以Jean Boivin爲首的分析師在週一發佈的最新報告中說：

「我們相信，各國央行雖然措辭強硬，但最終會承認，通過大幅加息來對抗通脹，將給經濟增長帶來過高的代價。這就是爲什麼我們認爲最終的政策迴應是溫和的。」

貝萊德表示，它認爲股市將繼續表現良好，尤其是在利率前景比許多投資者預期更爲「溫和」的情況下。各國央行可能會說，他們正在對通脹採取強硬措施，但實際上，他們只是計劃將利率恢復到仍將低於歷史標準的水平。該行分析師們寫道：

「我們將適度增持股市，因預期的加息總量仍較低，但我們將爲未來的波動做好準備。我們認爲，在今年風險資產遭遇艱難開局之後，這將爲那些具有長期投資眼光的人創造機會。」

瑞銀的調查還顯示，超過80%的受訪者認爲拜登政府需要控制通貨膨脹。